2020-10-12
55
Беспокоит бегство капиталов из России? По мнению «Ренессанс Капитал», вы можете не нервничать. Отток средств, годами бывший бичом российской экономики, идет на спад, а в 2013 году может даже обернуться (небольшим) притоком с учетом улучшающейся обстановки в мировой и российской экономике.
Все это так, но Россия, тем не менее, все равно отстает в вопросе привлечения иностранных капиталов от прочих развивающихся рынков. И прежде чем инвесторы начнут хотя бы задумываться о том, чтобы изменить свою позицию, они захотят увидеть радикальные перемены в экономических планах на новый президентский срок Путина.
Как ранее писала FT, в пятницу центральный банк России опубликовал данные, показывающие, что в 2012 году отток капиталов составил 56,7 миллиарда долларов. В 2011 году он достиг 80,5 миллиарда долларов.
В понедельник экономист «Ренессанс Капитал» Иван Чакаров заметил в своей записке, что скользящее среднее оттока капиталов за четвертый квартал 2012 года упало до 2,9 % от ВВП. В третьем квартале оно составляло 4,3 % от ВВП, а в первом и втором кварталах - 4,9 % от ВВП.
Как мы неоднократно утверждали, вопросу оттока капиталов в 2012 году придавалось чрезмерно большое значение. Если кризис государственного долга в 1998 году привел к бегству капиталов в объеме 10-12% от ВВП, а Великая рецессия 2008-2009 годов вызвала отток на уровне 15% от ВВП, максимум оттока в 2012 году был достигнут в первой половине года и составил 5% от ВВП.
Ожидается, что положительная тенденция в этой области, сохраняющаяся в 2-х первых кварталов 2012 года укрепится в 2013 году на фоне улучшающейся ситуации в мире, а уменьшение премии за внутренний риск обеспечит в текущем году небольшое превышение притока над оттоком», - утверждает Чакаров.
что проблемы на валютном и фондовом рынках "плохо скажется на капитале российских банков". Это означает, что банки, особенно те, кто увлекался покупкой облигаций и не копил наличные, сильно рискуют.
Если курс рубля и цены на акции снизятся еще на 20%, а на облигации - на 5%, показатели основного капитала для российских банков сократятся на 40-200 б.п. Наибольшее влияние окажет переоценка стоимости облигаций, влияние валютного курса будет умеренным.
В наиболее уязвимом положение окажутся банки "Русский стандарт" и Промсвязьбанк. У первого плохо с капитализацией, у второго - значительный пакет облигаций.
Банки, которые используют валютные депозиты для фондирования рублевого кредитования тоже могут оказаться в сложной ситуации: их риски резко вырастут, если клиенты побегут из рублей в валюту. К таким банкам относятся "Ренессанс Кредит", "Русский стандарт", НОМОС-банк, ТКС-банк и ВТБ.
Переоценка рисков по кредитам вряд ли существенно отразится на капитале банков. В среднем, доля валютных кредитов у банков составляет порядка 18%. В выгодном положении окажутся Газпромбанк, Альфа-банк и "Юникредит": у них доля кредитов, выданных в валюте, выше.
Ухудшение ситуации с капиталом банков происходит на фоне ужесточения регулирования. 52% опрошенных Moody's финдиректоров банков ждут снижение уровня достаточности капитала своего банка на 1-3 п.п. в связи с регуляторными изменениями.
С 2016 по 2019 годы требования к капиталу банков будут постепенно увеличиваться: в 2016 году буфер капитала банка должен составлять 0,625%, а к 2019 году этот норматив будет повышен до 2,5%, согласно проекту требований к капитала банков, который опубликовал ЦБ. Если базовый капитал снижается ниже значения буфера, то владелец не сможет повышать размер дивидендов.
Но еще хуже системно значимым банкам: они на особом счету и требования к ним особые. Совокупный объем требований к достаточности базового капитала для них в 2016 году составит 6,625%, а к 2019 году вырастет до 8,5%.
Экономисты HSBC решили посмотреть на ситуацию в банковском секторе с другой стороны - со стороны ликвидности. Оказалось, что с ликвидностью у банков все еще хуже, чем с капиталом. ЦБ потихоньку "душит" банки: продает доллары, вымывая с рынка рубли, дает банкам в долг все меньше и даже поднимает ставки.
В феврале ликвидность в банковском секторе сократилась на 160 млрд руб. В основном, ликвидность с рынка уходила через монетарные каналы. Помог свести концы с концами Минфин: ведомство разместило достаточно средств на депозитах в коммерческих банках, бюджетный канал увеличил ликвидность на 550 млрд руб.
Спокойствие на межбанковском рынке было нарушено в марте: ЦБ в ответ на рост финансовой нестабильности и падение курса рубля, спровоцированного конфликтом в Крыме, поднял ставку РЕПО до 7%, ставку по депозитам до 6%, а ставку по фиксированному РЕПО - до 8%. Это привело к резкому росту ставок на межбанке.
Ширина коридора осталась прежней - 200 б.п. Ставки на денежном рынке соответственно выросли на 120-130 б.п. Но ЦБ развязал себе руки: если раньше сдвиг валютной корзины на 5 коп. происходил, когда совокупные интервенции ЦБ достигали $350 млн, то теперь им нужно вырасти до $1,5 млрд.
<http://www.finmarket.ru/main/article/3650692>
марта регулятор продал валютном рынке порядка $11 млрд, изъяв у банков примерно 380 млрд рублей.
На март приходится сезонный скачок спроса на рубли. Геополитические риски в марте никуда не исчезнут, а ситуация вокруг Крыма вряд ли разрешится. Это значит, что ЦБ придется и дальше выходить на рынок с валютными интервенциями, что негативно скажется на ликвидности банков: рублей все меньше, выданных кредитов тоже.также настроен оптимистически и указывает на приток иностранных средств в российские внутренние облигации: «Предварительная оценка Банка России за четвертый квартал 2012 года показывает значительное снижение чистого оттока частных капиталов, составлявшего в четвертом квартале 2011 года 35 миллиардов долларов, до 9,4 миллиарда долларов (учитывая операции как российских, так и зарубежных субъектов). Эта тенденция поддерживается ростом мирового интереса к местным активам. Однако, по нашему мнению, в основном она связана с сугубо российскими факторами и порождена увеличившимся интересом иностранных инвесторов к российским ОФЗ».
Улучшение баланса в целом выглядит с макроэкономической точки зрения хорошим знаком. Это частично компенсирует снижение активного сальдо текущего платёжного баланса, в последние годы уменьшившегося в связи с ростом импорта и со снижением объемов экспорта нефти.
Однако следует учитывать картину в целом. Как писала в FT Кортни Уивер (Courtney Weaver), приток капиталов в 2012 году был связан с срезко расширившимся привлечением российскими банками средств из-за рубежа. Банки активно занимали деньги, и это обеспечило приток 23,6 миллиарда долларов за год. В 2011 году речь в этом секторе, напротив, шла об оттоке в 24,2 миллиарда долларов.
Между тем, российские компании не из финансового сектора, а также частные лица продолжили выводить деньги за границу, и в итоге отток за пределами сектора составил 80,4 миллиарда долларов. Эта исторически рекордная сумма намного превышает прошлогодние 56,4 миллиарда долларов.
Как и многие другие совокупные показатели, счет движения капиталов смешивает яблоки с апельсинами, не проводя различия между краткосрочными и долгосрочными инвестициями и заимствованиями и между разными типами инвесторов.
Он отметил, что экономика России еще в значительной степени зависит от конъюнктуры цен на энергоносители, поддерживать экономический рост правительству придется далеко не в комфортных условиях, а на фоне резких перепадов мировых рынков. В этих условиях на первое место должны выйти внутренние факторы: улучшение делового климата, поддержка малого и среднего бизнеса, повышение отдачи от госинвестиций.
"Наша стратегическая цель - это диверсификация экономики, и чтобы изменить ее структуру, нам надо открыть дорогу для тысяч новых проектов и бизнес-идей", - сказал глава правительства. Он пояснил, что в первую очередь речь идет о создании современных производств и рабочих мест, внедрении новых технологий, кардинальном повышении производительности труда.
Кроме того, в России планируется осуществить крупные проекты в сфере био- и нанотехнологий, связи, энергоэффективности, космоса, создать сеть мощных высокотехнологичных компаний.
Путин подчеркнул, что для российской экономики важно появление крупных производств с высокой степенью локализации, чтобы вслед за инвестициями в Россию приходили современные технологии. В качестве примера такого сотрудничества он привел СП компании "Форд" и "Соллерс", в рамках работы которого объем инвестиций составил 2,4 миллиарда долларов.
Премьер-министр сообщил, что правительство РФ вчера внесло в Госдуму поправки в законодательство, расширяющие доступ иностранного бизнеса в российские стратегические отрасли.
"Например, теперь иностранный инвестор сможет купить без разрешения ФАС и комиссии по иностранным инвестициям 25-процентную долю предприятия в сфере недропользования", - пояснил Путин.
Кроме того, поправки расширяют доступ для иностранного бизнеса в банковский сектор и медицинскую промышленность. "И в целом процедура инвестирования упрощается", - сказал премьер.
Глава правительства напомнил, что сейчас такое разрешение необходимо получить зарубежным предпринимателям, если они намерены приобрести более чем 10% акций компаний, работающих в этой сфере.
Путин также отметил, что правительство вместе с бизнес-сообществом продолжит работу по совершенствованию технических регламентов. По его словам, все законопроекты, которые затрагивают интересы бизнеса, обязательно будут обсуждаться с предпринимателями и отраслевыми объединениями.
Инвестиции в основной капитал в России за 2013 год составили 13 трлн 220,5 млрд рублей и уменьшились на 0,3% в годовом исчислении. Такие данные приводит сегодня Федеральная служба государственной статистики (Росстат).
За декабрь 2013 года объем инвестиций в основной капитал составил 2 трлн 337 млрд рублей, что на 0,3% превышает показатель аналогичного периода предыдущего года и на 70% больше результата ноября-2013.
По итогам 2012 года инвестиции в основной капитал увеличились на 6,7% в годовом исчислении и достигли 12 трлн 279 млрд рублей.
