Рынок ценных бумаг. Лекции. Спрос на деньги как имущество

Равновесие на рынке денег

Спрос на деньги как имущество

Спрос на деньги по мотиву предосторожности

Для совершения сделок (трансакционной мотив);

Спрос на деньги для сделок прямо пропорционален сумме покупок за определенный период и обратно пропорционален частоте получения денежного дохода (V), т.е. спрос на деньги прямо пропорционален P*Q (сумме покупок).

= Y – выпуск

Спрос на деньги для сделок связан с потерей дохода из-за обладания кассой, а доход равен процентной ставке.

= (Y, i)

+ -

Эконом. субъекты сталкиваются с непредвиденными платежами и неожиданным снижением дохода и из этого также возникает спрос на деньги.

= (Y, i)

+ -

У субъектов появляется спекулятивный мотив. Деньги храним как имущество.

= (i)

Если спрос растет линия сдвигается вправо, если доход (у) увеличивается, и наоборот.

Меняется i – сдвиг вдоль линии.

Реальный спрос на деньги =

Реальный спрос на деньги – спрос на реальные кассовые остатки.

Равновесие на рынке достигается тогда, когда предложение денег равно спросу на них.

На денежном рынке, функционирующем в тесной взаимосвязи с другими финансовыми рынками, определяется равновесная ставка процента (цена денег). Она изменяется, если происходит изменение спроса на деньги или предложение денег, и эти линии сдвинутся.

Равновесная процентная ставка возрастет, если увеличится и (или) М сократится.

Процентная ставка уменьшится, если сократится и (или) М возрастет.

Совокупность всех комбинаций Y и i, которые при заданном количестве денег обеспечивают равновесие на денежном рынке. Эта совокупность образует линию LM.

Линия LM не является графиком функции дохода Y от процентной ставки i, она показывает, как должен измениться доход при изменении ставки процента (или наоборот, ставка процента – от изменения дохода), чтобы на денежном рынке сохранилось равновесие.

Точки, лежащие выше LM соответствуют избытку денег; точки ниже линии LM – область недостатка денег.

Если предложение денег растет, то LM сдвигается вправо, если падает – LM влево.

Если изменяется спрос на деньги, то однозначно сказать, куда сдвинется LM нельзя, нужно разбираться в причинах изменения спроса на деньги.

Рынок ценных бумаг – часть финансового рынка, механизм сводящий вместе покупателей и продавцов специфического товара - ценных бумаг.

РЦБ и фондовый рынок.

РЦБ:

1) Фондовый рынок – рынки акций, облигаций и основанных на них вторичных и производных бумаг

2) Рынки других видов ценных бумаг, например, вексельный рынок.

Рынок ценных бумаг – это отношение между его участниками по поводу выпуска, обращения и погашения ценных бумаг.

РЦБ:

1) Выпуск (эмиссия) – отчуждение ценной бумаги эмитентом в пользу инвестора

2) Обращение – отчуждение ценной бумаги от одного инвестора к другому

3) Погашение – отчуждение ценной бумаги инвестором эмитенту и прекращение ее существования.

Понятие «отчуждение»

· Отчуждение ценной бумаги – способ передачи ценной бумаги от одного участника рынка к другому.

· Например: купля-продажа; дарение, наследие.

Функции РЦБ

Общерыночные – функции, присущие каждому рынку

Специфические – функции, присущие исключительно рынку ценных бумаг.

Общерыночные функции:

1) Коммерческая – получение прибыли от сделок с ценными бумагами

2) Ценообразующая – под действием спроса и предложения формируются рыночные цены.

3) Информационная – участники рынка получают информацию о финансовых инструментах, эмитентах, событиях, влияющих на цены.

4) Регулирующая – на РЦБ устанавливаются правила выпуска и обращения ценных бумаг.

Специфические функции:

1) Перераспредилительная:

· Перевод денежных средств в отрасли, обеспечивающие наибольшую отдачу

· Обеспечение массового характера инвестиционного процесса (перевод сбережений населения в форму инвестиций)

· Финансирование дефицита госбюджета на неинфляционной основе.

2) Функция хеджирования – страхование риска неблагоприятного изменения цены с помощью фьючерсов и опционов.

Классификация РЦБ по виду ценных бумаг:

РЦБ:

1) Рынок основных ценных бумаг

· Рынок первичных ценных бумаг

· Рынок вторичных ценных бумаг

2) Рынок производных финансовых инструментов

Классификация РЦБ по виду ценных бумаг

Рынок первичных ценных бумаг	Акция, облигация, вексель
Рынок вторичных ценных бумаг	Опцион эмитента, депозитная расписка
Рынок производных финансовых инструментов	Фьючерсный контракт, биржевой опцион

Классификация РЦБ в зависимости от способа заключения сделок

РЦБ:

1) Публичный рынок – куплю-продажа ценных бумаг осуществляется в присутствии участников рынка на бирже

2) Электронный рынок – интернет-трейдинг

Виды рынков:

Рынки ценных бумаг:

1) Биржевой и внебиржевой

2) Кассовый (спот) и срочный

3) Первичный и вторичный

Биржевой рынок

Фондовая биржа – особый, организованный рынок, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества, а сделки с ними совершают профессиональные участники РЦБ.

Отличительные черты биржевого рынка:

1) Определенное время и место проведения торговли

2) Определенный круг участников-профессионалов фондового рынка

3) Определенные правила торговли

4) Организатором торгов является организация, имеющая соответствующую лицензию.

Крупнейшие фондовые биржи России

· ОАО ММВБ-РТС

· ОАО Московская Фондовая Биржа

· ОАО Санкт-Петербургская Биржа

Зарубежные фондовые биржи:

· Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE)

· Лондонская фондовая биржа (LSE)

· Токийская фондовая биржа (TSE)

· Электронная биржа НАСДА (NASDAQ)

· Франкфуртская фондовая биржа

Внебиржевой рынок:

1) Организованный внебиржевой рынок:

· РТС на 1 этапе развития

· Торговая сеть Сберегательного банка РФ

2) Неорганизованный внебиржевой рынок:

· Стихийный (уличный) рынок

· Торговля акциями МММ

Спот- рынок и срочный рынок

1) Кассовый (спот) рынок – заключенные сделки исполняются немедленно или в течении нескольких рабочих дней.

2) Срочный рынок – сделки исполняются через несколько месяцев, в срок, обусловленный контрактом. На срочном рынке обращаются фьючерсы и опционы.

Первичный и вторичный рынки ценных бумаг.

1) Первичный – рынок, на котором осуществляется выпуск и первоначальное размещение ценных бумаг среди инвесторов.

2) Вторичный – рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги; инвесторы перепродают ценные бумаги.

Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг.

Для эмиссионных ценных бумаг законом «О рынке ценных бумаг» предусмотрена процедура эмиссии, регламентирующая выпуск и первоначальное размещение акций и облигаций.

Этапы процедуры эмиссии.

1) Принятие эмитентом решения о размещении ценных бумаг.

2) Утверждение решения о выпуске.

3) Регистрация выпуска.

4) Размещение ценных бумаг – в течении 1 года.

5) Регистрация отчета об итогах выпуска.

Отчет об итогах выпуска

· АО может разместить меньшее, чем указано в решении о выпуске, но не большее количество бумаг.

· Эмиссия считается несостоявшейся, если: доля неразмещенных бумаг более 25%, эмиссия является недобросовестной.

Регистрация проспекта эмиссии

· Осуществляется при размещении бумаг среди неограниченного круга инвесторов, а также если число владельцев превышает 500.

Способы эмиссии ценных бумаг.

· Эмиссия акций при учреждении АО

· Эмиссия дополнительных акций, размещаемых путем распределения среди акционеров:

При увеличении УК за счет собственных средств АО (например, за счет НРП прошлых лет)

· Эмиссия акций, размещаемых путем конвертации (например, при консолидации или дроблении акций). Конвертаций – обмен одного вида ценной бумаги на другой.

Консолидация – уменьшение числа акций, сопровождаемое увеличением их номинальной стоимости:

До 100 акций х 10 руб. = 1000 рублей

После: 20 акций х 50 руб. = 1000 рублей

Дробление (сплит) – увеличение числа акций, сопровождаемое уменьшением их номинальной стоимости.

Способы эмиссии ценных бумаг

1) Эмиссия ценных бумаг, размещаемых путем подписки:

Открытая подписка – публичное размещение

Закрытая подписка – частное размещение (например, подписка на акции среди акционеров АО)

Первичное размещение ОАО ВТБ путем открытой подписки весной 2007 года.

ВТБ: открытая подписка.

1) Открыть текущий счет и брокерский счет в банке ВТБ, счет Депо в депозитарии

2) Внести деньги на текущий счет

3) Номинал акции – 0,01 рубля, он не связан с ценой размещения, а отражает долю одной акции в УК

4) Цена размещения акции определяется ВТБ после сбора заявок

5) Количество приобретенных акций рассчитывается после объявления цены, акции зачисляются на счет Депо

6) Цена размещения составила 0,136 руб. За акцию, объем размещения 1,5 трлн. Акций или 8 млрд. Долларов

7) Акционер ВТБ имеет право на получение дивидендов, на участие в управлении, может продавать акции на бирже (ММВБ, РТС)

8) Ожидается, что в 2012 году ВТБ выкупит акции участников IPO 2007 по цене размещения (13,6 копеек), но не более чем на 500 тыс. Руб. У одного акционера

9) Подать заявки на выкуп смогут только те участники, которые до сих пор являются акционерами ВТБ.

Система регулирования РЦБ

Нормативно-правовая база:

1) ФЗ «О рынке ценных бумаг» 1996

2) ФЗ «Об акционерных обществах» 1995

3) ФЗ «о переводном и простом векселе» 1997

4) ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на РЦБ» 1999

5) ФЗ «Об инвестиционных фондах» 2001

Органы регулирования рынка:

1) Федеральная служба по финансовым рынкам

2) Министерство финансов РФ

3) ЦБ РФ