Методический инструментарий учета фактора ликвидности

А. Методический инструментарий оценки уровня ликвидности инвестиций обеспечивает осуществление такой оценки в абсолютных и относительных показателях.

1. Основным абсолютным показателем оценки ликвидности является общий период возможной реализации соответствующего объекта (инструмента) инвестирования, он рассчитывается по следующей формуле:

,

где - общий период ликвидности конкретного объекта (инструмента) инвестирования, в днях;

- возможный период конверсии конкретного объекта (инструмента) инвестирования в денежные средства, в днях;

- технический период конверсии инвестиций с абсолютной ликвидностью в денежные средства, принимается обычно за 7 дней.

2. Основным относительным показателем оценки уровня ликвидности инвестиций является коэффициент их ликвидности, определяемый по формуле:

,

где - коэффициент ликвидности инвестиций;

- возможный период конверсии конкретного объекта (инструмента) инвестирования в денежные средства, в днях;

- технический период конверсии инвестиций с абсолютной ликвидностью в денежные средства, принимается обычно за 7 дней.

Б. Методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности инвестиционных операций с учетом фактора ликвидности основан на взаимозависимости этих показателей, определяющих шкалу «доходность – ликвидность».

Экономическое поведение инвестора направлено на подбор высоколиквидных объектов инвестирования при прочих равных условиях, так как это обеспечивает ему большую возможность для маневра финансовыми ресурсами в процессе управления инвестиционным портфелем. Для того, чтобы инвестор был заинтересован в выборе средне- и низколиквидных объектов инвестирования, он должен получить определенные стимулы в виде дополнительного инвестиционного дохода. Чем ниже уровень (коэффициент) ликвидности объекта инвестирования, тем выше должен быть размер инвестиционного дохода или премия за ликвидность.

1. Определение необходимого уровня премии за ликвидность осуществляется по следующей формуле:

,

где - необходимый уровень премии за ликвидность, в процентах;

- общий период ликвидности конкретного объекта (инструмента) инвестирования, в днях;

- средняя годовая норма доходности по инвестиционным проекта (инструментам) с абсолютной ликвидностью, в процентах.

2. Определение необходимого общего уровня доходности с учетом фактора ликвидности осуществляется по следующей формуле:

,

где - необходимый общий уровень доходности с учетом фактора ликвидности, в процентах;

- необходимый уровень премии за ликвидность, в процентах;

- средняя годовая норма доходности по инвестиционным проекта (инструментам) с абсолютной ликвидностью, в процентах.

В. Методический инструментарий оценки стоимости денежных средств с учетом фактора ликвидности позволяет формировать сравнимые инвестиционные потоки, обеспечивающие необходимый уровень премии за ликвидность.

1. При оценке будущей стоимости денежных средств с учетом фактора ликвидности используется следующая формула:

,

где - будущая стоимость вклада (денежных средств), учитывающая фактор ликвидности;

- средняя годовая норма доходности по инвестиционным проекта (инструментам) с абсолютной ликвидностью, выраженная десятичной дробью;

- необходимый уровень премии за ликвидность, выраженный десятичной дробью;

- количество интервалов, по которым осуществляется каждый конкретный платеж, в общем обусловленном периоде времени.

2. При оценке настоящей стоимости денежных средств с учетом фактора ликвидности используется следующая формула:

,

где - настоящая стоимость вклада (денежных средств), учитывающая фактор ликвидности;

- ожидаемая будущая стоимость вклада (денежных средств);

- среднегодовая норма доходности по инвестиционным проектам (инструментам) с абсолютной ликвидностью, выраженная десятичной дробью;

- необходимый уровень премии за ликвидность, выраженный десятичной дробью;

- количество интервалов, по которым осуществляется каждый конкретный платеж, в общем обусловленном периоде времени.