Тема 4. Финансовые активы как объект инвестиций
Этапы инвестиционной деятельности предприятия
С точки зрения управления реальными инвестициями (в рамках инвестиционной политики) можно выделить следующие этапы (шаги) инвестиционного процесса на предприятии:
• мотивация инвестиционной деятельности;
• программирование инвестиций (программа развития предприятия);
• обоснование целесообразности выбранной инвестиционной, программы (оценка эффективности, рисков, ресурсного обеспечения);
• страхование реальных инвестиций;
• регулирование инвестиционного процесса;
• планирование инвестиций (составление ТЭО, бизнес-плана проекта);
• финансовое обеспечение инвестиционной деятельности (разработка капитального бюджета);
• проектирование (разработка проектно-сметной документации по отдельным объектам);
• обеспечение реальных инвестиций (капиталовложений) материально-техническими ресурсами;
• освоение реальных инвестиций (процесс производства строительно-монтажных работ);
|
|
• мониторинг процесса освоения реальных инвестиций (оперативное управление строительным циклом);
• сдача готовых объектов в эксплуатацию;
• освоение проектных мощностей;
• оценка результатов инвестирования (эффективности реализованных инвестиционных проектов).
Данные этапы могут быть изменены исходя из масштабов инвестиционной деятельности предприятия и характера реализуемых проектов
4.1. Понятие и экономическая сущность финансовых активов
4.2. Сущность и этапы финансового инвестирования
4.3. Виды и характеристики ценных бумаг
В условиях рыночной экономики хозяйствующие субъекты вынуждены самостоятельно изыскивать денежные ресурсы для осуществления своей деятельности. Приобретение и обновление основных средств, пополнение и накопление товарно-материальных запасов, осуществление различных инвестиционных проектов требуют значительных финансовых вложений, часто превышающих имеющиеся в наличие денежные средства и текущие доходы. В то же время непрерывный кругооборот в экономической системе процессов производства, распределения и потребления неизбежно приводит к образованию у части предприятий и населения временно свободных денежных средств, которые при наличии соответствующего механизма могут быть использованы для получения дохода.
Важнейшим механизмом, с помощью которого осуществляется перераспределение денежных средств между участниками хозяйственных отношений, является финансовый рынок. Этот рынок охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся посредством выпуска и последующей купли/продажи специальных объектов – финансовых инструментов.
|
|
В отличие от объектов, имеющих материально-вещественную форму (например, здания, производственное оборудование, сырье и т.п.), финансовые инструменты представляют собой контракты, существующие в документарном (бумажном) или бездокументарном (электронном) виде. Примерами таких контрактов могут служить договоры о внесении депозитов в банк или приобретении паев инвестиционных и пенсионных фондов, страховые полисы, различные виды ценных бумаг и т.п.
Несмотря на разнообразие подобных контрактов, их общей чертой является то, что для владельцев (покупателей) они выступают в роли объектов инвестирования, для обозначения которых используется специальный термин – финансовый актив.
Определение этого важнейшего понятия требует предварительного рассмотрения его экономической сущности.
Как уже отмечалось, финансовые активы представляют собой документы или контракты, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности (например, акции предприятий) или имущественное право как отношение займа (например, государственные и корпоративные облигации, банковские депозиты, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя и др.).
Будучи выражением связанных с ними имущественных прав, финансовые активы выступают в качестве требований к реальным активам выпустивших их субъектов (государства, предприятия, частных лиц) и являются свидетельством об инвестировании средств для своих владельцев.
Важным моментом для понимания экономической сущности финансовых активов является то, что они приносят доход. Это делает их капиталом для владельцев.
Финансовый актив – это контракт, который имеет денежную стоимость, отражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи или иных сделок, а также служит источником получения дохода, выступая разновидностью денежного капитала.
Классификация финансовых активов достаточно обширна и зависит от положенного в ее основу признака.
По выполняемой рыночной функции их можно разделить на две большие группы: инструменты денежного рынка и инструменты рынка капиталов.
Инструменты денежного рынка – это коммерческие и финансовые векселя, краткосрочные депозиты, сберегательные и депозитные сертификаты банков, государственные, муниципальные и биржевые облигации, другие инструменты, срок обращения которых не превышает
1 года.
Инструменты рынка капиталов составляют акции, облигации, долгосрочные займы, депозиты, депозитные и сберегательные сертификаты, ипотечные и закладные бумаги и др., срок обращения которых больше 1 года. Средства, полученные путем выпуска и продажи этих инструментов, предназначены для образования или увеличения капитала коммерческих предприятий, а также для поддержания эффективной структуры государственного долга и финансирования долгосрочных федеральных и региональных программ. Финансовые инструменты рынка капиталов играют важную роль в экономике, так как с их помощью осуществляется формирование и привлечение капитала для реального производства.
В зависимости от сущности выражаемых экономических отношений различают долговые (облигации, депозиты и депозитные сертификаты, векселя, банковские кредиты), долевые (обыкновенные и привилегированные акции) и производные (фьючерсы, опционы, форварды, свопы, варранты) финансовые инструменты.
По физической форме выпуска они делятся на документарные (т.е. отпечатанные типографским способом в виде бланков, сертификатов, договоров и т.д.) и бездокументарные (существующие в электронной форме, в виде записей компьютерных файлов).
|
|
По сроку обращения различают краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 3–5 лет), долгосрочные (от 5 до 30 лет) и бессрочные финансовые активы.
По механизму формирования и выплаты дохода можно выделить активы с фиксированным (различные виды облигаций, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, банковские депозиты и т.д.), плавающим (некоторые виды долговых инструментов, например облигации с плавающим купоном) и переменным доходом (обыкновенные акции, фьючерсы, опционы и др.).
По степени риска различают безрисковые (риск неполучения дохода и потери вложенного капитала формально отсутствует), среднерисковые (риск соответствует среднерыночному) и высокорисковые финансовые активы.
По характеру обращения финансовые активы делятся на рыночные (т.е. свободно обращающиеся и являющиеся объектом купли/продажи на фондовых рынках) и нерыночные (не являющиеся объектом свободной купли/продажи, например банковские депозиты, коммерческие векселя, страховые полисы и др.).
Как правило, финансовые инструменты являются высоколиквидными объектами инвестирования. Однако цены большинства из них формируются рынком и могут значительно отклоняться от их номинальной либо справедливой стоимости. Таким образом, вложения во многие виды финансовых активов связаны с повышенным риском.