Корпоративные ценные бумаги

Классификация ценных бумаг по экономической сущности

Классификация ценных бумаг

Права собственности на ценные бумаги

Ценная бумага всегда кому-либо принадлежит, т.е. имеет своего владельца, или лицо, которое обменяло свой действительный капитал на его титул.

По принадлежности (форме владения) ценная бумага может быть:

- предъявительской, или ценной бумагой на предъявителя, права по которой принадлежат ее предъявителю;

- именной — это ценная бумага, права по которой принадлежат названному в ней лицу.

Именная ценная бумага, в свою очередь, в зависимости от способа передачи прав по ней подразделяется на два юридических подвида:

- простая именная ценная бумага — это именная ценная бумага, передача прав по которой осуществляется по договору цессии;

- ордерная ценная бумага — это именная ценная бумага, передача прав по которой осуществляется путем совершения на ней передаточной надписи (путем приказа) — индоссамента.

Цессия и индоссамент — это две формы уступки прав кредитора или в данном случае прав владельца ценной бумаги (инвестора). Их основное различие состоит в следующем. Цессия есть двусторонняя сделка, или договор, между старым и новым собственником ценной бумаги. Уступка тре­бования при цессии оформляется, как правило, на оборотной стороне ценной бумаги или на дополнительных листах соглашени­ем цедента (передающей стороны) и цессионария (принимающей стороны). В случае, когда уступка прав осуществляется за деньги, договор цессии имеет форму договора купли-продажи.

Индоссамент — это односторонняя сделка, т. е. распоряжение (приказ), в соответствии с которым прежний владелец ценной бумаги назначает нового ее владельца.

В отличие от цессии при индоссаменте, прежний владелец ордерной ценной бумаги при ее передаче новому владельцу становится ответственным не только за недействительность передаваемых прав, но и за их неисполнение. Ордерными ценными бумагами являются векселя, возможны ордерные чеки и коносаменты.

Классификация ценных бумаг – это деление ценных бумаг на виды по определенным признакам.

Виды ценных бумаг представлены на слайде 2 презентации.

Наиболее значимой является классификация ценных бумаг на основные и производные.

Основные ценные бумаги – это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив (обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.). При этом в число активов, на которые дает право ценная бумага, не могут входить другие ценные бумаги. Основными ценными бумагами являются: акции, облигации (за некоторыми исключениями), векселя, банковские сертификаты, чеки, коносаменты, закладные, складские свидетельства.

Производные ценные бумаги можно подразделить на две группы:

– это ценные бумаги, выражающие имущественное право (обязательство), возникающее в связи с изменением цены базисного актива, т.е. актива, лежащего в основе данной ценной бумаги. К этой группе относятся фьючерсные и опционные контракты, форварды.

– это ценные бумаги, выпускаемые на базе основных ценных бумаг, т.е. дающие право на получение какой-либо основной ценной бумаги. К ним относятся варранты, депозитарные расписки, стрипы, а также некоторые виды облигаций (так называемые конвертируемые облигации).

Кроме приведенной характеристики, ценные бумаги можно классифицировать по целому ряду других признаков:

1. В зависимости от национальной принадлежности выделяют ценные бумаги отечественные или иностранные.

2. По форме выпуска выделяют эмиссионные и неэмиссионные (индивидуальные) ценные бумаги. Эмиссионные ценные бумаги выпускаются обычно крупными сериями, в больших количествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны. Это обычно акции и облигации. Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно или небольшими сериями.

3. В зависимости от эмитента, т.е. того, кто выпускает на рынок ценную бумагу, выделяют государственные, корпоративные, индивидуальные ценные бумаги.

4. По уровню риска, который в силу тех или иных причин присущ ценным бумагам, последние условно могут быть поделены на:

- безрисковые — это ценные бумаги, которые имеют самый возможно (максимально) низкий в рыночных условиях уровень риска;

- рисковые — это ценные бумаги, уровень риска которых превышает уровень риска, имеющийся у безрисковых ценных бумаг.

Наглядно деление ценных бумаг по уровню имеющегося у них риска обычно изображается в виде графика, вкотором одновременно иллюстрируется связь между уровнем риска и доходностью ценной бумаги или рыночного инструмента на ее основе (рис. 2 презентации).

5.. По наличию начисляемого дохода ценные бумаги подразделяются на доходные и бездоходные. С точки зрения начисляемого дохода ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда для их владельца они есть простое свидетельство на товар или на деньги, а не капитал. Доход по ценной бумаге может начисляться в форме дивиденда (акции), процента (долговые бумаги) или дисконта, т.е. разницы между номиналом ценной бумаги и более низкой ценой ее приобретения.

6. В зависимости о степени обращаемости ценные бумаги делятся на рыночные и нерыночные. Основные виды ценных бумаг являются рыночными, т.е. могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме как тому, кто ее выпустил, и то через оговоренный срок. Такие бумаги называются нерыночными.

Экономические виды ценной бумаги — это ее виды, замещающие на рынке действительные товары, деньги и капитал (см.рис.3 презентации)[1].

Товарная ценная бумага — это ценная бумага как фиктивный товар. Она есть заместитель товара, свидетельство собственности на временно отчужденную вещь, которое может обращаться на рынке вместо самой этой вещи. Ее юридическими видами являются складские свидетельства и коносаменты.

Денежная ценная бумага — это ценная бумага как заместитель денег, своего рода свидетельство собственности на определенное количество временно отчужденных денег, которое может выполнять платежную функцию денег. Ее юридическими видами являются чеки и векселя.

Инвестиционная ценная бумага — это ценная бумага как фиктивный капитал. Действительный капитал в качестве отчужденной и производительно используемой потребительной стоимости находится у эмитента, а вместо него у инвестора имеется ценная бумага как его общепризнанный («узаконенный») рыночный эквивалент, т. е. то, что приносит чистый доход, не являясь на самом деде капиталом. Ее юридическими видами являются облигации, акции и инвестиционные паи.

Отметим, что классификации ценных бумаг, отраженные в ГК РФ и ФЗ «О рынке ценных бумаг» различны. В частности, к ценным бумагам относят акции, облигации, чеки, коносаменты, складские свидетельства и др.

Юридическое определение каждой из перечисленных видов ценных бумаг дается либо в самом Гражданском кодексе, либо в соответствующих законах, регулирующих выпуск и обращение конкретных ценных бумаг.

В свою очередь, каждый из видов основных ценных бумаг делится на подвиды и т.п., вплоть до ценной бумаги, выпускаемой конкретным лицом. В этом смысле каждый вид ценной бумаги представляет собой систему внутри самого себя, которая есть подсистема во всей системе ценных бумаг. Дифференциация видов ценных бумаг на подвиды и группы рассматривается в главах, посвященных соответствующей ценной бумаге.

Подробнее конкретные виды ценных бумаг будут рассмотрены нами в соответствующем сегменте настоящей дисциплины.

Вопросы для семинара (по 1-ой теме один семинар): для самоконтроля и задания для самостоятельной работы

1. Приведите определение ценной бумаги в соответствии с гражданским законодательством. В чем состоит отличие юридического понимания ценной бумаги от экономического?

2. Охарактеризуйте формы существования ценной бумаги? Объясните причины повышения популярности бездокументарных ценных бумаг.

3. Что относится к экономическим реквизитам ценной бумаги?

4. Охарактеризуйте преимущества ордерной ценной бумаги с точки зрения регистрации перехода прав собственности.

5. Охарактеризуйте зависимость между уровнем риска и доходностью ценной бумаги. Какие ценные бумаги имеют самый низкий уровень риска и почему?

6. Какие ценные бумаги выделяют в зависимости от типа актива, лежащего в их основе? Приведите примеры.

Для самостоятельного изучения:

1. История появления ценных бумаг:

А) за рубежом;

Б) в России.

2. Суррогаты ценных бумаг.