Золотой стандарт

МЕЖДУНАРОДНАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Международная валютная система - это международный валютный порядок или режим, представляющий собой совокупность правил, обычаев, инструментов, ликвидных возможностей для осуществления международных расчетов (платежей).

Международные валютные системы можно классифицировать по типу валютных курсов или по международным резервам.

Если использовать классификацию по типу валютных курсов, то в мире функционировали международные валютные системы с фиксированными и плавающими (управляемыми и свободными) валютными курсами.

При использовании классификации по виду используемых резервов существовали:

- золотой стандарт, когда золото представляло собой единственный международный резерв;

- золотовалютный стандарт;

- чисто валютный (долларовый) стандарт без всякой связи с золотом.

Типологию валютных систем можно объединить различными способами. Например, золотой стандарт представляет собой систему фиксированных валютных курсов. Однако система фиксированного валютного курса может существовать и вне связи с золотым содержанием. При фиксированном валютном курсе резервы могут состоять из той или иной национальной валюты, например, доллара США, который не обменивается на золото. Управляемый плавающий валютный курс может сочетаться либо с золотовалютным стандартом, либо с одной иностранной валютой, используемой в качестве резервной.

Впервые золотой стандарт был введен в Англии в 1816 г., затем он начал действовать в США с 1837 г., в Германии - с 1875 г. Во Франции действовал золотосеребряный стандарт с 1803 г., а с 1878 г. - золотой. В России рубль стал золотым в 1895-1897 гг. Эпоха всеобщего золотого стандарта - это 1880-1914 гг., когда большинство стран мира приняли режим золотого стандарта. Золотой стандарт - это система фиксированных валютных курсов по отношению к золоту, которое выступает в качестве единственного международного резервного актива. В период между двумя мировыми войнами в 1920-е гг. действовали гибкие валютные курсы; во второй половине 1920-х гг. некоторые страны вернулись к золотому стандарту, который продержался недолго и был отменен во время Великой депрессии (кризиса) 1929-1933 гг.

Золотой стандарт - это международная валютная система, основанная на официальном закреплении странами золотого содержания в единице национальной валюты с обязательством центральных банков свободно покупать и продавать национальную валюту в обмен на золото.

Каждая страна, принявшая систему золотого стандарта, устанавливала золотое содержание своей национальной валюты и потенциально была готова покупать или продавать любое количество золота по этой цене. Количество бумажных денег, таким образом, зависело от золотого содержания национальной денежной единицы и официального золотого запаса страны.

Валютные курсы были фиксированными, поскольку стоимость одной денежной единицы страны в золоте фиксировалась. Это называлось золотомонетным паритетом. При золотом стандарте валютные курсы могли колебаться выше или ниже золотомонетного паритета незначительно, так как пределы колебаний (золотые точки) определялись стоимостью транспортировки количества золота, содержавшегося в одной денежной единице между двумя валютными центрами. Перевозка золота в размере одного доллара из Нью-Йорка в Лондон стоила 3 цента. Таким образом, валютный курс доллара по отношению к фунту стерлингов мог быть выше или ниже на 3 цента.

Например, было установлено, что 1 фунт стерлингов = 113,0016 гран золота (1 гран =0,0648 граммов.); 1 доллар = 23,22 гран золота; 1 фунт стерлингов = 113,0016 гр.: 23,22 гр. = 4,87 долл. Пределы колебаний валютного курса доллара по отношению к фунту стерлингов 3 цента. Доллар может снизиться по отношению к фунту до 1ф. ст. = 4,90 долл. (золотая точка экспорта) или подняться до 1 ф. ст. = 4,84 долл. (золотая точка импорта); пределы колебаний доллара (между двумя золотыми точками) - 4,84 - 4,90.

Валютный курс определялся спросом и предложением внутри золотых точек. Выход валютного курса за пределы золотых точек предотвращался переливом золота. Если валютный курс снижался ниже золотой точки (в нашем примере ниже 4,90 долл. за 1 ф. ст., то происходил отток золота из Нью-Йорка в Лондон, где можно дешевле купить английские фунты за золото. И, наоборот, если курс доллара по отношению к фунту стерлингов превышал 4,84 долл. = 1 ф. ст., то начинался приток золота в США.

Иными словами в условиях золотого стандарта, приток-отток золота уравновешивал валютные курсы и платежные балансы. Механизм регулирования при золотом стандарте представлял собой, по сути, механизм уравновешивания платежных балансов посредством потоков золота. При золотом стандарте денежная масса состояла из золота и из бумажных денег, которые обменивались на золото. Следовательно, объем денежной массы будет сокращаться в дефицитной стране с отрицательным платежным балансом и увеличиваться в профицитной стране с активным сальдо платежного баланса.

При отрицательном сальдо платежного баланса золото уходило из страны в счет покрытия дефицита. В этом случае денег становилось меньше на сумму дефицита; деньги дорожали, т.к. цены снижались. Низкие цены стимулировали экспорт товаров из дефицитной страны и сдерживали их импорт. В результате до тех пор, пока не будет устранен дефицит платежного баланса, страна будет поощрять экспорт товаров и снижать их импорт. При положительном сальдо платежного баланса все было наоборот: происходил приток золота, цены росли, увеличивался импорт товаров, сокращался их экспорт.

На практике, особенно в 1920-е гг., процесс урегулирования платежных балансов происходил не только посредством трансферта золота из одной страны в другую, а в основном за счет международного движения капитала. В дефицитной стране денежная масса сокращалась, ставки процента поднимались, что привлекало иностранный капитал для покрытия дефицита платежного баланса. В избыточной стране все происходило наоборот, и капитал вывозился в страны с высокими процентными ставками, активное сальдо платежного баланса снижалось.

Эпоха золотого стандарта (1880-1914 гг.) характеризовалась значительным экономическим ростом, расширением международной торговли, масштабностью международного движения капиталов и финансовой стабильностью во всем мире. Фунт стерлингов был единственной весомой международной валютой, а Лондон был единственным международным финансовым центром, Англия была главным экспортером капитала. Капитал вывозила и Франция, а также Германия, остальные страны были чистыми импортерами капитала, в том числе США, Россия. Национальные валюты были обеспечены официальными запасами золота, они свободно обменивались на золото и друг на друга по золотомонетному паритету.

Во время первой мировой войны золотой стандарт перестал действовать. В 1919-1924 гг. валютные курсы были очень изменчивы, действовал в определенной степени золотодевизный стандарт, резервными валютами были английский фунт и американский доллар. США восстановили золотое содержание доллара в 1919 г. В 1925 г. Великобритания девальвировала фунт стерлингов до уровня 1914 г., восстановила его конвертируемость в золото, отменила эмбарго (запрет) на экспорт золота, введенное в начале войны. Некоторые страны последовали примеру Великобритании и также восстановили конвертируемость своих валют в золото. Новая валютная система была по существу золотовалютным стандартом, когда в качестве резерва использовалось золото, а также иностранная валюта, в основном фунт стерлингов, доллар США и французский франк.

После значительной девальвации франка (на 80%), Франция получила значительный актив платежного баланса и в 1928 г. приняла закон, предусматривающий устранение избытка платежного баланса при помощи золота, а не иностранной валюты. Накопленные фунты стерлингов были обменены на золото. Когда Франция в очередной раз попыталась обменять фунты на золото, Великобритания была вынуждена в сентябре 1931 г. прекратить обратимость фунтов в золото и провести девальвацию своей валюты. В 1933 г. и США фактически отказались от золотого стандарта. 1931-1936 гг. характеризовались значительной нестабильностью и конкурирующей девальвацией валют для расширения экспорта товаров. В 1934 г. США девальвировали доллар почти на 70%, повысив цену за тройскую унцию золота (31,1 г. чистого золота) с 20,67 долл. до 35 долл.