Валютный рынок РФ

Валютное регулирование в России

Валютный рынок, как составная часть финансового рынка, представляет собой экономические отношения, проявляющиеся при осуществлении покупки-продажи иностранной валюты, ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестирования валютного капитала. Рынок валютных обменов можно представить в виде совокупности институтов и организаций, которые обеспечивают обмен одной валюты в другую.

Роль валютного рынка в экономике определяется его функциями:

v Обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов

v Формирование валютного курса под влиянием спроса и предложения

v Механизм защиты от валютных рисков и приложения спекулятивных капиталов

v Инструмент гос-ва для целей денежно-кредитной и экономической политики

Валютный рынок – первый по времени возникновения сегмент финансового рынка России. 9 января 1992 года была образована ММВБ. Затем на протяжении 2,5 лет образовалось еще 7 валютных бирж:

· Санкт-Петербург – май 1992г.

· Екатеринбург – июнь 1992г. (Уральская валютная биржа)

· Владивосток – сентябрь 1992 (Азиатско-тихоокеанская межбанковская валютная биржа)

· Новосибирск – сентябрь 1992г. (Сибирская межбанковская валютная биржа)

· Ростов-на-Дону – ноябрь 1992г. (Ростовская валютно-фондовая биржа)

· Нижний Новгород – январь 1994г. (Нижегородская валютно-фондовая биржа)

· Самара - апрель 1994г. (Самарская межбанковская валютная биржа)

Первоначально среди сегментов финансового рынка в России рынок валютных обменов был практически единственным. Позднее в 1994-96 годах он был преобладающим, а в 1997-98 году он стал уступать рынку государственных ценных бумаг.

Структура финансового рынка в августе 1998 – феврале 1999

Сегмент финансового рынка	Август 1998г	Февраль 1999
1. МБК 2. Государственные ценные бумаги (ГКО, ОФЗ, ОБР) 3. Валютный рынок 4. Фондовый рынок - акции	40,4% 39% 18,3% 2,3%	10,6% 3% 85,6 0,8%

Валютная биржа – элемент инфраструктуры валютного рынка, чья функция состоит в предоставлении услуг по организации и проведению торгов, в ходе которых их участники заключают сделки с иностранной валютой.

Сделки по купли-продажи иностранной валюты в безналичной форме на внутреннем рынке России обслуживаются двумя параллельными структурами: с одной стороны – системой валютных бирж, а с другой стороны – коммерческими банками, уполномоченными на совершение валютных операций.

Биржи выполняют посреднические функции, выступая в качестве торговых площадок, они не могут сами быть стороной по совершаемым сделкам. ММВБ на протяжении всех лет являлась лидером биржевого рынка России. На ее долю в разные годы приходилось от 70 до 90% всего биржевого оборота России. Во внебиржевом обороте операции ведутся без каких-либо посредников, напрямую между уполномоченными банками. Биржевой валютный рынок действует по формализованным и твердо установленным правилам. Все основные параметры сделок фиксируются официальной статистикой. На внебиржевом рынке, где поведение участников определяется их взаимной договоренностью, условия сделок могут являться коммерческой тайной, поэтому о деятельности этого сектора валютного рынка можно судить только по экспертным оценкам.

С 1992 года с момента образования валютного рынка соотношение между биржевым оборотом и оборотом на межбанковском рынке постоянно изменялось.

Год	Доля рынка
биржевого	межбанковского

Явно прослеживается тенденция к вытеснению биржевого рынка межбанковским. В результате чего система торговли валюты в России приблизилась к практике торговли на мировом валютном рынке, где подавляющий объем операций совершается на межбанковском рынке. Обратную тенденцию имеет период после кризиса августа 1998 года - основной объем операций переместился с межбанковского рынка на внебиржевой.

Этому способствовал ряд причин:

1. Объем обязательной продажи валютной выручки через биржи увеличен в 99 году до 75%.

2. Введение единой торговой сессии (ЕТС) позволило банкам иметь прямой выход на биржевую сессию. На основании этих торгов устанавливается официальный курс ЦБ РФ.

3. При низком курсе национальной валюты сократился объем импорта, что уменьшило спрос на валюту на внебиржевом рынке.

4. Банки утратили доверие друг к другу после кризиса.

В итоге эволюция валютного рынка в 1998г. привела к преимуществу биржевого валютного рынка над межбанковским, которое проявилось за счет предоставления гарантий расчетов. Изначально, в операциях на валютном рынке России, абсолютное первенство принадлежит. Это преимущество обусловлено тем, что:

Ø В долларах осуществляется преобладающая часть расчетов по внешней торговле и другим экономическим связям со странами дальнего зарубежья.

Ø Российские граждане обращают свои сбережения в доллары США.

Ø Доллар США является основной валютой, в которой Банк России держит свои валютные резервы, а коммерческие банки – свои активы за границей.

Единственная сфера, где доллары США находятся на второстепенных ролях, это расчеты со странами ближнего зарубежья.

В 1994-98 годах доля конвертируемых валют, в том числе $, составляла 20-25%. Остальная часть финансировалась в российских рублях, в национальных валютах или просто осуществлялась по бартеру.

Постепенное внедрение котировок других валют снижает абсолютное преобладание доллара США.