Недостатки гибких обменных курсов

Хотя система гибких валютных курсов и имеет тенденцию автоматически устранять несбалансированность платежей (автоматическая корректировка валютных курсов приводит в конечном итоге к исчезновению дефицитов и излишков платежных балансов), однако она может вызвать и некоторые серьезные проблемы.

Неопределенность и сокращение торговли. Риск и неопределенность, связанные с использованием гибких валютных курсов, могут внести нарушения в торговые потоки.

Например, российский дилер заключает контракт на покупку 5 немецких автомобилей на сумму 100 тыс. евро. По текущему валютному курсу, скажем, 30 руб за 1 евро российский импортер рассчитывает заплатить за эти автомобили 3000 тыс. рублей. Но если в течение трехмесячного срока поставки валютный курс изменится до 40 руб за 1 евро, то оговоренные контрактом платежи в размере 100 тыс. евро составят 4000 тыс. рублей. Это непредвиденное увеличение цены евро в рублях может запросто превратить прибыль, на которую рассчитывал российский импортер, в убытки. Зная о возможных неблагоприятных изменениях валютного курса, российский импортер может не захотеть принять на себя риск, связанный с этим делом. Поэтому российская фирма ограничивается продажей отечественных автомобилей, в результате данный вид товара не становится объектом международной торговли.

Подобные рассуждения применимы и к инвестициям.

Допустим, что при валютном курсе 40 руб. за 1 евро российская фирма инвестирует в немецкое предприятие 4 млн. рублей (или 100 тыс.евро). Она рассчитывает на доход в 10%, то есть ожидает прибыль в размере 400 тыс. рублей, или 10 тыс. евро. Допустим, эти ожидания оказываются верными в том смысле, что российская фирма получает в первый год 10 тыс. евро на инвестированные 100 тыс. евро. Но предположим, что в течение года стоимость рубля повышается до 30 руб за 1 евро. Абсолютный доход теперь составляет только 300 тыс. рублей (а не 400 тыс. руб.), и норма прибыли падает с ожидаемых 10% до 7,5% (300 тыс. руб./4 млн. руб.).

По своей природе инвестиции – дело рискованное. Дополнительный риск, связанный с неблагоприятными изменениями в валютных курсах, может отвадить потенциального российского инвестора от рискованных заграничных проектов.

Условия торговли. Условия торговли страны будут ухудшаться при падении международной стоимости ее валюты. Например, увеличение цены доллара в рублях будет означать, что Россия должна экспортировать больший объем товаров и услуг для финансирования определенного уровня импорта из США.

Нестабильность. Свободное колебание валютных курсов может оказывать также дестабилизирующее влияние на внутреннюю экономику. Значительные колебания курсов вначале стимулируют, а затем оказывают депрессивное воздействие на отрасли, производящие товары на экспорт, что может вызвать безработицу.

С точки зрения государственного регулирования гибкие валютные курсы могут затруднить использование налоговой и денежной политики для достижения полной занятости и стабильности цен. Это особенно касается тех стран, чей экспорт и импорт достигают значительной части ВВП.