Факторы, определяющие валютный курс

Прежде чем определить какие факторы влияют на валютный курс, т.е. на удорожание или обесценение национальной валюты, сделаем три основных заключения:

1. Если спрос на национальную валюту растет, то при прочих равных условиях валюта дорожает. Если спрос на валюту снижается, то валюта обесценивается.

2. Если предложение национальной валюты возрастает, то валюта обесценивается. Если ее предложение сокращается, то валюта дорожает.

3. Если одна из валют дорожает, то другие валюты по отношению к ней обесцениваются.

Зная это, разберем те параметры, которые определяют уровень обменных курсов, т.е. факторы, которые влияют на изменение либо спроса, либо предложения национальной валюты.

1. Изменение во вкусах потребителей. Любые изменения во вкусах или предпочтениях потребителей к изделиям другой страны изменяют спрос или предложение на валюту этой страны, а также изменяют ее валютный курс.

Например, если технологические достижения европейцев в производстве автомобилей делают их технику более привлекательной для российских потребителей, то они, покупая больше европейских автомобилей, поставят больше рублей на валютные рынки, и курс евро повысится, а курс рубля снизится.

2. Относительные изменения в доходах. Если рост национального дохода одной страны обгоняет рост этого показателя в других странах, то курс ее валюты, по всей видимости, снизится.

Это объясняется следующим. Импорт страны находится в прямой зависимости от уровня ее дохода. Например, по мере повышения доходов в России российские потребители станут покупать больше отечественных и иностранных товаров. И если экономика России будет расширяется быстрее, чем американская экономика, то российский импорт американских товаров будет расти и, следовательно, будет расти спрос в России на доллары. Цена доллара в рублях будет повышаться, что означает обесценение рубля.

3. Относительное изменение цен. Изменение уровней цен в двух странах сдвигает кривые спроса и предложения валют и сказывается на обменном курсе этих валют. Исходя из теории ППС, курсы обмена валют корректируются таким образом, чтобы соответствовать соотношению уровней цен разных стран. Согласно этой теории, покупательная способность, например рубля, потраченного на товары в Великобритании, Японии, Турции, будет одной и той же.

На практике, однако, обменные курсы порой сильно отклоняются от ППС даже в долгосрочном периоде. Тем не менее, изменение в относительных уровнях цен являются одним из параметров, определяющих соотношение валютных курсов.

Например, в ситуации, когда уровень цен на внутреннюю продукцию в США резко растет, а в Европе остается на том же уровне, американские потребители частично переключатся на недорогие европейские товары и спрос на евро возрастет. В то же время европейцы сократят импорт из Соединенных Штатов, а значит, сократится спрос на доллары. Такие изменения в спросе и предложении вызовут удорожание евро и обесценение доллара.

4. Относительные реальные процентные ставки. Изменение валютного курса двух стран может быть также вызвано изменениями относительных процентных ставок.

Предположим, что в России реальные процентные ставки растут, в то время как в Европе они не меняются. Европейцы неожиданно обнаруживают, что финансовые вложения в России стали выгодными. Для того, чтобы осуществить эти инвестиции в Россию, они будут вынуждены продавать свои евро и покупать рубли. Рост предложения евро вызовет снижение курса евро относительно рубля.

5. Спекуляции. Валютные спекулянты занимаются покупкой и продажей валюты с целью ее дальнейшей прибыльной перепродажи или выкупа.

Предположим, спекулянты ожидают, что темпы роста экономики Европы будут выше, чем в США и темпы роста цен также будут выше, чем в США. На основе этих ожиданий спекулянты приходят к мнению что курс доллара будет расти, а курс евро – падать. Поэтому спекулянты начнут конвертировать имеющиеся у них евро в доллары. Эти действия повлекут за собой увеличение спроса на доллары, удорожание доллара и обесценение евро.