Опорный конспект лекций

Акции.

Лекция 14 Общая характеристика акций

Тема 6. Обыкновенные акции

Лекция 13 Анализ облигаций. стратегии инвестирования в облигации

Анализ облигаций и стратегия работы с ними

Кривые доходности. Теории, объясняющие эти кривые. Портфель облигаций.

Стратегии управления облигациями: пассивная стратегия, активная стратегия конструирование портфеля облигаций

Акции, их описание, определение акций, общая характеристики акций. Акционерные общества на Украине. Специфические характеристики акций. Рынки акций. Прямое и непрямое инвестирование в акции.

Обыкновенные акции.

Акции – это право собственности на долю в уставном фонде предприятия. Они дают право на управление, получения дивидендов и доли имущества при ликвидации акционерного общества, а также на дивиденды в зависимости от чистой прибыли, полученной предприятием. Выплата дивидендов по обычным акциям не является обязательным для компании. Общее собрание акционеров вправе принимать решение о нецелесообразности выплаты дивидендов по обычным акциям по итогам определённого периода. Вообще, выплата объявленных общим собранием дивидендов является обязательной для компании.

Дивиденды могут выплачиваться раз в год, раз в 1/2 года, раз в 1/4 года. Они могут выплачиваться чеком, акциями, облигациями, товаром.

По праву голоса различают следующие акции: 1) голосующие (1 акция – 1 голос); 2) ограниченные: а) с ограниченным правом голоса; б) не голосующие (не дают право голоса).

Прямое инвестирование – вложение в акции инвесторов

Аналоги акций – инвестиционные сертификаты

Лекция 16 Оценка акций

Оценка акций. Типы оценок, вычисление различных дисконтированных оценок. Примеры оценок. Отношение Р/Е, анализ и стратегия инвестирования, Влияние рынка. Соотношение требуемой доходности и риска. Определение требуемой доходности. Модель капитальных активов и применение ее для оценки акций. Отношение цена и доходность. Виды портфельных стратегий.

Полный доход на акцию состоит из двух частей: изменение цены и денежный поток. Денехный поток - это дивиденды

Для оценки акций применяют два метода:

1. Выбираем дисконтную ставку.

2. Оцениваем будущие денежные потоки.

Дисконтная ставка – это требуемая доходность или уровень капитализации. Для акций оценивают величину дивидендов, так как они составляют денежный поток, который нужно дисконтировать.

Для акций формула дисконтирования следующая:

поток дивидендов по годам, k- дисконтная ставка (уровень капитализации)

тогда IV=PV – внутренняя стоимость акции

Уровень дивидендов нужно предсказывать, так как это будущие доходы.

Рассматривают некоторые приближения в реальной жизни.

1. Случай постоянных дивидендов, в этом случае

( внутренняя стоимость данной акции )

2. Случай растущих дивидендов – дивиденды увеличиваются каждый год на определенным процентом g

Тогда истинная или внутренняя стоимость акции в этом случае равна

– планируемый на следующий год дивиденд

g – скорость роста дивиденда,

k – дисконтная ставка.

Метод оценки, основанный на P/E=Price/Earnings=Цена/чистая прибыль на одну акцию

P0=Ẽ*P/E

Ẽ - должно быть оценено на будущее.

Р0 – соответствует внутренней стоимости IV, т.е. оценочная цена на будущее.

Риски, к которым подвергается инвестор в акции:

§ Риск, связанный со всем рынком ценных бумаг, т. е. рыночный риск.

§ Риск, связанный с конкретным предприятием, т.е. бизнес-риск или одиночный риск.

§ Финансовый риск – заключается в состянии финансов предприятия, это связано с наличием долгов.

Существует портфельный и стратегический инвестор. Стратегический – когда все деньги вкладываются в одно предприятие. Портфельный – вкладывается часть денег.

Существует две стратегии создания портфеля:

1. Пассивная стратегия. Заключается в том, что инвестор считает, что рынок эффективен. Это значит, что цены на акции отражают истинную или экономическую стоимость акции и отражает всю информацию рынка.

2. Активная стратегия. С помощью отбора акций, правильного времени инвестирования мы сможем поднять доходность акций.

Лекция 15 Риски, доходность. исторические данные

Риски и доходность акций, виды рисков. Исторические данные по доходности акций.

Тема 7. Современный анализ фондового рынка и новые финансовые инструменты

Лекция 17 Анализ рынка акций

Фундаментальный и технический анализ рынка ценных бумаг

Анализ рынка, макроэкономические показатели и рынок акций. Анализ индустрии, классификация акций. Понятие о фундаментальном анализе рынка. Сложные инструменты фондового рынка: опционы и фьючерсы

Основные понятия о производных ценных бумагах. Обзор современного состояния украинского фондового рынка.