Современная практика выпуска правительственных ценных бумаг

Государственные долговые обязательства в России

Тема 3. Облигации. Государственные долговые обязательства

Первым шагом в развитии современного рынка государственных ценных бумаг стал Государственный республиканский внутренний заем 1991 г. Впервые в истории рынка создан механизм, позволяющий осуществлять перепродажу облигаций, что обеспечило ликвидность данного инструмента. Заем имеет следующие основные характеристики. Эмитент - Министерство финансов РФ. Цель выпуска - покрытие задолженности республиканского бюджета Центральному банку РФ, образовавшейся по состоянию на 1 декабря 1990 г. Заем выпущен в виде облигаций номиналом 100 тыс. руб. Срок обращения займа - 30 лет (с 1 июля 1991 г. по 30 июня 2021 г.) Котировки на облигации устанавливаются еженедельно. Банк России выступает в качестве посредника при обслуживании займа. Доход по ценной бумаге складывается из купонного платежа и курсовой разницы. Купонная ставка - 15% годовых. Доходность облигации к аукциону рассчитывается следующим образом:

,

где С - доход по купону;

Рp1 - цена покупки облигации, руб.;

Рp2 - цена продажи, руб.;

n - количество лет до продажи;

А - накопленный доход, выплачиваемый продавцу облигации (отвлеченные средства инвестора);

i - порядковый номер купонной выплаты.

Своеобразной формой внутреннего государственного долга РФ являются товарные долговые обязательства. В соответствии с федеральным законом от 01.06.95 № 86-ФЗ "О государственных товарных долговых обязательствах" государственные долговые товарные обязательства признаны в виде облигаций государственных целевых беспроцентных займов на приобретение товаров народного потребления, включая легковые автомобили, целевых чеков на приобретение легковых автомобилей, чеков "Урожай-90", целевых вкладов на приобретение легковых автомобилей, обязательств государства перед сдатчиками сельскохозяйственной продукции. По государственным долговым товарным обязательствам установлен десятилетний срок исковой давности. Предполагается, что государственная программа погашения долга будет содержать следующие условия погашения государственных долговых товарных обязательств:

- предоставление товаров, обусловленных в облигациях;

- выкуп государственных долговых товарных обязательств по сложившимся на момент исполнения потребительским ценам;

- зачет задолженности государства при приватизации государственного имущества;

- взаимозачет при наличии встречных обязательств гражданина перед государством;

- перевод задолженности в государственные ценные бумаги, в том числе обеспеченные валютой и золотом;

- перевод задолженности во вклады граждан в государственные пенсионные, страховые медицинские и другие фонды.