Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ)

История ОВВЗ началась в 1992 г. Они появились в обращении в связи с банкротством Внешнеэкономбанка СССР. В облигации была обращена задолженность банка по счетам клиентов: счетам юридических лиц, фондам правительств республик бывшего СССР, корреспондентским счетам коммерческих банков.

Общая сумма займа первоначально составила 7883 млн. долларов. Дата первичного размещения 14 мая 1993 года. Облигации были выпущены пятью сериями, которые отличались сроками погашения.

- первая серия - 14 мая 1994г.

- вторая серия - 14 мая 1996г.

- третья серия - 14 мая 1999г.

- четвертая серия - 14 мая 2003г.

- пятая серия - 14 мая 2008г.

Облигации являются купонными. Ставка купонного дохода 3% годовых. Номинальная стоимость имеет три варианта: 1000 долларов, 10000 долларов, 100000 долларов. Выпущены в документарной форме в комплекте с листом с отрывными купонами.

Облигации являются валютными ценностями и могут обращаться на территории РФ с учетом требований валютного законодательства. Владельцы облигаций имеют право передать их на хранение уполномоченным банкам, выполняющим в данном случае функции депозитария. Погашение облигаций и выплату процентов по ним также осуществляют банки, уполномоченные Центробанком РФ.

В 1996 г. был произведен выпуск двух новых серий ОВВЗ - шестой и седьмой. Цель - погашение внутреннего валютного долга, который не был учтен при определении первоначального объема эмиссии ОВВЗ в 1993 г. Общий объем дополнительной эмиссии 3500 000 тыс. долларов.

Дата выпуска облигаций - 14 мая 1996 г. По облигациям начисляется 3% годовых начиная с 14 мая 1996 г. Проценты выплачиваются один раз в год 14 мая держателям облигаций после предъявления ими соответствующих купонов. Начисление процентов прекращается в день погашения облигации. Сумма процентов рассчитывается на базе 360 дней в году, состоящем из 12 месяцев по 30 дней в каждом.

Заемщик выплачивает причитающиеся на даты платежа суммы основного долга и процентов в долларах США. Даты платежа указаны на облигациях и соответствующих купонах. Сумма основного долга по облигациям и купонам выплачивается держателю облигаций через Внешэкономбанк, имеющий полномочия основного платежного агента, или через других должным образом назначенных платежных агентов путем перевода соответствующей суммы в долларах США на счет держателя облигаций после предъявления соответствующих купонов.

Срок погашения облигаций по сериям:

- серия VI - через 10 лет от даты выпуска, 2006 год;

- серия VII - через 15 лет от даты выпуска, 2011 год.

Погашение облигаций производится по их нарицательной стоимости через платежных агентов.

Рынок ОВВЗ начал активно формироваться после погашения первого транша в мае 1994 г. Вторичный рынок первоначально был представлен как внебиржевой межбанковский. В середине июня 1995 г. торги ОВВЗ открылись на Московской межбанковской валютной бирже. Биржевые торги проводятся с использованием электронной торговой системы. Торговля осуществляется отдельно по каждому выпуску и номиналу. Сделки осуществляются путем подачи заявок в форме электронного документа.

Основным преимуществом биржевых торгов является гарантия исполнения сделок. Продажа облигаций через торговую систему ММВБ осуществляется только при наличии их в депозитарии биржи. Валютные средства не депонируются, так как денежные расчеты производятся после торгов.

В отличие от межбанковского внебиржевого рынка ОВВЗ, в условиях которого публикуемые котировки не всегда отражают цены реально совершенных сделок, биржевые торги дают возможность участникам рынка отслеживать динамику цен сделок и ориентироваться на фактически совершенные сделки. На вторичном рынке ОВВЗ продаются по ценам ниже номинала.

ОВВЗ являются классическими долгосрочными купонными облигациями с постоянной ставкой купонного дохода. Доходность ОВВЗ может быть рассчитана по простой процентной ставке (простая ставка помещения) - формула 3.16.

, (3.16)

где Сi - совокупность купонных выплат, которые получит инвестор до погашения облигаций;

t - количество календарных дней до погашения облигаций (год равен 360 дням).

Следует учитывать, что при оценке доходности на день покупки ОВВЗ накопленный доход рассчитывается на день их поставки, т.е. на второй рабочий день после дня покупки.

В торговой системе ММВБ официальной формулой расчета доходности ОВВЗ является расчет по формуле эффективной доходности, которая выводится из уравнения (3.17):

, (3.17)

где ti ‑ количество календарных дней до выплаты соответствующего купона;

tn - количество календарных дней до последней выплаты купона;

Y - полная доходность к погашению или эффективная доходность, которая учитывает разновременный характер доходов по облигации и принимает во внимание эффект от реинвестирования промежуточных купонов до срока погашения облигации.