Тема 4. Государственный кредит

1. Сущность государственного кредита.

2. Управление государственным долгом:

А) выпуск (эмиссии) займа

Б) выплата доходов по займу

3. Погашение займа.

4. Конверсии и консолидации займов.

1. Сущность кредита.

Кредит – форма движения от одного субъекта другому субъекту; один – кредитор, другой – заемщик.

Принципы (сущностные):

1. Возвратность.

2. Срочность.

3. Платность.

Виды кредита.

Ростовщический – ссуда под высокие %.

Государственный - субъект может быть:

-заемщиком

-кредитором

-гарантом по займам другому лицу

Государственный кредит осуществляется в виде займов. Сберкассы – другая форма (принадлежит МинФину).

Классификация займов.

I. Форма оформления договора кредита.

1) (большинство) облигационные;

2) безоблигационные.

Облигация.

Лицевая часть:

-номинал

-доходность в %

-срок

-название

Оборотная часть:

-сроки погашения

-обязанности сторон

-форма выпуска

Купонные и бескупонные.

5летний заем – 5 купонов.

По особенности принадлежности права:

-на предъявителя и именные

-рыночные (свободно обращаются) и нерыночные (не имеющие рыночного хождения) – ГКО – государственные краткосрочные обязательства (могут приобретать юридические лица, номинал – 1 млн руб)

Безоблигационные займы заключаются между различными правительствами и международными финансовыми учреждениями – регистрируются записями в «Государственную долговую книгу», безоблигационные займы могут быть переведены в облигационные.

II. Различаются по срокам займа.

1) Текущие обязательства казначейства (сверхкраткосрочные – до 1 года) – для погашения кассовых разрывов (имеют > доходность)

1994-1998 гг – 230% по ГКО

2) Краткосрочные (1-3 гг, в России – 1-5 лет)

3) Среднесрочные (3-10, 5-10 лет)

4) Долгосрочные (свыше 10 лет)

5) Бессрочные (рентные) – кредитор вечно получает доход в виде %.

III. По месту размещения:

1) Внутренние

2) Внешние

IV. По тому, что выпускает займ:

1) Выпускаемые правительством – федеральные

2) Выпускаемые субъектами

3) Местные/муниципальные

Под государственным долгом понимаются все займы, заключенные на внешнем и внутреннем рынке, не погашенные на данный момент, включая % по ним.

2. Управление государственным долгом.

А) выпуск займов (выпуск – предложение к продаже) (первичная эмиссия)

Б) размещение – доведение облигаций до держателя

3 основных метода эмиссии:

А) выпуск займа при «посредничестве» банка. Эмитент – государство договаривается с банком или консациумом. 100 млн – номинальный курс займа. Государство предоставляет облигации на 100 млн. Банк дает государству 92 млн (эмиссионный курс). Доход банка = 8 млн (курсовая разница). Он удобен государству и выгоден банку. Несовпадение выпуска и размещения.

Б) (в СССР применялся постоянно) метод подписки: государство приглашает к участию в эмиссии банк, имеющий сеть размещения на территории страны. Приглашенные вносят деньги в облигации и получают квитанцию о внесенной сумме. И только когда вся сумма будет собрана, квитанции обмениваются на облигации. % по займам подписчики получают только с этого момента (2-6 месяцев, но выгодно государству – оно выплачивает банку только комиссионное вознаграждение 0,5%-1%). Совпадение размещения и выпуска.

В) свободная продажа облигаций на фондовой бирже через уполномоченных дилеров. Дилер – физическое лицо, действующее от своего имени и за свой счет. Приобретают оптом облигации с дисконтом, а продают по цене номинала.

По форме выплаты доходов займы бывают:

-твердопроцентные

-выигрышные

По твердопроцентным займам держатели ежегодно получают %. До 4х раз в год осуществляются выплаты (с постоянным купоном и с переменным купоном) (изменение % с процессами (инфляций)).

Выигрышный (нет купонной части). Ежегодно десятая часть номинальной стоимости всего займа будет разыграна в виде выигрыша. Доход получают только те, чей выпал номер. В следующий раз выигравшая облигация не участвует.

3. Погашение займов. Погашение – возврат заимствованных сумм.

А) ежегодно, одновременно с выплатой % по займу (аннуитетные займы).

Б) единовременно по окончании сроков займа.

В) погашения в виде скупки облигаций на фондовом рынке.

Дисатия (?) – избавление от государственных облигаций.

Атия – приобретение, вложение в облигации.

4. Рефинансирование (рефонзирование) предлагает держателям облигаций новые облигации. Осуществляется на добровольной основе.

Унификация займов – объединение займов в один.

Консолидация займа – продление срока займа. ГКО – государственное краткосрочное обязательство.

Конверсия – изменение % ставок.

Дефолт – отказ от погашения ГКО (был продлен срок).

Отсрочка погашения (реструктуризация долга) – в бюджет кодекса – отказ.

Структура внутреннего долга РФ:

-рыночные – 80%

-нерыночные – 20%

ГКО 11%

Облигации федерального займа с переменным купоном.

ОФЗ – ПК – 10%

ОФЗ – ПД (постоянный купон) – 19%

(У этих верхних двух – срок обращения до 5 лет)

ОФЗ – АД (с амортизацией долга) – 60% - 9 лет 6 месяцев 13% (погашение происходит частями)

Сокращение объема внутреннего долга. 20 млрд руб к 2030 году

Структура внешнего долга.

Включает:

1) Займы официальных кредиторов (правительствам, коммерческим банкам зарубежных стран). Регулируется Парижским клубом (страны кредиторов).

2) Кредиторы, предоставление коммерческими банками заграничных стран, регулирование лещенским (?) клубом кредиторов (банки кредиторов) – 18%.

3) Кредиты, предоставленные международными финансовыми организациями (МВФ, международный банк реконструкции и развития) – 25%.

4) Долги большим странам СЭВ.

5) Еврооблигационные страны. 34% - удельный вес еврооблигаций.

Транги (?) – выпуски. Было выпущено 4 вида. Самые последние до 2028 года.

Разный % - самый минимальный=4%.

Еврооблигации были выпущены с целью расплатиться с Лондонским клубом.

ОВГВЗ – облигации внутреннего государственного валютного займа. Сначала 13 млрд долларов, сейчас около 7 млрд, ставка – 3%.

К 2028 году хотят минимизировать внутренний долг – до 4 млрд.

Соотношение внешнего долга:

1) Экспорт превышал сумму долга или 80%

2) Объем внешнего долга к ВВП норма – 10%

Коэффициент банкротства (по МВФ): ∑внешнего гос долга*100%/∑НД=25% (страна – банкрот)

(по этой классификации большинство стран – банкроты).

Банкротам предоставляются займы, пожертвования, списываются долги.