Механизм функционирования облигационного кредита
Тема 15
15.1. Сущность и виды облигаций
15.2. Государственные ссуды
15.3. Муниципальные ссуды
15.4 Корпоративные облигации
15.5 Цены облигаций
Облигация - разновидность ценной бумаги, которая подтверждает внесение ее владельцем определенных средств и подтверждает обязательство эмитента возместить владельцу нарицательную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный срок с выплатой фиксированного процента (если другое не предусмотрено условиями выпуска).
Закон Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже» отмечает такие ведущие свойства облигаций:
а) облигация является финансовым документом, который подтверждает ссуду и обязательство должника-эмитента вернуть взятые в долг средства.
б) облигация имеет определенный конечный срок погашения;
в) облигационные ссуды гарантируют владельцам облигаций первоочередность уплаты процентов и первоочередное удовлетворение других обязательств на случай ликвидации эмитента.
В то же время облигациям свойственные такие недостатки:
Во-первых, облигации не дают их владельцам прав участия в управлении делами эмитента и возможности получить больший доход от роста финансово-экономической эффективности деятельности эмитента.
Во-вторых, хоть облигация составляет твердое долговое обязательство эмитента и поэтому является более надежным финансовым документом, чем акция, однако и она в получении указанного дохода создает определенные риски.
Законом Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже» установлены требования к эмитентам облигаций:
а) акционерные общества в Украине имеют право эмиссии облигаций на сумму, которая не превышает 25% размера их уставного фонда, и только, если полностью оплачены все ранее выпущенные облигации;
б) для получения разрешения на выпуск облигаций претендент должен быть неубыточным на протяжении последних трех завершенных финансово-хозяйственных лет или со времени образования, если данный срок является меньшим трех лет;
в) эмитент не должен иметь просроченной задолженности кредиторам и по взносами в государственный бюджет;
г) эмитент обязан полностью оплатить уставный фонд до того времени, когда он принимает решение об эмиссии облигаций.
Для получения разрешения на эмиссию облигаций указанная информация передается в Государственную комиссию по ценным бумагам, там скрупулезно проверяется и анализируется и только после этого происходит регистрация эмитента и предоставляется разрешение на выпуск облигаций.
В зависимости от особенных элементов облигационных ссуд на рынке ценных бумаг обращаются такие виды облигаций:
Классификация облигаций
Признаки классификации | Виды облигаций |
По признаку эмитента | Государственные Муниципальные Корпоративные Иностранные |
По способу регистрации движения | Именные На предъявителя |
По форме выплаты дохода | С фиксированным процентом С плавающим процентом С дисконтом Выигрышные ссуды |
По срокам выпуска ссуды | Краткосрочные (до 1 года) Среднесрочные (1-5 лет) Долгосрочные (5 - 30 лет) Бессрочные С правом досрочного погашения |
По цели эмиссии | Финансирование новых инвестиционных проектов Рефинансирование задолженности эмитента Финансирование непроизводственной деятельности |
По надежности (наличию обеспечения) | Обеспеченные Необеспеченные |
По наличию ограничений обращения | Свободно обращающиеся С ограниченным обращением Без обращения |
Государственные облигации считаются эталоном надежности, потому что государство имеет наименьший риск банкротства. Но чем меньший риск, тем меньше оснований для уплаты высокого процента.