Организация торгов на фондовом рынке

Торговля ценными бумагами может происходить как на биржевом рынке, так и на внебиржевом. Рассмотрим основы организации биржевой торговли.

В организационно-правовом отношении фондовая биржа представляет собой финансовое посредническое учреждение с регламентированным режимом работы, где совершаются торговые сделки между продавцами и покупателями фондовых ценностей с участием биржевых посредников по официально закрепленным правилам. Эти правила устанавливаются как самой биржей (Устав биржи), так и законодательством.

Фондовая биржа обслуживает сделки, связывает продавца и покупателя, предоставляет помещение, консультационные и арбитражные услуги, техническое обслуживание.

Биржа может состоять из нескольких специализированных отделов: валютного, фондового, товарного.

Функции биржи:

1) предоставление места для проведения торгов;

2) выявление равновесной цены;

3) обеспечение гласности биржевых торгов;

4) обеспечение гарантий исполнения сделок;

5) разработка этических стандартов поведения участников биржевой торговли.

В соответствии с российским законодательством юридическое лицо может осуществлять деятельность фондовой биржи, если оно является некоммерческим партнерством или акционерным обществом. Членами биржи могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Биржа обязана обеспечивать гласность и публичность проводимых торгов путем оповещения участников торгов о месте и времени проведения, списке и котировке ценных бумаг, результатах торговых сессий. Участниками торгов на фондовой бирже могут быть только брокеры, дилеры и управляющие. Иные лица могут совершать операции на фондовой бирже исключительно при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов. Неравноправное положение участников торгов на фондовой бирже, а также передача права на участие в торгах на фондовой бирже третьим лицам не допускаются.

Ценные бумаги, поступающие на биржу, проверяются специальной комиссией по листингу. Листинг ценных бумаг – включение фондовой биржей ценных бумаг в котировальный список. Задача листинга – проверка финансового положения и менеджмента компании-эмитента, которая проводится на принципах аудита.

Прошедшие проверку ценные бумаги могут быть допущены к реализации, а их эмитенты вносятся в особый реестр компаний, чьи фондовые инструменты «приняты» биржей. В дальнейшем листинговые проверки эмитентов и их ценных бумаг периодически повторяются. Если бумаги перестали удовлетворять требованиям биржи, они подлежат исключению из котировки.

Следующий этап допуска – проверка котировальной комиссией. Его задача – определение курса бумаги при ее первой реализации. Котировка ценной бумаги – это механизм выявления цены, ее фиксация в течение каждого дня работы биржи и публикация в биржевых бюллетенях.

В результате действий листинговой и котировальной комиссий на бирже в обращении находятся только полноценные фондовые инструменты.

Цена, по которой заключаются сделки купли-продажи ценной бумаги, называется биржевым курсом, который используется как ориентир при заключении сделок как в биржевом, так и во внебиржевом оборотах.

Торговля на фондовой бирже ведется сессиями – одновременно в биржевом зале продаются не все виды ценных бумаг. Существует порядок, согласно которому проводятся специальные сессии для продажи акций, облигаций, других видов бумаг. Возможна и параллельно происходящая торговля разными инструментами, но в этом случае каждый их вид продается в особом помещении.

К началу торговли курсы ценных бумаг уже известны.

Сделка совершается в несколько этапов:

1. Заключение сделки – составление договора.

2. Сверка параметров заключенной сделки – необходима для того, чтобы участники сделки уточнили ее параметры, согласовали расхождения.

3. Клиринг включает последовательность процедур:

3.1. анализ сверочных документов на их подлинность и правильность заполнения;

3.2. вычисления – рассчитываются денежные суммы, подлежащие уплате, и количество бумаг, подлежащих поставке;

3.3. взаимозачет и составление расчетных документов.

4. Исполнение сделки – проведение платежа и передача ценных бумаг. Процессы денежного платежа и поставки бумаг происходят одновременно, выполнение его контролируется расчетной системой и соответствующей биржей.

Исполнением сделки занимается расчетная система и депозитарий. Это происходит в заранее зафиксированный в договоре купли-продажи день и зависит от правил биржи. Если сделка исполняется в самый короткий срок, то ее называют «спот» (кассовой). Если срок исполнения сделки большой, то ее называют «срочной».

Расчетная система выполняет перевод денежных средств, поставку ценных бумаг выполняет депозитарий. Окончательно сделка завершается после отображения смены владельца бумаг у держателя реестра.

Внебиржевой рынок – это заключение сделок вне фондовой биржи. Самая большая фондовая внебиржевая площадка в РФ – РТС.