Образование текущего капитала и управление им

Расчет потребности в капитале и его цена

Текущий капитал - функционирующий капитал, фиксируемый на конкретную дату в балансах и отчетах предприятия.

Объем собственного текущего капитала зависит от размеров первоначального капитала и результатов его использования в тече­ние данного периода. Увеличение прибыли, амортизационных от­числений, прирост стоимости имущества в результате переоценки, стоимость безвозмездно полученного имущества, а у акционерных обществ - и дополнительная эмиссия акций влияют на рост первоначальной величины, в то время как понесенные убытки и потери уменьшают ранее аккумулируемый капитал.

Таким образом, для расчета его объема служит формула

К_тс= К_пс + П_н + ДС_п + Р_ф + ДК_а, + А_ф + Б_п-У_ч

где Kтс - объем собственного текущего капитала; К_пс - объем собственного первоначального капитала (включая величину уставного фонда); П_н - сумма нераспределенной прибыли; ДС_П - прирост стоимости имущества в результате его переоценки (добавочный фонд); Рф - величина резервного фонда (создается за счет отчислений из прибыли); ДК_а - прирост акционерного капитала (за счет дополнительной эмиссии акций, направляется на увеличение уставного фонда); Аф - сумма неиспользованных средств амортизационного фонда; Б_п - стоимость имущества, полученного предприятием безвозмездно; У_ч - сумма чрезвычайных убытков.

Пример. Объем первоначального капитала ЗАО «Путь составляет 95 млн руб., нераспределенная прибыль - 7 500 тыс. руб., начисленные амортизационные отчисления - 1 700 тыс. руб., прирост стоимости имущества в результате переоценки - 2 ООО тыс. руб. Выполнена дополнительная эмиссия акций на 2 700 тыс. руб., убытки от чрезвычайных потерь составили 1 800 тыс. руб. Предприятие в конце отчетного периода распоряжается текущим капиталом в сумме 107 100 тыс. руб. (95 млн руб. + 7500 тыс. руб. + 700 тыс. руб. + 2 ООО тыс. руб. +2 700 тыс. руб. - 1800 тыс. руб.).

Измененение общего объема текущего капитала может быть вызвано также привлечением средств из заемных источников финансирования.

Общая стоимость текущего капитала представляет собой сумму собственного текущего капитала (Кт_с) и величины вложенных в него заемных средств.

Основные источники формирования текущего капитала предприятия представлены на схеме 8.1.

Схема 8.1. Источники формирования текущего

От умелого маневрирования ресурсами текущего капитала во многом зависят конечные результаты деятельности предприятия. Процесс управления им требует решения ряда задач, к важнейшим из которых можно отнести:

1. Расчет минимально необходимого объема текущего капитала для обеспечения эффективной работы предприятия:

- определяется объем средств, требующихся для приобретения (аренды) элементов производства (долгосрочных и краткосрочных активов), обеспечивающих беспрерывное функционирование предприятия, его результативность;

-в связи с тем, что текущий капитал подвержен сильному влиянию внешних факторов (изменение цен на сырье, товары, спроса на рынке товаров и капитала, задержки в денежных платежах и др.) оптимизация его величины осуществляется на короткие периоды времени (квартал, месяц). При этом принимаются во внимание как содержание плановых заданий, так и изменения в конкретной внутренней и внешней экономической ситуации (фактическое состояние расчетов по обязательствам, влияние изменений уровня инфляции, процентных ставок на кредиты, налогов и т.д.).

2. Определение и мобилизация источников формирования текущего капитала:

- основной источник - уже сформированный собственный капитал. Кроме того, рассматриваются возможности его увеличения (за счет полученной чистой прибыли, начисленной амортизации и т.д.);

- доступность быстрой мобилизации капитала во многом зависит от рациональности размещения и выбора источников его финансирования. Поэтому менеджер обязан правильно расставлять приоритеты в совокупности потребностей и учитывать собственные финансовые возможности предприятия для их удовлетворения. С другой стороны, при обоснованной необходимости привлечения заемного капитала определяется наиболее подходящая его форма с точки зрения размера понесенных предприятием затрат на его приобретение и предполагаемой эффективности использования данного источника. Например, неравномерное поступление денежных ресурсов, несовпадение их размеров с обязательными расходами во многих случаях обусловливают необходимость привлечения краткосрочного банковского кредита. Для реализации крупных проектов по расширению предприятия, техническому перевооружению производства, изменению его технологии могут быть использованы средства от продажи облигаций, выпущенных субъектом хозяйствования;

- заемные средства позволяют предприятию работать равномерно, реализовать намеченные мероприятия, достигать позитивных финансовых результатов. Однако приобретение заемного капитала связано с дополнительными затратами, увеличивает задолженность предприятия, отрицательно отражается на его финансовой независимости. Поэтому в каждом отдельном случае требуется обоснование принятия решения, отражающее необходимость и целесообразность приобретения заемных средств, расчет их конкретного объема, сроки использования и погашения, а также выбор наиболее рациональных (в данной ситуации) форм поступления заемных средств (кредит, лизинг, выпуск облигаций и т.д.).

3. Рациональное использование ресурсов на текущие нужды и инвестиции:

- средства используются в соответствии с разработанными стратегическими и тактическими планами развития предприятия, что обеспечивает положительные финансовые результаты (прибыль), а также возможность дальнейшего увеличения собственного капитала - основы развития производства и повышения рыночной стоимости субъекта хозяйствования.