2014-02-24
1746
Прибыль бухгалтерская и экономическая
Общим в теориях фирм является обоснование принципа стремления к получению максимальной прибыли при минимальных издержках. Прибыль определяется как разность между совокупной выручкой и совокупными издержками PF=TR-TC.
Издержки определяются с точки зрения экономистов (которых интересует деятельность фирмы) и бухгалтеров (которых интересует финансовый отчет и баланс фирмы).
Экономисты учитывают все издержки: эксплицитные (явные) и имплицитные (неявные, упущенные), поскольку они оказывают влияние на решения, принимаемые экономистом в бизнесе. Поскольку экономисты и бухгалтеры учитывают издержки различными способами, методы исчисления прибыли также не являются идентичными.
Экономическая прибыль исчисляется как разность валового дохода фирмы и всех альтернативных издержек (внешних и внутренних) производства поставляемых фирмой товаров и услуг. Элементом экономических издержек является нормальная прибыль. Это нормальное вознаграждение, которое удерживает предпринимателя в данной сфере деятельности.
|
|
|
Бухгалтерская прибыль рассчитывается как разность валового дохода фирмы и только явных издержек производства. Принципы максимизации прибыли: два подхода.
1) Сравнение валового дохода и валовых издержек при каждом объеме производства:
а) TR>TC. Фирма имеет экономическую прибыль.
б) TR<TC. Фирма убыточна. Ее цель – минимизировать убытки:
– TR>VC. Если выручка обеспечивает возмещение переменных издержек и части постоянных - производство следует продолжать и при этом следует увеличивать производительность;
– фирма банкрот, если при всех уровнях производства убытки превышают потери постоянных издержек. Фирма минимизирует убытки путем остановки производства.
2) Сравнение предельного дохода и предельных издержек:
а) MR>MC. На каждой такой единице продукции фирма получает прибыль;
б) MR=MC. Фирма максимизирует прибыль на оптимальном объеме производства;
в) MR<MC. Фирме следует избегать производства этой единицы продукции, т.к. она не будет окуплена.
Сложность анализа инвестиций заключается в необходимости сопоставления двух потоков – затрат и будущих доходов. Чтобы сравнить капиталовложения, которые предстоит сделать сейчас с той выгодой, которую принесет осуществление проекта в будущем, нужно рассчитать сегодняшнюю стоимость будущих доходов, дисконтированную стоимость (Present value, PV). Дисконтирование – это приведение к единому моменту времени будущих затрат и доходов. Спрос на инвестиции определяется выигрышем от капиталовложений – дисконтированными будущими прибылями. Настоящая ценность будущего дохода, полученного через t лет равна
|
|
|
где, PV – текущая стоимость; R – ожидаемый в будущем доход; r – ставка дисконтирования (ставка ссудного процента); t – период времени.
Для определения рентабельности инвестиционного проекта подсчитывается дисконтированная ценность будущих доходов, ожидаемых от инвестиций, которая затем сравнивается с размером инвестиций, т.е. определяется чистая дисконтированная стоимость (Net present value, NPV). NPV рассчитывается как разность между приведенными доходами и затратами (инвестициями).
где I0 – первоначальные инвестиции;
Пример расчета NPV: Размер инвестиции - 115 000 USD. Доходы от инвестиций в первом году: 32 000 USD; во втором году: 41 000 USD;в третьем году: 43 750 USD; в четвертом году: 38 250 USD.Размер барьерной ставки (ставки дисконтирования) - 9,2%, n = 4. Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:
PV1 = 32000 / (1 + 0,092) = 29 304,03 USD; PV2 = 41000 / (1 + 0,092)2 = 34 382,59 USD;
PV3 = 43750 / (1 + 0,092)3 = 33 597,75 USD; PV4 = 38250 / (1 + 0,092)4 = 26 899,29 USD;
NPV = (29 304,03 + 34 382,59 + 33 597,75 + 26 899,29) - 115 000 = 9 183,66 USD Ответ: NPV = 9 183,66 USD
Внутренняя норма окупаемости инвестиций (IRR) – это доходность каждой единицы инвестиций данной фирмы. Если NPV=0, значит IRR по проекту равна ставке ссудного процента (ставка дисконта), при которой суммарные доходы равны расходам. То есть IRR равняется максимальному проценту по ссудам (r), идущим на инвестирование и эксплуатацию проекта, работая при этом безубыточно.
Если IRR>r, следовательно, чистая внутренняя норма доходности NIRR>0, NIRR = IRR – r.
Таким образом, инвестиционное решение может быть принято, если IRR>r или NIRR>0, т.е. спрос на заемные средства определяется чистой внутренней нормой доходности NIRR.
