Определение стоимости капитала

Практика 3

Практика 2

Выбор варианта финансирования

Задание 1. Выбрать вариант финансирования предприятия из возможных: долгового, без долгового, смешанного. Предприятие имеет потребность в дополнительных финансовых ресурсах в размере 870 тыс. руб. НРЭИ в прогнозируемом периоде составит 11920 тыс.руб. Уставный капитал предприятия составляет 300 тыс. руб. (300 акций по 1000 руб.). Весь собственный капитал предприятия сформирован в размере уставного капитала Валюта баланса составляет 21000 тыс.руб. Возможны сценарии финансирования:

- без долговой – за счет дополнительного выпуска собственных акций;

- долговой – за счет привлечения кредита по ставке 20% (ставка рефинансирования –

8%);

- смешанный – 50% за счет собственных акций, 50% за счет кредита.

Результаты расчетов и выбора представить в таблице 1:

Выбор варианта финансирования

Таблица 1

Показатели	Варианты финансирования
*******
*******
Критерии выбора вариантов: …….
Наилучший вариант (поставить знак +)

***** - промежуточные расчетные показатели

Задание 2. Выбрать способ финансирования предприятия из возможных: долгового, без долгового (по двум вариантам прогнозирования объемов продаж: пессимистический и оптимистический). Предприятие планирует производство продукции в размере 25 млн. руб. Уровень добавленной стоимости должен составить 65%. Дополнительная потребность в финансировании определена в размере 7 млн. руб. Прогнозирование объемов продаж представлено в таблице 2. Отношение НРЭИ к добавленной стоимости составляет 0,4. Уставный капитал предприятия сформирован из 10 тыс. обыкновенных акций на сумму 2,5 млн.руб. Величина пассива составляет 10 млн.руб. Плечо финансового рычага – 0,6. У предприятия есть возможность взять кредит по ставке 18%. Ставка рефинансирования составляет 8%. При выборе вариантов следует учесть налогообложение.Расчеты и результаты выбора представить в таблице 3.

Прогнозирование объемов продаж

Таблица 2

Показатели	Варианты прогнозирования
пессимистический	оптимистический
Объем продаж (в %-ах от объема производства)

Выбор вариантов финансирования

Таблица 3

Показатели	Варианты прогнозирования продаж
пессимистический	оптимистический
Способ финансирования	Способ финансирования
Без долговой	Долговой	Без долговой	Долговой
*******
*******
Критерии выбора вариантов: …….
Наилучший вариант (поставить знак +)

***** - промежуточные расчетные показатели

Задание 1. Определить стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в отчетном и плановом периоде, если величина чистой прибыли в отчетном периоде составляет 3000 тыс.руб., норма распределения прибыли на выплату дивидендов – 20%, средняя величина собственного капитала предприятия в отчетном периоде – 7000 тыс.руб., планируемый темп роста выплат прибыли собственникам на единицу вложенного капитала – 1,2.

Задание 2. На основании данных задания 1 определить стоимость нераспределенной прибыли.

Задание 3. Определить фактическую стоимость дополнительно привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций акционерного капитала, если сумма дивидендов, предусмотренных к выплате в соответствии с контрактными обязательствами составляет 2 млн.руб. Сумма собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций – 20млн.руб., а затраты по эмиссии составляют 5% от величины привлекаемого капитала.

Задание 4. Определить фактическую стоимость дополнительно привлекаемого за счет эмиссии 50 тыс. простых акций акционерного капитала, если сумма собственного капитала, привлеченного за счет эмиссии простых акций составляет 50 млн.руб., затраты по эмиссии- 2% от общей суммы эмиссии. На каждую акцию в отчетном периоде выплачено 0,0007% прибыли, сумма прибыли – 20 млн. руб., планируемый темп дивидендов – 1,1.

Задание 5. Определить стоимость банковского кредита, если ставка процента за банковский кредит составляет 30%, ставка рефинансирования – 20%, ставка налога на прибыль – 20%, уровень расходов по привлечению банковского кредита составляет 0,07.

Задание 6. Определить стоимость финансового лизинга, если годовая лизинговая ставка составляет -30%, годовая норма амортизации актива – 20%, ставка налога на прибыль – 20%, уровень расходов по привлечению актива на условиях финансового лизинга по отношению к стоимости этого актива составляет 25%.

Задание 7. На основании данных задания 5 и 6 определить что целесообразнее: привлекать финансовый лизинг или банковский кредит.

Задание 8. Определить стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций, если ставка купонного процента по облигации составляет 10%, ставка налога на прибыль – 20%, уровень эмиссионных затрат – 0,15.

Задание 9. Определить стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций, если среднегодовая сумма дисконта по облигации составляет 2500 руб., номинал облигации, подлежащий погашению - 10000 руб., уровень эмиссионных затрат – 0,05, ставка налога на прибыль – 20%.

Задание 10. Определить стоимость товарного кредита, предоставляемого в форме краткосрочной отсрочки платежа, если размер ценовой скидки при осуществлении наличного платежа 7%, период предоставления отсрочки – 60дней, ставка налога на прибыль – 20%. Определить что выгоднее: товарный кредит или банковский кредит под 36% годовых (ставка рефинансирования – 30%).

Задание 11. Определить стоимость товарного кредита, предоставляемого в форме долгосрочной отсрочки платежа с оформлением векселя, если ставка процента за вексельный кредит – 40%, размер ценовой скидки- 10%.

Задание 12. Определить средневзвешенную стоимость капитала, если стоимость его элементов и удельный вес распределены в таблице 1.

Структура капитала и стоимость его элементов

Таблица 1

Элемент капитала	Показатели
Удельный вес	Стоимость, %
1. Собственный капитал	0,55
2. Заемный капитал	0,45