Проектное финансирование

Методы финансирования инвестиций. Проектное финансирование.

Финансирование инвестиций может осуществляться методом проектного финансирования. Его можно охаракте­ризовать как финансирование инвестиционных проектов, при котором сам проект является способом обслуживания долговых обязательств

Финансирующие субъекты оценивают объект инвестиций с точки зрения того, принесет ли реализуемый проект такой уро­вень дохода, который обеспечит погашение предоставленных ин­весторами ссуды, займов или других видов капитала.

Проектное финансирование напрямую не зависит от госу­дарственных субсидий или финансовых вложений корпоратив­ных источников. В развитых странах этот метод используется уже десятилетия. У нас этот метод начал применяться недавно, с выходом Закона «О соглашении о разделе продукции» от 30.12.95 № 226-ФЗ (в редакции Федерального закона от 18.06.2001 №75-ФЗ). Соглашение о разделе продукции является договором, в соответствии с которым Российская Федерация предоставляет инвестору на возмездной основе и на определен­ный срок исключительные права на поиск, разведку, добычу ми­нерального сырья на участке недр, указанном в соглашении, и на ведение связанных с этим работ, а инвестор обязуется осущест­вить проведение указанных работ за свой счет и на свой риск. Соглашение определяет все необходимые условия, по использо­ванию недр, в том числе условия и порядок раздела произведен­ной продукции между сторонами соглашения.

Основной особенностью проектного финансирования, в от­личие от акционерного и государственного, является учет и уп­равление рисками, распределение рисков между участниками проекта, оценка затрат и доходов с учетом этого. Проектное фи­нансирование называют также финансированием с определением регресса (регресс — это требование о возмещении предостав­ленной в заем суммы).

Различают три формы проектного финансирования:

финансирование с полным регрессом на заемщика, т. е. наличие определенных гарантий или требование определенной формы ог­раничений ответственности кредиторов проекта. Риски проекта в основном падают на заемщика, зато при этом «цена» займа отно­сительно невысока и позволяет быстро получить финансовые средства для реализации проекта. Финансирование с полным ре­грессом на заемщика используется для малоприбыльных и не­коммерческих проектов;

Финансирование без права регресса на заемщика, т. е. кредитор при этом не имеет никаких гарантий от заемщика и принимает на себя все риски, связанные с реализацией проекта. Стоимость такой формы финансирования достаточно высока для заемщика, так как кредитор надеется получить соответствующую компенсацию за вы­сокую степень риска.

финансирование с ограниченным правом регресса. Такая форма финансирования проектов предусматривает распределение всех рисков проекта между его участниками так, чтобы каждый участ­ник брал на себя зависящие от него риски. В этом случае все уча­стники принимают на себя конкретные коммерческие обязатель­ства и цена финансирования умеренная, В таком случае все уча­стники проекта заинтересованы в эффективной реализации про­екта, поскольку их прибыль зависит от их деятельности.

В отличие от традиционных форм проектное финансирова­ние позволяет:

более достоверно оценить платежеспособность и надежность

заемщика;

рассмотреть весь инвестиционный проект с точки зрения жизнеспособности, эффективности, реализуемости, обеспечен­ности, рисков;

прогнозировать результат реализации инвестиционного про­екта.

Проектное финансирование по объективным и субъектив­ным причинам в Российской Федерации находится на начальной стадии своего развития.