Резервные валюты

Доля позиции страны в МВФ (в млн. SDR) 2005 год

СДР являются фидуциарными деньгами (базирующимися на доверии и не имеющими обеспечения).

СДР используются для расчета квоты страны в МВФ

Russian Federation 5,945.4 2.74% of total

United Kingdom 10,738.5 4.94%

United States 37,149.3 17.0%

В сентябре 2011 г. Россия 3,1% (5671,8 млн SDR), Великобритания - 4,5%, США - 16,67%

Источник www.imf.org

Международная ликвидность — это возможность страны или группы стран

обеспечивать свои краткосрочные внешние обязательства приемлемыми платежными средствами. Международная ликвидность связана с обеспечением мировой валютной системы международными резервами, необходимыми для ее нормального функционирования, с порядком их создания и регулирования.

Международная ликвидность характеризует состояние внешней платежеспособности отдельных стран или регионов (например, России или нефтедобывающих стран).

Международная ликвидность выполняет три функции, являясь средством образования ликвидных резервов, средством международных платежей (в основном для покрытия дефицита платежного баланса) и средством валютной интервенции.

Структура международной ликвидности включает в себя следующие компоненты:

1. официальные валютные резервы страны

2. официальные золотые резервы

3. резервную позицию страны в МВФ (право страны-члена автоматически получить безусловный кредит в иностранной валюте в пределах 25% от ее квоты в МВФ)

Основную часть международной валютной ликвидности составляют официальные золотовалютные резервы.

К золотым резервам относятся запасы золота в стандартных слитках. Кроме того, в золотовалютные резервы могут быть включены драгоценные металлы (платина и серебро), если они используются в международных своп-операциях, заложены и под них получена валюта.

Подавляющая часть международных операций осуществляется в конвертируемых («резервных», «ключевых») валютах. Среди них в основном используют три валюты — доллар, евро, иена.

В настоящее время можно выделить несколько форм конвертируемости: частичную, полную, внешнюю и внутреннюю.

Под частичной конвертируемостью понимается, как правило, установление свободного обмена национальной валюты на иностранные валюты по текущим операциям. Именно такое обязательство вытекает из Ст. VIII Соглашения МВФ, предусматривающей, что для признания валюты конвертируемой «ни одна страна-член не должна без одобрения Фонда устанавливать ограничения на платежи и переводы по текущим международным сделкам». [Articles of Agreement of the International Monetary Fund, Article VIII, Section 2.] Близкое к этому определение частичной конвертируемости дает известный специалист в области валютных отношений Р. Маккиннон, подчеркивающий, что " валюта является конвертируемой, если граждане данной страны, желающие купить иностранные товары или услуги, не подверженные особым ограничениям, могут свободно продать местную валюту в обмен на иностранную на унифицированном рынке по единому, возможно, колеблющемуся валютному курсу, применяемому ко всем текущим сделкам, включая нормальный торговый кредит; тогда как иностранцы (нерезиденты), имеющие средства в местной валюте, полученной от текущих операций, могут их продать по тому же самому валютному курсу или свободно приобрести местные товары по действующим ценам в этой валюте ". [McKinnon R. Money in International Exchange. The Convertible Currency Svstem. N.Y., 1979.]

Другой аспект частичной конвертируемости тесно связан с субъектом валютной конверсии. Так, под " частично конвертируемой валютой" понимают валюты, режим конвертируемости которых не распространяется на те или иные категории экономических субъектов, или же ситуацию, когда устанавливаются определенные ограничения по валютным операциям с конкретными странами, их объединениями или регионами.

В качестве отдельного случая частичной конвертируемости следует рассматривать внутреннюю конвертируемость валюты, при которой только резиденты данной страны имеют право осуществлять платежи за границу и покупать иностранную валюту без ограничений. Другими словами, " если нет ограничений на возможности резидентов страны использовать свои накопления в местной валюте для приобретения какой-либо иностранной валюты, ее хранения или перевода любому нерезиденту для какой угодно цели, о валюте такой страны говорят, что она внутренне обратима " [Twenty Years of International Cooperation. The International Monetary Fund, 1945-1965. Vol. II. Washington, 1969, p. 226-227.]

Под внешней конвертируемостью понимается предоставление права свободного обмена денег данной страны для расчетов по текущим операциям с зарубежными партнерами только нерезидентам, а у ее резидентов такого права нет. [Платонова И. Валютное регулирование в современной мировой экономике. М.: Издательство МФА, 1999, с. 58.] По версии МВФ, валюта считается внешне конвертируемой, если обладает двумя свойствами: во-первых, средства в данной валюте, принадлежащие нерезидентам, свободно обмениваются на любую иностранную валюту; во-вторых, все платежи, производимые с разрешения властей резидентами в пользу нерезидентов, могут осуществляться в любой внешнеконвертируемой валюте, которую резиденты способны купить на валютных рынках. [Twenty Years of International Cooperation. The Internationa] Monetary Fund, 1945-1965. Vol. II. Washington, 1969, p. 226-227.]

Определение валют, обладающих свойством полной конвертируемости, до сих пор четко не сформулировано. Одни ученые считают, что это вид конвертируемости, которому наряду с внутренней конвертируемостью по текущим операциям присуще и свойство внешней конвертируемости. То есть при режиме полной обратимости все владельцы валюты - как резиденты, так и нерезиденты - независимо от источников ее получения имеют возможность использовать средства для проведения текущих операций в стране и за границей путем беспрепятственного ее обмена (купли-продажи) на любые денежные единицы. Другие ученые в понятие полной конвертируемости вкладывают " свободный обмен валют, осуществляемый в любой форме, по любому поводу, в какой угодно срок, каким угодно физическим и юридическим лицом ". [Любский М., Суляева Л.Шаститко В. Валютные и кредитные отношения стран СЭВ. М., 1978, с. 63.]

Значимость валют отражается их долями в валютных резервах, деноминации международных торговли, кредитов, ценных бумаг.

Доля валют в общих официальных валютных резервах стран, %

											2011 I кв
USD	65,2			65,9	65,8	66,7	64,7	64,1	62,1	61,5	60.69
JPY	5,8	6,4	4,4	3,9	3,9	3,6	3,2	2,9	2,9	3,78	3,8
GBP	2,6	2,9	2,8	2,8	3,4	3,6	4,4	4,67	4,2	3,79	4,1
SWF	0,3	0,2	0,4	0,2	0,2	0,1	0,2	0,15	0,1	0.1	0,1
Euro		17,9	23,8	25,2	24,9	24,2	25,8	26,27	27,56	26,1	26,55
DM	14,5
French Fr	1,4
Гол Гульден	0,4
ECUs
Др вал	3,8	1,6	1,6	2,0	1,9	1,7	1,7	1,91	3,14	4,73	4,76

Источник IMF

https://www.imf.org/external/np/sta/cofer/eng/cofer.pdf

Представленные данные отображают структуру официальных валютных резервов, по которым возможно определить валютную составляющую, при этом структура рассчитана в долларовом эквиваленте. Однако, общие валютные резервы составляют значительную большую величину.

Ниже приведена динамика совокупных официальных валютных резервов стран, предоставивших такую информацию для международной статистики.

2011 год по данным Unctad 10 трлн 748 млрд 322 млн $

9 трлн 694 млдр 467 млн в долларовом эквиваленте в 1 кв 2011 г.;

8,287425 трл $ в 1 кв 2010 г.;

7,164137 трлн $ в 1 кв 2009 г;

7,237175 трлн $в 1 кв 2008 г.;

5,587372 трлн $ в 1 кв 2007 г.;

4,523445 трлн $ в 1 кв 2006 г.

Статус резервной валюты дает преимущества стране-эмитенту ( внешние платежи в национальной валюте, снижение валютных рисков, укрепление позиций национальных институтов на мировом финансовом рынке), но и накладывает обязанности (поддержание стабильности валюты; отказ от торговых, валютных ограничений; регулирование дефицита платежного баланса; согласованность внутри- и внешнеэкономической политики).