Свободно обращающиеся или с ограниченным кругом обращения

14. По способу погашения облигационного займа:

- облигации с опционом (правом) на покупку – выпускаются с правом для эмитента на выкуп облигации, представляют собой требование погашения облигации до означенного дня официального ее погашения. Размер премии снижается тем значительнее, чем скорее должна наступить дата погашения ценной бумаги;

- облигации с опционом на продажу. Такие облигации могут имитироваться с опционом для инвестора (держателя облигации). Это дает ему право требовать погашения бумаги досрочно до дня ее погашения;

- облигации с опционом на покупку и продажу;

- облигация без права досрочного отзыва эмитентом. Часто нарицательная стоимость облигации выплачивается эмитентом в день погашения облигации. Долговая ценная бумага, по которой совершается выплата в этой ситуации, известна в качестве облигации пули или облигации без права досрочного отзыва эмитентом. Она погашается полностью в момент истечения срока действия. Представляет собой ценную бумагу с фиксированным процентом, погашение которой производится единовременно с установленным сроком. Последний платеж по облигации состоит из полной суммы основного долга. При займе типа пуля промежуточные платежи представляют собой только проценты, а основной долг выплачивается последней пулей;

- конвертируемые облигации (облигации с варрантом) - дают право обменять их на обыкновенные акции того же эмитента или на новые облигации.

- страйт (неконвертируемые). Традиционный страйт – это обыкновенные облигации, называемые прямыми с фиксированной ставкой процента, которые оплачиваются в определенный день без права конверсии, т.е. не могут быть заменены новыми облигациями или ценными бумагами со сроком погашения от 3 до 8 лет.

- облигация с фондом погашения. Поскольку такое свойство облигации, как ее целевой характер, может привести к значительному напряжению на направление денежных потоков эмитента, так как полная сумма долга (первоначальная инвестиция плюс проценты по купонам) выплачивается полностью в момент погашения бумаги, для смягчения такого негативного влияния эмитент может использовать ролл-оверные схемы погашения долга или эмитировать новый транш и использовать вырученные в результате этого суммы для оплаты основной суммы долга по старому займу, или применить схему «выкупного фонда». Выкупной фонд предполагает амортизацию эмиссии на протяжении всей ее жизни. И хотя в названии схемы присутствует слово фонд, это не фонд в чистом виде. Эмитент образует фонд, не откладывая определенные суммы наличности или активов, а использует деньги периодически для погашения облигации до срока ее официального погашения. Посредством выкупного фонда эмитент может изымать из обращения облигации, требуя их погашения до срока официального погашения частями, или покупая облигации на открытом рынке. Используя закупочный фонд, эмитент может покупать облигации на рынке, но только, если они торгуются с дисконтом к их нарицательной стоимости.

- сериальная - погашение происходит частями, или траншами.

Рынок государственных ценных бумаг в Республике Беларусь функционирует с февраля 1994 года. Начиная с 2000 года государственные ценные бумаги размещаются и среди нерезидентов Республики Беларусь. За ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" закреплено исключительное право на организацию вторичного обращения государственных ценных бумаг. Участниками торгов государственными ценными бумагами на ОАО «БВФБ» выступают члены Секции фондового рынка ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа", заключившие с ним соответствующие договора, и Национальный банк Республики Беларусь. Все остальные (резиденты и нерезиденты) могут действовать на фондовом рынке только через них.

Следует отметить, что в структуре сделок ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" преобладают сделки с государственными ценными бумагами (77 % от всех сделок и 90 % от общего объема).

Участниками рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь являются:

1. Министерство финансов Республики Беларусь - эмитент, выступающий от имени Правительства Республики Беларусь. Министерство финансов разрабатывает предложения по эмиссии государственных долговых обязательств, формирующих как внутренний, так и внешний государственный долг.

2. Национальный банк Республики Беларусь - финансовый агент Правительства по размещению, обслуживанию и погашению выпусков государственных ценных бумаг; осуществляет сделки по их купле-продаже на вторичном рынке ценных бумаг, выполняет функции центрального депозитария и осуществляет контроль за учетом находящихся в обращении государственных облигаций.

Инвесторы - профессиональные участники рынка ценных бумаг, юридические и физические лица, в том числе и иностранные.

Спектр инструментов фондового рынка, которые может использовать Правительство Республики Беларусь для привлечения и перераспределения свободных денежных средств достаточно велик. В настоящее время в соответствии с законодательством Республики Беларусь Министерство финансов от имени Правительства выпускает следующие государственные ценные бумаги: