УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ
Наличие достаточного количества оборотных средств является необходимым условием реализации инвестиционного проекта на любом этапе. Расчеты потребности в оборотном капитале при разработке инвестиционных проектов и оценке их эффективности осложняются такими факторами, как зависимость от типа проекта, уровень прогнозируемой инфляции, неопределенность сроков поступления платежей за готовую продукцию и др. Кроме этого, такие расчеты несколько отличаются от аналогичных бухгалтерских расчетов, что обусловлено различиями в учете затрат и результатов, а также необходимостью более точного учета фактора времени.
Оборотный капитал представляет собой разность между оборотными активами и оборотными пассивами. К оборотным активам относятся денежные средства, быстрореализуемые ценные бумаги, товарно-материальные запасы, дебиторская задолженность, авансы поставщикам (оплаченная заранее продукция и услуги), незавершенное производство; к оборотным пассивам — счета к оплате: кредиторская задолженность, расчеты по оплате труда, расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами, арендные платежи и т. п.
|
|
В случае, если объем производства и соответственно — объем издержек производства не меняются, то оборотные активы остаются постоянными. При увеличении объема производства, а также на первом этапе реализации проекта, когда выручка еще не поступила, но производство функционирует, предприятие нуждается в запасах оборотных средств либо в первоначальном оборотном капитале соответственно.
В связи с тем, что в оборотные активы и пассивы не входят денежные потоки, связанные с краткосрочным финансированием, исключаемым, как правило, из расчетов при разработке и оценке эффективности инвестиционных проектов, то оборотный капитал финансируется, прежде всего, за счет акционерного капитала и долгосрочных обязательств. Оборотные пассивы, не выступающие в данном случае в роли источника средств, могут быть использованы в качестве покрытия краткосрочных сезонных пиков потребности в оборотном капитале, возникающих в течение финансового года, так как счета к оплате, входящие в них, осуществляются не в тот же, а в более поздний момент времени, т. е. с некоторой отсрочкой (например: оплата коммунальных услуг, электроэнергии происходит один раз в месяц, заработная плата выплачивается работникам не ежедневно, а один-два раза в месяц и т. п.).
Данная операция производится только для тех составляющих оборотного капитала, которые имеют большой удельный вес и оказывают существенное влияние на формирование оборотного капитала и эффективность инвестиционного проекта в целом.