Двойное (внутреннее и внешнее) равновесие

Рис.12.14. Монетарная политика при режиме плавающих валютных курсов

Рис.12.13. Фискальная политика при режиме плавающих валютных курсов

и совершенной мобильности капитала

а) в координатах (Y, r); б) в координатах (Y, ε)

Монетарная политика. Монетарная политика при режиме плавающих валютных курсов становится суперэффективной (рис.12.14,а и б). Рост предложения денег, повышая уровень совокупного дохода до Y₂ и снижая ставку процента до r₂, обусловливает дефицит и счета текущих операций, и счета движения капитала, что означает дефицит платежного баланса в целом (рис.12.14,а) и рост обменного курса национальной валюты до e₂ (рис.12.14,б). Удешевление национальной денежной единицы стимулирует экспорт и уменьшает импорт, что вызывает рост чистого экспорта (сдвиг кривой IS вправо на рис.12.14,а и движение вверх вдоль кривой IS на рис.12.14,б).

а) r LM₂ б) e LM₁ LM₂

LM₁ IS

r₁ = r_F A C ВР=0 e₂ В С

r₂ B IS₂ e₁ А

IS₁

Y₁ Y₂ Y₃ Y Y₁ Y₂ Y

и совершенной мобильности капитала:

а) в координатах (Y, r); б) в координатах (Y, ε)

Рост чистого экспорта увеличивает совокупные расходы (совокупный спрос) в этой стране, т.е. инъекции в экономику, стимулируя увеличение объема выпуска (до Y₃ на рис.12.14,а и до Y₂ на рис.12.14,б), провоцируя при этом ухудшение экономической ситуации (спад и рост безработицы) в стране – торговом партнере, так как увеличиваются изъятия из ее экономики (импорт). Не случайно эта политика получила название политики «ограбления соседа».

Итак, из модели IS-LM-ВР следует, что при фиксированных валютных курсах

эффективность фискальной политики тем выше, чем выше степень мобильности капитала (таблица 1), а монетарная политика всегда неэффективна (таблица 2), поскольку центральный банк теряет независимость в проведении монетарной политики, которая в этих условиях полностью подчинена цели поддержания валютного курса на неизменном уровне, т.е. величина денежной массы является эндогенной переменной. При плавающих валютных курсах по мере увеличения степени мобильности капитала эффективность фискальной политики снижается (таблица 1) и при совершенной мобильности капитала величина автономных планируемых расходов превращается в эндогенную переменную (изменение государственных закупок полностью замещается изменением чистого экспорта вследствие изменения валютного курса), а эффективность монетарной политики растет (таблица 2).

Таблица 1. Сравнительная эффективность фискальной политики при разных

режимах валютных курсов и разной степени мобильности капитала

Таблица 2. Сравнительная эффективность монетарной политики при разных

режимах валютных курсов и разной степени мобильности капитала