Плавающий валютный курс. Фискальная политика. При режиме плавающих валютных курсов фискальная политика полностью теряет свою эффективность (рис.12.13)

Фискальная политика. При режиме плавающих валютных курсов фискальная политика полностью теряет свою эффективность (рис.12.13). Рост уровня дохода до Y₂ и ставки процента до r₂ в результате стимулирующей фискальной политики (предположим, что роста государственных закупок) в условиях совершенной мобильности капитала приведут к профициту платежного баланса (точка В на рис.12.13,а), что снизит курс национальной валюты до e₂ (рис.12.13,б). Так как курс валюты плавающий и устанавливается на валютном рынке по соотношению спроса на валюту и предложения валюты, то центральный банк не вмешивается (не проводит интервенций). Снижение курса (удорожание) национальной валюты делает экспорт ее товаров невыгодным для иностранцев, притом, что импортные товары становятся относительно более дешевыми для граждан данной страны. Это ведет к сокращению чистого экспорта и поэтому величины совокупных расходов (сдвиг кривой IS влево и возвращение ее в исходное положение IS₁ на рис.12.13,а и движение вниз вдоль кривой IS₂ на рис.12.13,б). В итоге увеличения совокупного дохода не происходит, прирост дохода в результате увеличения государственных закупок будет полностью вытеснен снижением величины чистого экспорта из-за снижения курса национальной валюты (полный внешний эффект вытеснения).

Таким образом, при режиме плавающих валютных курсов фискальная политика не только абсолютно неэффективна, но и не может быть самостоятельной и нацеленной на стабилизацию внутренней экономики, поскольку величина совокупных расходов становится переменной, которую правительству контролировать практически невозможно из-за изменений величины чистого экспорта, связанных с изменениями валютного курса, происходящими на валютных рынках.

а) r LM б) e LM IS₁