Понятие инвестиционных проектов, основные методы их оценки. Важнейшие показатели оценки

Инвестиционный проект является либо самостоятельным объектом оценки, либо одним из элементов собственности, выделяемых в затратном подходе наряду с машинами и оборудованием, интеллектуальной собственностью и т. д.

Привлекательность инвестиционного проекта может быть оценена по большому числу факторов и критериев: ситуация на рынке инвестиций, состояние финансового рынка, профессиональные интересы и навыки инвестора, финансовая состоятельность проекта и т. д.

Однако на практике существуют универсальные методы инвестиционной привлекательности проектов, которые дают формальный ответ: выгодно или невыгодно вкладывать деньги в данный проект, либо какой проект предпочесть при выборе из нескольких вариантов.

Инвестирование с точки зрения владельца капитала означает отказ от сиюминутных выгод ради получения дохода в будущем. Проблема оценки инвестиционной привлекательности состоит в анализе предполагаемых вложений в проект и потока доходов от его использования. Аналитик должен оценить: насколько предполагаемые результаты отвечают требованиям инвестора по уровню доходности и сроку окупаемости.

Для принятия инвестиционного решения необходимо располагать информацией о характере полного возмещения затрат, а также о соответствии уровня дополнительного получаемого дохода степени риска неопределенности достижения конечного результата.

Различают статические (более простые) и динамические методы оценки, основанные на теории временной стоимости денег.

К статическим методам относят методы оценки инвестиционных проектов, не учитывающие изменение стоимости денег во времени. Наиболее часто используются следующие показатели:

1. Срок окупаемости – период в течение которого, первоначальные инвестиции окупятся доходами от реализации проекта.

Срок окупаемости = капитальные вложения / прибыль

2. Рентабельность инвестированного капитала – показывает сколько прибыли приходится на каждый рубль инвестированного капитала.

Рентабельность инвестированного капитала = Прибыль * 100% / Капитальные вложения.

Отличительной чертой инвестиционного процесса является разрыв во времени между вложением денег, имущества или имущественных прав и получением дохода.

Следовательно, основным недостатком статических методов является игнорирование временной оценки затрат и доходов. Оценка инвестиционной привлекательности проектов должна учитывать инфляционные процессы, возможность альтернативного инвестирования, необходимость обслуживания капитала, привлекаемого для финансирования.

Техника динамических методов базируется на выводе о том, что потоки доходов и расходов по проекту, представленные в бизнес-плане, не сопоставимы. Для объективной оценки необходимо сравнивать затраты по проекту с доходами, приведенными к их текущей стоимости на момент осуществления затрат, исходя из уровня риска по оцениваемому проекту, т. е. доходы должны быть продисконтированы.

Экономическая оценка проекта характеризует его привлекательность в сравнении с другими альтернативными инвестициями.

Оценка инвестиционных проектов с учетом временного фактора основана на использовании следующих показателей:

1. Срок (период) окупаемости.

2. Чистая текущая стоимость.

3. Ставка доходности проекта.

4. Внутренняя ставка доходности проекта.

5. Модифицированная ставка доходности.

Оценка инвестиционной привлекательности проекта предполагает использование, как правило, всей системы показателей. Это связано с тем, что каждому методу присущи некоторые недостатки, которые устраняются в процессе расчета другого показателя. Экономическое содержание каждого показателя неодинаково, аналитик получает информацию о различных сторонах инвестиционного проекта, поэтому только вся совокупность расчетов позволит принять правильное инвестиционное решение.