Период окупаемости

Схема расчета чистой текущей стоимости.

Метод чистой текущей стоимости позволяет классифицировать проекты и принимать инвестиционные решения на основе сравнения затрат с доходами по инвестиционному проекту, приведенными к текущей стоимости.

Схема расчета показателя чистой текущей стоимости (NPV):

1. Определить текущую стоимость каждой суммы потока доходов, исходя из ставки дисконтирования и периода возникновения доходов.

2. Суммировать приведенные доходы по проекту.

3. Сравнить суммарные приведенные доходы с величиной затрат по проекту.

NPV = ПД-ПР

где ПД – суммарные приведенные доходы,

ПР – приведенные затраты по проекту.

4. Проекты, имеющие отрицательную величину NPV, инвестор отклоняет. При рассмотрении нескольких вариантов предпочтение отдается проекту с максимальной величиной данного показателя.

Рассчитываем показатель NPV по анализируемому проекту «Уран». R=15%

Период
Денежный поток	(1000)
Дисконтированный денежный поток	(1000)
NPV	-1000+174+378+394+458+447=851

Положительная величина NPV показывает, насколько возрастет стоимость активов инвестора от реализации данного проекта. Поэтому предпочтение отдается проекту с наибольшей величиной чистой текущей стоимости доходов.

Показатель NPV относится к категории абсолютных, что позволяет суммировать результаты по отобранным проектам для определения NPV по инвестиционному портфелю в целом.

Недостатки данного показателя:

Во-первых, абсолютное значение NPV при сравнительном анализе инвестиционных проектов не учитывает объема вложений по каждому варианту.

Во-вторых, величина NPV по проекту зависит не только от суммы затрат и распределения потока доходов во времени. На результаты существенное влияние оказывает применяемая аналитиками ставка дисконтирования, а оценка уровня риска проводится достаточно субъективно.

Рассмотрим влияние ставки дисконтирования на доходность проекта «Уран».

Ставка дисконтирования, %
Чистая текущая стоимость (NPV)	+ 1526	+ 851	+ 410	+ 108	- 106

Увеличение ставки дисконта снижает величину NPV. Следовательно, один и тот же проект в разных условиях, при разной ставке дисконтирования, даст различные результаты и из прибыльного может превратиться в убыточный.

Период окупаемости определяется как ожидаемое число лет, необходимое для полного возмещения инвестиционных затрат. Период окупаемости рассчитывается следующим образом:

Период окупаемости = число лет, предшествующих году окупаемости + Невозмещенная стоимость на начало года окупаемости / Денежный поток в течение года окупаемости

Рассмотрим методику расчета показателя на условном примере. Инвестиционный проект «Уран» требует вложения 1000, прогнозируемый поток доходов составит: 1 год – 200; 2 год – 500, 3 год – 600, 4 год – 800, 5 год – 900. Ставка дисконтирования – 15%.

Статический метод говорит о том, что проект окупится через 3,5 года. Однако этот срок не учитывает требуемую норму дохода на инвестиции в конкретной сфере. Более объективные результаты дает методика, основанная на временной оценке денежного потока.