Финансовый менеджмент в условиях инфляции

Оперативное финансовое планирование и контроль

Контроль за ходом исполнения бюджета осуществляется с целью выявления отклонений фактического положения дел от запланированного. Оперативный контроль осуществляется по срокам, по подразделениям, по ответственным лицам.

Эффективность контроля по отклонениям зависит от систематичности контроля, а также от того, насколько при разработке системы взаимосвязанных бюджетов удалось соблюсти баланс прав и ответственности. Менеджеры каждого уровня и подразделения должны отвечать за выполнение бюджета по тем ресурсам, на использование которых они оказывают непосредственное влияние, которыми имеют право распоряжаться.

Для сопоставимости плановых показателей с фактическими рекомендуется пользоваться показателями гибкого бюджета или удельными нормами затрат.

Некоторые особенности управления финансами при высокой инфляции связаны с повышенным уровнем ставок процентов за кредит, более интенсивным обесцениванием денег во времени, повышенными требованиями к оперативности финансовых решений.

Обращайте внимание на то, что различия между номинальной и эффективной ставкой процента стали более ярко выражены, не полагайтесь на объявленную номинальную ставку, все условия пересчитывайте на эффективную ставку и только после этого сравнивайте.

Премия за риск в условиях инфляции возрастает, в результате чего произведения и степени при расчете эффективных ставок перестают быть малыми величинами, их теперь уже нельзя игнорировать.

Пусть R – реальная ставка доходности без учета инфляции,

а – прогнозируемый темп инфляции;

r - номинальная ставка доходности, включающая инфляционную премию.

Согласно формуле Фишера,

(1+r) = (1+R)*(1+a) = 1+R+a+R*a,

так как поток доходов из-за инфляции должен быть увеличен в (1+a) раз.

При низких значениях R и а число R*a пренебрежимо мало, и номинальная ставка доходности получается простым добавлением к реальной доходности темпа инфляции:

r = R + a.

R = r – a,

С учетом налога на прибыль n (в долях единицы):

R = r *(1-n) + a.

r = R/(1-n) + a/(1-n) = (R+a)/(1-n).

Если же инфляция высока, то инфляционная премия, добавляемая к реальной ставке доходности, не может ограничиться просто темпом инфляции, она равна (a +a*R). Тогда:

r = R+a+a*R,

R = (r-a) / (1+a),

a = (r-R) / (1+R).

При высоком уровне инфляции в структуре заемных средств преобладают краткосрочные кредиты. Для создания из них более-менее надежных и долговременных источников финансирования рекомендуется открывать кредитную линию с продлением или выдачей нового кредита сразу после погашения предыдущего.

Рост запасов больше не является смертным грехом. В условиях высокой инфляции закупка по низким ценам большого запаса может принести очень большую прибыль, если цены на продукцию будут повышены.

Разница между «жить» и «умереть» при высокой инфляции состоит в том, чтобы успевать повышать цены на свою продукцию быстрее, чем дорожает Ваше сырье и комплектующие материалы. Затратным методам ценообразования теперь совершенно не место. Это самый верный способ опоздать к повышению цен и превратиться в жертву инфляции. Если и оглядываться на затраты, то закладывать в калькуляции цену ресурсов с учетом пессимистического прогноза их повышения.

Если, например, при прогнозе инфляции на уровне a ее реальный темп составляет а’, а’>a, то надбавка должна составить

r – r’ = (a-a”) / (1-n).

Однако конкуренция не ослабевает, и простого желания поднять цену может оказаться недостаточно. Конкуренция по ценам дополняется конкуренцией по формам оплаты. Бартерные сделки не выгодны, зато можно совершать удачные операции с векселями.

Имеет смысл приложить все усилия для законной отсрочки платежей в бюджет и вообще всех обязательств, по которым не предусмотрены штрафы за просрочку или пересчет по индексу цен.

Более строго нужно контролировать свободный остаток денежных средств, желательно уменьшить его по сравнению с обычным уровнем, и найти форму краткосрочных вложений с уровнем дохода, превышающим темп инфляции или хотя бы равный ему. Если такого вложения нет, пусть будет чуть меньше темпа инфляции, все равно это лучше, чем ничего.

Возникают трудности с оценкой имущества, купленного в разные годы.

При выборе вариантов финансовых вложений с фиксированной ставкой неопределенность будущего уровня процентной ставки требует диверсификации вложений по срокам. Если инфляция идет на убыль, предпочтительны длинные вложения с фиксированной ставкой, если усиливается – только короткие.

При формулировании своих обязательств (по векселям, займам, облигациям, привилегированным акциям) желательно избегать фиксированных ставок, лучше пользоваться плавающим уровнем, закрепленным за каким-либо официально публикуемым показателем, например, ставкой Центробанка, валютным курсом.

Рекомендуется особый контроль за дебиторами, усиление юридических отделов и служб безопасности. В такие времена соблазн временно попользоваться чужими деньгами особенно велик. Однако взыскание задолженности лучше всего завершать досудебными процедурами, потому что суд - дело долгое, а сумма иска на индекс инфляции не пересчитывается

Зарплату работникам лучше выдавать не 1-2 раза в месяц, а еженедельно. Во время гиперинфляции в Германии зарплату выдавали 2 раза в день, чтобы люди успели в перерыв купить еду, которая к вечеру уже подорожает. Да не случится с нами такого никогда!