Дестимулирующая политика

Схема: G↓ à Y↓ à безработица à RER ↓ à inv↑ à Y↑

Соединим графики внутреннего и внешнего равновесия, наложив один график на другой:

На данном рисунке представлены четыре области макроэкономического равновесия. Область I характеризуется неполной занятостью и дефицитом платежного баланса; область II – инфляционным спросом и дефицитом платежного баланса; область III – инфляционным спросом и активным сальдо платежного баланса; область IV – неполной занятостью и активным сальдо платежного баланса. Лишь в точке А экономика находится в состоянии внутреннего и внешнего равновесия. Чтобы прийти в эту точку из любой другой точки, необходимо использовать сочетание мер бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики.

Находясь, например, в области II, экономика переживает инфляционный спрос и дефицит платежного баланса. Восстановление равновесия требует проведения ограниченной бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики. Инструменты макроэкономического регулирования находятся в руках Центрального банка и Министерства финансов. Одновременно достичь внутреннего и внешнего равновесия в экономике можно лишь в том случае, если регулирующие органы действуют независимо. Однако распределение обязанностей между Центральным банком и Министерством финансов является очень важной проблемой.

В сложившейся ситуации Центральный банк вменяется в обязанность поддерживать внешнее равновесие, а Министерству финансов – внутреннее равновесие. Их независимые действия приближают экономику к точке Е. В этом случае «распределение ролей» оказалось оптимальным.

Предположим, что политики распределили роли противоположным образом, поручив Центральному банку поддерживать внутреннее равновесие, а Министерству финансов – внешнее равновесие. В этом случае экономика не сможет достичь равновесной точки E.

В модели Манделла «распределение ролей» определяется по правилу сравнительного преимущества: достижение конкретной цели поручается тому регулирующему органу, инструменты экономической политики которого имеют относительно большее воздействие на данную цель.

Кредитно-денежная политики при фиксированном валютном курсе имеет сравнительное преимущество в достижении внешнего равновесия, поскольку изменение I влияет на платежный баланс по двум каналам. Так, рост i, во-первых, приводит к сокращению инвестиций и совокупного выпуска, что способствует улучшению баланса текущих операций, а во-вторых, вызывает приток капитала в экономику, что улучшает счет движения капитала. В связи с этим реакция платежного баланса на изменение ставки процента будет выше, чем реакция совокупного выпуска. Таким образом, согласно правилу «распределение ролей» Манделла, Центральный банк несет ответственность за восстановление внешнего равновесия, а Министерству финансов поручается восстановление внутреннего равновесия.