Понятие инвестиционного проекта и его простейшая модель

Под инвестиционным проектом понимается набор документов, в которых содержатся: обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления инвестиций; план практических шагов по реализации проекта; ожидаемые результаты в каждом периоде проекта и общая оценка его эффективности.

Мы оставляем в стороне вопросы документального оформления проекта, которые на практике являются самостоятельной проблемой. Если взглянуть на инвестиционный проект с математической точки зрения, то в простейших случаях его можно представить как совокупность следующих параметров: T – продолжительность (количество периодов) инвестиционного проекта; C ₀ – величина первоначальных инвестиций; C_t – прогноз чистых денежных поступлений (разницы между денежными поступлениями и оттоками) в периоде t = 1, …,T.

В общей теории инвестиционного анализа под периодами инвестиционного проекта обычно понимаются годы, но на практике возможна и более мелкая временная градация: полугодия, кварталы, месяцы. В данной программе с учетом ее игровой специфики используется месячный шаг.

Обратим внимание, что инвестиционный анализ принято проводить именно в терминах денежных потоков, а не прибыли как бухгалтерской категории. Иными словами, доходы и расходы, связанные с проектом, учитываются здесь не в момент их начисления, а в момент фактической оплаты.

Последовательность параметров {– C ₀, C_t } называется чистым денежным потоком инвестиционного анализа, а последовательность параметров { C_t } – его возвратным денежным потоком. При этом среди величин C_t могут встречаться и отрицательные значения. Например, в нашей программе это заведомо так в первые месяцы после приобретения оборудования, поскольку реализация произведенной продукции начинается только в четвертом месяце.

Задача инвестиционного анализа заключается в том, чтобы каким-то образом сопоставить величину первоначальных инвестиций C ₀ с возвратным потоком и на этой основе оценить эффективность проекта.

На первый взгляд, в этой проблеме нет ничего сложного: надо просто сложить величины C_t и сопоставить результат с величиной C ₀, На самом деле же, это является хотя и полезным, но далеко не достаточным действием, чтобы принять или отвергнуть проект.

Пример. Предположим, что Вы намереваетесь вложить 1 млн. руб. в один из двух трехлетних проектов, которые, как ожидается, породят следующие возвратные потоки:

Здесь общая сумма денежных поступлений одинакова и равна 1 200 тыс. руб., что превышает первоначальные инвестиции. С этой точки зрения проекты в равной степени хороши. Однако интуитивно ясно, что проект 1 более предпочтителен, так как в первом году здесь получается большая сумма, чем по проекту 2, несмотря на то, что в третьем году дело обстоит обратным образом. Но при этом хотелось бы сопоставить проект 1 с рыночным уровнем отдачи от инвестиций.

Эти интуитивные мысли приобретают относительно строгие очертания благодаря следующей системе понятий инвестиционного анализа.