Тема 1. Финансовый менеджмент в системе управления деятельностью компании

КОНСПЕКТ ЛЕКЦИЙ ПО ДИСЦИПЛИНЕ

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

(наименование дисциплины)

Направление подготовки или специальность 080100.62 «Экономика»

Профиль «Финансы и кредит»

Разработчик программы д.э.н., доцент Т.С. Колмыкова

СОДЕРЖАНИЕ

ТЕМА 1. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ В СИСТЕМЕ УПРАВЛЕНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ КОМПАНИИ.. 4

ТЕМА 2. ЦЕЛИ И ЗАДАЧИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА.. 5

ТЕМА 3. КОНЦЕПЦИИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА.. 7

ТЕМА 4. ФОРМЫ И СОДЕРЖАНИЕ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ.. 10

ТЕМА 5. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ В СИСТЕМЕ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА.. 17

ТЕМА 6. ОСНОВЫ ФИНАНСОВЫХ ВЫЧИСЛЕНИЙ.. 26

ТЕМА 7. ОЦЕНКА ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ.. 29

ТЕМА 8. ФИНАНСОВЫЕ АКТИВЫ: ХАРАКТЕРИСТИКА И БАЗОВАЯ МОДЕЛЬ ОЦЕНКИ 36

ТЕМА 9. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ОБЛИГАЦИЙ.. 41

ТЕМА 10. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ АКЦИЙ.. 44

ТЕМА 11. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМ РИСКОМ... 47

ТЕМА 12. ПОКАЗАТЕЛИ ОЦЕНКИ РИСКА.. 49

ТЕМА 13. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТФЕЛЬ: ПОНЯТИЕ И ЭТАПЫ ФОРМИРОВАНИЯ.. 52

ТЕМА 14. РИСК И ДОХОДНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ.. 55

ТЕМА 15. МОДЕЛИ ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ АКТИВОВ НА РЫНКЕ КАПИТАЛОВ.. 57

ТЕМА 16. СОСТАВ И СТРУКТУРА ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ. ПОНЯТИЕ ЦЕНЫ КАПИТАЛА.. 61

ТЕМА 17. ЦЕНА ЗАЕМНЫХ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ.. 62

ТЕМА 18. ЦЕНА СОБСТВЕННЫХ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ.. 64

ТЕМА 19. СРЕДНЕВЗВЕШЕННАЯ И ПРЕДЕЛЬНАЯ СТОИМОСТЬ КАПИТАЛА.. 66

ТЕМА 20. УПРАВЛЕНИЕ СТРУКТУРОЙ КАПИТАЛА КОМПАНИИ.. 68

ТЕМА 21. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ.. 71

ТЕМА 22. ЛЕВЕРИДЖ И ЕГО РОЛЬ В ФИНАНСОВОМ МЕНЕДЖМЕНТЕ.. 86

ТЕМА 23. ФИНАНСОВЫЙ ЛЕВЕРИДЖ: МЕТОДИКА РАСЧЕТА И ПРАКТИЧЕСКОЕ ПРИМЕНЕНИЕ 88

ТЕМА 24. ОПЕРАЦИОННЫЙ ЛЕВЕРИДЖ: МЕТОДИКА РАСЧЕТА И ПРАКТИЧЕСКОЕ ПРИМЕНЕНИЕ.. 91

ТЕМА 25. ПОЛИТИКА КОМПАНИИ В УПРАВЛЕНИИ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ.. 94

ТЕМА 26. СТРАТЕГИИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ.. 103

ТЕМА 27. УПРАВЛЕНИЕ ПРОИЗВОДСТВЕННЫМИ ЗАПАСАМИ.. 108

ТЕМА 28. УПРАВЛЕНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ... 114

ТЕМА 29. УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ.. 117

ТЕМА 30. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ.. 127

ТЕМА 31. СПЕЦИАЛЬНЫЕ ТЕМЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА.. 134

ТЕМА 1. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ В СИСТЕМЕ УПРАВЛЕНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ КОМПАНИИ

В условиях рыночной экономики грамотное и эффективное управление финансами входит в число приоритетных задач любой социально-экономической системы (государство в целом, регион, отрасль, предприятие). Не случайно именно в последние десятилетия, когда рыночная экономика достигла существенных успехов во многих странах мира, наука об управлении финансами развивалась исключительно быстрыми темпами. Многие лауреаты Нобелевской премии последних лет (Дж. Тобин, Ф. Модильяни, Г. Марковиц, Л. Миллер, У. Шарп, М. Скоулз, Р. Мертон и др.) работали в области теории финансов.

Как самостоятельное научное направление финансовый ме­неджмент сформировался относительно недавно - в начале 60-х го­дов XX века. К этому времени усилиями Гарри Марковича, зало­жившего основы современной теории портфеля (ответ на вопрос: «Куда вложить денежные средства?»), Франко Модильяни и Мертона Миллера, разработавших основы теории структуры капитала (от­вет на вопрос: «Откуда взять требуемые денежные средства?»), а также других ученых сформирова­лась современная теория финансов.

Основными причинами, способствовавшими по-новому осмыслить роль финансов во второй половине XX века стали: развитие и интернационализация рынков капитала, повышение роли трансна­циональных корпораций, процессы концентрации в области произ­водства, усиление значимости финансового ресурса как основопола­гающего в системе ресурсного обеспечения любого бизнеса.

Это позволило выделить основные тезисы, на которых базируется современная (неоклассическая) теория финансов:

- экономическая мощь государства, а значит, и устойчивость его финансовой системы определяется экономической мощью частного сектора, ядро которого составляют крупные корпорации;

- вмешательство государства в деятельность частного сектора це­лесообразно минимизируется;

- из доступных источников финансирования, определяющих воз­можность развития крупных корпораций, основными являются при­быль и рынки капитала;

- интернационализация рынков приводит к тому, что общей тен­денцией развития финансовых систем различных стран становится стремление к интеграции.

Финансовый менеджмент (financial management) – управление финансовыми операциями, денежными потоками, призванное обеспечить привлечение, поступление необходимых финансовых ресурсов в нужные периоды времени и их рациональное использование в соответствии с намеченными целями, программами, планами, реальными нуждами.1

Под управлением понимается воздействие субъекта на объект с целью достижения определенного результата. В финансовом менеджменте под субъектами понимаются финансовые менеджеры разных уровней, под объектами – средства предприятия и источники их образования.

Финансовый менеджмент наряду с производственным, инвестиционным, инновационным и организационным является составной частью общего менеджмента предприятия. Поэтому цели финансового менеджмента подчинены общим целям управления предприятием.

Основной целью финансового менеджмента является повышение благосостояния владельцев предприятия. Так как в базовом курсе «Финансового менеджмента» рассматривается управление средствами предприятия акционерной формы собственности, как имеющей наиболее сложную структуру капитала, повышение благосостояния его владельцев есть не что иное, как повышение благосостояния акционеров, которое может достигаться за счет:

1) размера прибыли на акцию в настоящее время;

2) периода получения прибыли;

3) степени риска прекращения выплаты прибыли;

4) эффективности дивидендной политики.

Сложно выбрать критерии повышения благосостояния собственника для организаций, не имеющих установленной рыночной цены, таких, как закрытые акционерные общества и общества с ограниченной ответственностью. Главными критериями деятельности этих организаций считают характеристики, придающие ценность любым производственным активам: величина потока денежных средств, вероятность получения дохода и риск. Другими словами, главная цель финансовых решений для таких организаций – максимизация стоимости активов, т.е. цены, которую можно было бы получить при продаже их на рынке, с учетом риска и дохода собственников компании.