Дивидендная политика

Дивидендная политика – это принятие решения о том, выплачивать ли заработанные средства в виде дивидендов или оставлять их и реинвестировать в активы фирмы.

Размер дивиденда не является величиной постоянной. Он зависит, прежде всего, от величины прибыли акционерного общества, направляемой на выплату дивидендов, и от желания акционеров выплачивать дивиденды.

Рассмотрим основные моменты теории предпочтительности дивидендов. Предпочтение может быть описано с помощью модели оценки акций в условиях постоянного роста:

(22)

Где:

Ks - цена источника «нераспределенная прибыль» (требуемая доходность акции);

g - темп прироста;

P - цена акции;

D - рыночная оценка заемного капитала.

Данная формула показывает, что если компания повышает норму выплат и тем самым увеличивает рыночную оценку заемного капитала, то это может послужить причиной увеличения цены акций. С другой стороны, увеличение рыночной оценки заемного капитала приведет к уменьшению объема реинвестиций, ожидаемый темп роста масштабов деятельности снижается, что, скорее всего, приведет к снижению цены акций.

Существует три теории поведения инвесторов: