Лизинг как вид инвестиционной деятельности: понятие и виды

Туризм, являясь массовым мировым явлением, объединяет людей разных стран, разных социальных слоев, разного уровня благосостояния. Для удовлетворения потребностей туристов в обслуживании необходимо создание такой инфраструктуры, которая обеспечивала бы уровень сервиса не ниже, а даже выше того, который имеется в месте проживания туриста. Туризм, путешествия воспринимаются туристами как праздник и, соответственно, уровень обслуживания – качество и удобство – должно быть выше, лучше, чем у себя дома. Поэтому материальная база туризма (гостиницы, рестораны, транспорт и другие объекты) должна соответствовать наилучшим мировым стандартам. Так, например, лучшие туристско-экскурсионные автобусы выпускают фирмы Мерседес (Германия) и Вольво (Швеция); компьютерные системы и программы – фирмы США и Японии. Иными словами, развитие материально-технической базы туризма в России (и не только в России) требует закупок наилучшего оборудования в разных странах мира. Источниками инвестирования развития материально-технической базы туризма являются, в основном, собственные средства предприятия и заемные. Если у предприятия хорошие перспективы, то для развития оно зачастую использует заемные инвестиции. При этом возникает вопрос, какой метод инвестирования выбрать? Заем в банке или лизинг? В мировой практике часто используется лизинг (аренда имущества) и если в лизинге задействованы туристские предприятия разных стран, то такой лизинг называется международным. Рассмотрим подробней особенности лизинга как формы инвестиций и его влияние на развитие туризма и гостиничного хозяйства.

Коренная реструктуризация экономики любой страны невозможна без активизации инвестиционных процессов в стране. Возможности осуществления значительных реальных инвестиций за счет инвестиционных займов, государственных капвложений и собственных средств, по известным причинам, весьма ограничены. Это определяет особую роль международного финансового лизинга, как важного механизма финансирования вложений в производственные активы любого предприятия. Инвестиционные займы и финансовый лизинг (аренда имущества с правом выкупа) являются основными механизмами взаимодействия финансового и производственного капитала, способами превращения финансовых инвестиций в реальные инвестиции. Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения денежных средств в развитие предприятия туризма. Поскольку лизинг является одной из форм инвестиционной деятельности, то известные и общепринятые экономические методы оценки инвестиций применимы в анализе и планировании лизингового процесса. О перспективности лизинга и необходимости его дальнейшего развития для российской экономики сегодня уже никто не спорит. В настоящий момент у отечественных предприятий туризма существует значительная потребность в технологическом оборудовании иностранного производства. Поэтому зачастую партнером российской туристской фирмы, гостиницы, ресторана в рамках лизинговой сделки выступает иностранная лизинговая компания, что сопровождается, как правило, использованием в качестве применимого к лизинговой сделке права законодательства страны-лизингодателя. Когда речь идет о таком инвестиционном товаре, как оборудование, то в современных условиях важным является не только приобретение оборудования с высокими технико-экономическими характеристиками, но и финансовые условия сделки на предлагаемое оборудование. Лизинг в отличие от купли-продажи оборудования дает возможность пользоваться оборудованием, то есть получить его в экономическую собственность без его приобретения в юридическую собственность. При этом оплата пользования оборудованием, как это характерно для арендных отношений, рассредоточена во времени; при финансовой аренде это время может совпадать со сроком амортизации оборудования. В связи с этим будет полезным рассмотреть отдельные моменты сделок международного лизинга, непосредственно оказывающие влияние на принятие решений сторон лизинговых соглашений. Обычно сравнивают лизинг с вариантом приобретения через кредит. Сравнение может быть сведено к такому показателю, как поток денежных средств конечного заемщика при лизинге и кредите, что дает возможность определить экономически обоснованную форму инвестирования.

Достоверная оценка эффективности того или иного проекта необходима не только аналитикам банков, инвестиционным фондам и другим финансовым институтам, которые будут эти проекты анализировать и решать вопрос, стоит ли под них выделять лизингодателю финансовые ресурсы для закупки оборудования. Прежде всего, эти проекты необходимы самому предприятию (лизингополучателю), экономисты которого должны готовить инвестиционные проекты, а потом заниматься их реализацией. При всех прочих благоприятных показателях инвестиционного проекта лизингополучатель никогда не сможет его реализовать, если не докажет эффективность использования взятого в лизинг оборудования.

Термин «лизинг» произошло от английского глагола - lease, которое означает брать или сдавать имущество во временное пользование.

Лизинг - это один из видов предпринимательской деятельности, направленный на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда по договору лизинга лизингодатель обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца (производителя) и предоставить это имущество лизингополучателю за плату во временное пользование. Лизинг характеризуется двойственной сущностью. С одной стороны, он несет в себе элементы аренды, а с другой стороны, имеет сходство с заемными операциями (финансирование осуществляется в неденежной форме).

В общем случае под лизингом понимают долгосрочную аренду машин и производственного оборудования на срок от 3 до 20 и более лет, купленных арендодателем для арендатора с целью их практического использования. При этом права собственности на них сохраняются за арендодателем на весь срок договора.

Таким образом, лизинг - это вид инвестиционной деятельности, связанной с приобретением имущества и передачей его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам на определенных условиях, на определенный срок и за определенную плату с возможностью перехода права собственности на предмет лизинга к лизингополучателю.

Благодаря использованию такого механизма финансирования, как лизинг в сфере туризма, становится возможным решение ряда наиболее важных на сегодняшний день задач:

§ проведение перевооружения туристского предприятия на современной основе без привлечения больших по объему капиталовложений, что способствовало бы переходу на выпуск конкурентоспособных туристских услуг (например, внедрение Интернет – технологий по информационному обеспечению туристов, приобретение туристских автобусов с повышенным комфортом и т.д.);

§ обеспечение заказами отечественных предприятий, производящих средства производства туристских услуг, что означало бы начало в ближайшей перспективе экономического подъема в других отраслях отечественной экономики;

§ существенное сокращение импорта предметов потребления путем замены его продукцией отечественного производства (это крайне сложно реализовать в сфере туризма, так как многое оборудование для ресторанов и гостиничных комплексов в России в настоящий момент не производится или не соответствует качеству, которое предъявляет сегодня турист к туристской индустрии);

§ создание благоприятных условий для преодоления бартерных взаимоотношений предприятий и использования взаимозачетов, что способствовало бы решению проблемы неплатежей в государстве;

§ создание в стране дополнительных рабочих мест, что также важно для сокращения уровня безработицы. Туризм, как прямым, так и косвенным образом способствует занятости населения. Говоря о прямом эффекте занятости в туризме, следует иметь в виду то, что население получает дополнительные рабочие места непосредственно в туристских предприятиях. Косвенный эффект занятости проявляется в том, что туризм создает также рабочие места и в других отраслях экономики, например, в местной промышленности по производству сувенирной продукции.

Следовательно, применение лизинга в туристской индустрии, может стать для экономики России неким рычагом, с помощью которого можно обеспечить определенный подъем не только предприятий туристской сферы, но и предприятий других сфер экономики. В настоящее время ведущие туристические фирмы России только около 40% производственного оборудования имеют в собственности, а более 60% оборудования приобретают за счет лизинга, амортизация которого осуществляется по ускоренным методам.

Предметом лизинга, в сфере туризма может быть движимое и недвижимое имущество:

§ транспортные средства (автобусы для проведения экскурсионных программ);

§ здания и сооружения для использования в туристских целях, например, гостиницы, туристско-рекреационные комплексы;

§ земельные участки под строительство объектов туристской инфраструктуры;

§ иное имущество, которое может использоваться лизингополучателями для осуществления туристской деятельности и т.д.

Выделяют следующие формы, типы и виды лизинга. Так, основными формами лизинга Федеральный закон признает:

§ внутренний лизинг, при котором все субъекты лизинга, являются резидентами Российской Федерации;

§ международный лизинг, при котором или лизингодатель, или лизингополучатель является нерезидентом Российской Федерации. Международный лизинг подразделяется на:

a) экспортный лизинг - сделка, в которой лизинговая компания покупает оборудование у национальной фирмы-изготовителя, а затем предоставляет его за границу иностранному арендатору;

b) импортный лизинг - это такой вид аренды, который осуществляет при закупке современного оборудования у иностранной фирмы и предоставляется отечественному арендатору;

c) прямой международный лизинг (традиционный) - это такая арендная сделка, которая заключается между экономическими субъектами разных стран;

d) косвенный международный лизинг - арендодатель и арендатор являются юридическими лицами одной страны, однако капитал первого, по крайней мере частично, принадлежит иностранным фирмам, финансовым учреждениям. Объектом договора обычно служит оборудование, импортируемое в страну арендатора. Большая часть лизинговых операций данного типа контролируется транснациональными банками и корпорациями.

Основными типами лизингаявляются:

§ долгосрочный лизинг – “лизинг” (3 года и более);

§ среднесрочный лизинг – “хайринг” (от 1,5 до 3 лет);

§ краткосрочный лизинг – “рейтинг” (менее 1,5 лет).

Среди основных видов лизинга выделяют:

§ финансовый лизинг - при котором лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного продавца и передать ему это имущество в качестве предмета лизинга за плату, на срок и на определенных условиях во временное владение и пользование. Срок, на который предмет лизинга передается лизингополучателю, совпадает или превышает по продолжительности срок полной амортизации предмета лизинга. Предмет лизинга переходит в собственность лизингополучателя, если иное не предусмотрено договором лизинга, по истечении срока действия договора лизинга или до его истечения при условии выплаты лизингополучателем полной суммы, предусмотренной договором лизинга.

§ оперативный лизинг - согласно которому лизингодатель закупает на свой страх и риск имущество и передает его лизингополучателю в качестве предмета лизинга за плату, на срок и на определенных условиях во временное владение, пользование. Срок, на который имущество передается в лизинг, устанавливается по договоренности сторон и фиксируется в договоре лизинга. По окончании договора лизинга и выплаты всех лизинговых платежей предмет лизинга возвращается лизингодателю. При этом лизингополучатель не имеет права требовать перехода права собственности на предмет лизинга.

Кроме приведенных выше форм, лизинг может быть классифицирован по ряду иных признаков (Табл. 64).

Таблица 64

Дополнительные признаки классификации лизинга

Классификационный признак	Вид лизинга
Состав участников	Прямой лизинг, при котором собственник имущества самостоятельно, без посредников, сдает объект в лизинг.
Косвенный лизинг, когда передача имущества в аренду происходит через посредника - одного (лизинговую фирму) или нескольких (многосторонняя сделка).
Объем оказанных услуг	Чистый лизинг, когда все обслуживание арендуемого имущества берет на себя лизингополучатель.
Лизинг с полным набором услуг, когда полное обслуживание имущества возлагается на лизингодателя.
Лизинг с частичным набором услуг, когда на лизингодателя возлагается только часть функций по обслуживанию имущества.

Существуют два основных налоговых фактора, влияющих на эффективность лизинга в сфере туризма по сравнению с кредитованием под приобретение имущества:

§ перераспределение во времени налога на прибыль за счет применения ускоренного метода амортизации;

§ экономия налога на имущество за счет использования ускоренной амортизации.

С экономической точки зрения лизинг имеет сходство с кредитом, предоставленным на покупку производственного оборудования. При покупке реальных активов в кредит покупатель вносит в установленные сроки платежи в погашение долга. При этом продавец реальных активов для обеспечения возврата кредита сохраняет за собой право собственности на кредитуемый объект до полного погашения ссуды.

По экономическому содержанию лизинг относится к реальным инвестициям, в ходе исполнения которых лизингополучатель обязан возместить лизингодателю инвестиционные затраты (издержки), осуществленные в материальной и денежной формах, а также выплатить определенное вознаграждение. Под инвестиционными затратамиподразумеваются расходы и затраты (издержки) лизингодателя, связанные с приобретением и использованием предмета лизинга лизингополучателем.

При осуществлении лизинговых операций весьма сложным вопросом является определение суммы лизинговых платежей, в состав которых входят следующие основные элементы:

1. Размер амортизационных отчислений (при их исчислении могут быть использованы ускоренные методы амортизации).

2. Плата за ресурсы, привлекаемые лизингодателем для осуществления сделки.

3. Комиссионное вознаграждение лизингодателю - лизинговая маржа, представляющая собой доход лизингодателя за оказываемые услуги (1-3% от стоимости передаваемого в пользование производственного оборудования).

4. Величина рисковой премии, зависящая от уровня различных рисков, которые несет лизингодатель.

5. Плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга.

Последние три элемента составляют лизинговый процент.

Для расчета суммы арендных платежей пользуются формулой, известной в финансовой математике как погашение долга равными срочными уплатами. Каждая срочная уплата (У) будет являться суммой двух величин: суммы, идущей на погашение основного долга (Д), и процентного платежа по нему (Ппл).

У = Д + Ппл (62)

Если обозначить сумму арендных платежей У; Са - сумма амортизации или стоимость арендуемого имущества; п - срок действия контракта; j - лизинговый процент; т - периодичность арендных платежей в году, то формулу для расчета суммы арендных платежей можно записать следующим образом:

а) при разовом взносе платежей в течение года:

; (63)

б) при взносе платеже т раз в течение года:

. (64)

Пример.

Стоимость арендованного гостиничным комплексом оборудования составляет 150 млн. руб., срок лизингового договора - 3 года. Лизинговый процент составляет - 9% годовых, взнос платежей производится дважды в год. Определить стоимость лизингового платежа за год и за полугодие.

Величина годового лизингового платежа: