Ценные бумаги. Дивиденд. Курс акций

Виды ценных бумаг

В самом общем виде ценная бумага - это документ с определенными реквизитами, отражающий реальный капитал, обращающийся на рынке, удостоверяющий имущественные права, способный приносить доход.

Ценные бумаги существуют в бумажной (документарной) или безбумажной (бездокументарной) формах. В настоящее время преобладает бездокументарная форма, т.е. форма ценной бумаги, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо в депозитариях.

С точки зрения фиксации владельца ценные бумаги бывают именными и предъявительскими.

Именные – это ценные бумаги, имена владельцев которых зафиксированы на бланке и (или) в реестре собственников.

Предъявительские – это ценные бумаги, имена владельцев которых не фиксируются вообще: ни непосредственно на ней самой, ни как-либо иначе, а ее обращение не нуждается в регистрации.

Таким образом, именные ценные бумаги существуют как в документарной, так и бездокументарной форме, а предъявительские – только в бумажной форме.

Выделяют также ордерные ценные бумаги – это ценные бумаги, передача которых другому лицу осуществляется путем передаточной надписи (индоссамента).

Обращение ценных бумаг осуществляется на фондовом рынке. Фондовый рынок подразделяется на первичный (продажа новых выпусков ценных бумаг первичным владельцам) и на вторичный (последующая их перепродажа).

Фондовый рынок существует в форме биржевого оборота (купля-продажа ценных бумаг на бирже) и внебиржевого (купля-продажа вне биржи путем прямого согласования условий сделки между продавцом и покупателем).

Рассмотрим подробнее два классических вида ценных бумаг: облигации и акции.

Облигация - это долговое обязательство на определенный срок. По облигациям получают доход - ежеквартальный, ежегодный, с переменным или постоянным купоном (процентным доходом) или в виде дисконта. Доходы бывают фиксированными или плавающими (в зависимости, например, от доходности на рынке государственных краткосрочных облигаций). Все облигации имеют нарицательную цену (номинал). Она используется для начисления дохода, определения рыночной цены, курса облигации. Курс облигации рассчитывается по формуле:

Если номинал облигации - 1000 руб., цена продажи - 1200 руб., то курс облигации составит 120%.

Первичное размещение облигаций может осуществляться ниже номинала, т.е. со скидкой, с дисконтом. При погашении облигации по номиналу её владелец получает доход в виде дисконта - разности между номиналом и ценой покупки облигаций.

Облигации бывают государственные, муниципальные, корпоративные и иностранные, а также кратко-, средне- и долгосрочные. В последние годы широкое развитие получают евробумаги. К ним относятся европоты, евровекселя и международные облигации, которые в свою очередь подразделяются на еврооблигации, зарубежные, гло-

бальные и параллельные облигации. Основную долю евробумаг (90%) составляют еврооблигации, т.е. облигации, размещаемые одновременно на рынках нескольких стран и номинированные в валюте, которая не является национальной валютой заемщика и кредитора. В основной своей массе, это предъявительские ценные бумаги. Формы выпуска еврооблигаций достаточно разнообразные: с плавающей и фиксированной процентной ставкой, с нулевым купоном, с правом конверсии в другие облигации, в двойной валютной деноминации и т.д.

Акция - это ценная бумага без установленного срока обращения, свидетельствующая о внесении средств в уставный капитал акционерного общества, дающая право её владельцу на получение дохода в виде дивиденда, на участие в управлении и на долю имущества при ликвидации акционерного общества. Таким образом, в понимании акции важно выделить три фундаментальных свойства: 1) это титул собственности на имущество общества (это - не заем); 2) у акции нет конечного срока погашения (у облигаций же он заранее определен); 3) у собственника акции ограниченная ответственность. Инвестор не может потерять больше, чем он вложил в акции, так как не отвечает по обязательствам общества в целом. По российскому законодательству все акции имеют номинальную стоимость. В США и некоторых других странах разрешается выпускать акции без указания номинала.

Акции бывают обыкновенные и привилегированные. Различия заключаются в том, что по привилегированным акциям заранее фиксируется размер дивиденда, а по обыкновенным - нет. Владельцы обыкновенных акций имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса, а владельцы привилегированных акций не имеют этого права, за исключением тех случаев, когда речь идет о вопросах, затрагивающих их интересы.

Курс акции. Дивиденд

Доход, получаемый на акцию, называется дивидендом. Источником дивидендов является чистая прибыль акционерного общества или специальные фонды по привилегированным акциям.

Рыночная цена акций называется курсом акций. Он рассчитывается по формуле:

.

Например, если акционерное общество выплачивает дивиденд 50 руб. на 1 акцию номиналом 100 руб., процентная ставка по вкладам составляет 10 % годовых, то рыночная цена акции равна 500 руб.

Курс акций в значительной степени зависит не только от величины активов акционерного общества, но и от соотношения спроса и предложения на акции на фондовом рынке, финансового положения, дивидендной политики акционерного общества, политической ситуации в стране и т.д.

Рыночную цену акций используют не только для определения выгодности вложений средств в акции, но и для определения так называемого показателя рыночной капитализации (курс акции, умноженный на количество акций).

При вложении средств в ценные бумаги выделяют обычно четыре цели: безопасность, доходность, рост и ликвидность.

Безопасность. Главное здесь - минимальный риск, неуязвимость инвестора от потрясений на рынке. В развитых странах самыми безопасными считаются вложения в государственные ценные бумаги. Однако минимальному риску соответствует и минимальная доходность. В России при ещё не развитом фондовом рынке, при сложностях в экономике это правило нарушается. В 1994-1995 гг., например, вложения в ГКО были не только малорискованными, но и самыми доходными, что, в конечном счете, привело к приостановке в августе 1998 г. выплат по ГКО и ОФЗ.

Доходность. Варианты вложения, предлагающие наиболее высокий ожидаемый доход, предполагают также и наибольший риск. Поэтому инвестор оказывается перед выбором: либо риск, либо доходность.

Рост вложений. Обычно акции быстрорастущих фирм приносят небольшой дивиденд, но быстро растет курс акций.

Ликвидность ценных бумаг характеризует свойство ценных бумаг быстро и легко обмениваться на деньги без потери или при небольшой потере их стоимости.

Найти приемлемое сочетание риска и доходности - главная задача при формировании портфеля ценных бумаг. Одним из методов снижения риска является диверсификация портфеля, т.е. приобретение определенного числа различных ценных бумаг, в результате чего невысокие доходы по одним бумагам могут компенсироваться высокими до-

ходами по другим. Оптимальное количество видов ценных бумаг в портфеле инвестора - от 8 до 20 видов.

При выборе акций обращают внимание на такие факторы, как материально-техническая база организации (возраст оборудования, его техническое состояние, заделы по строительству, запасы); тип производства (фондоемкий, трудоёмкий, материалоемкий, наукоемкий); степень диверсификации производства; финансовое состояние организации; перспективы развития, наличие конкурентных преимуществ, в том числе в глобальном масштабе.