Финансовый рынок как объект управления

Финансовый рынок служит объектом управления со стороны государственных органов. Как объект управления он характеризуется следующими параметрами: емкостью и конъюнктурой рынка, сбалансированностью спроса и предложения на фондовые инструменты, условиями их реализации, финансовым риском и доходностью ценных бумаг.

Под емкостью финансового рынка понимается возможный годовой объем продажи определенного финансового актива при сложившемся уровне цен на него. Емкость, данного рынка зависит как от вида финансовых инструментов (акций, облигаций и пр.), так и от всей их массы, находящейся в обращении. Она складывается под влиянием ряда внешних и внутренних факторов; социально-экономических процессов в стране, доходов покупателей и вкладчиков, уровня цен (курса данных бумаг), нормы дивиденда и ставки процента по этим бумагам.

Изучение конъюнктуры предполагает постоянное наблюдение за рынком, разницей спроса и предложения на финансовые активы. В этих целях используется информация, полученная при проведении фундаментального и технического анализа рынка ценных бумаг.

Благоприятная и неблагоприятная ситуация на финансовом рынке определяется соотношением спроса и предложения. Изменение конъюнктуры проявляется в движении рыночной цены. Нормальное развитие финансового рынка требует установления правильного соотношения между спросом и предложением на фондовые инструменты, их сбалансированности. Спрос и предложение должны находиться в динамическом развитии, которое обеспечивает беспрепятственную реализацию предлагаемых на рынке финансовых активов при одновременном удовлетворении спроса на них.

Следует отметить, что на развитом рынке финансовые активы часто обладают большей ликвидностью, чем многие промышленные товары и недвижимость. Их можно купить и сразу продать, что создает благоприятные условия для игры на повышение или понижение курсов ценных бумаг. Поэтому один и тот же субъект рынка может выступать в роли продавца и в роли покупателя финансовых инструментов (посредством заключения срочных контрактов).

Финансовый (фондовый) рынок представляет собой систему Самостоятельных сегментов, например, рынок корпоративных ценных бумаг (акций и облигаций), государственных долговых обязательств, производных фондовых инструментов (опционных и фьючерсных контрактов).

По сфере распространения, т. е. по широте охвата, можно выделить внутренний и международный финансовые рынки. В свою очередь внутренний финансовый рынок делится на региональные рынки:

В качестве товаров на внутреннем финансовом рынке выступают:

• ценные бумаги (эмиссионные и коммерческие);

• валютные ценности (иностранная валюта и ценные бумаги, выраженные в этой валюте);

• драгоценные металлы и камни;

•ценные бумаги, представляющие безусловное долговое обязательство государства, страховых компаний и негосударственных фондов (облигации государственных и муниципальных: займов, страховой полис, медицинский полис, пенсионный полис и т. д.);

•деньги (рублевые банкноты, депозитные и сберегательные сертификаты).

По основной группе финансовых инструментов финансовый рычаг классифицируется на денежный рынок и рынок капитала. На денежном рынке продаются и покупаются краткосрочные ценные бумага (со сроков; погашения до 1 года). На рынке капитана заключаются сделки с долгосрочными ценными бумагами со сроком обращения свыше 1 года (акции и корпоративные облигации). Рынок капитала, в свою очередь, подразделяется на первичный и вторичный. На первичном рынке предлагаются новые выпуск» ценных бумаг. Вторичный рынок — механизм купли-продажи ранее размещенных данных бумаг.

По степени организованности финансовый рынок можно разделить на организованный (фондовые и валютные биржи) и неорганизованный (сфера купли и продажи ценных бумаг через сеть брокерских и дилерских компаний).

4. Виды профессиональной деятельности
на фондовом рынке

Профессиональные участники фондового рынка (юридические лица) осуществляют следующие виды деятельности: брокерская, дилерская, управление ценными бумагами, определение взаимных обязательств (клиринг) депозитарная, ведение реестра ценных бумаг, организация торговли на рынке ценных бумаг.

Брокерской признается деятельность по организации гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (включая эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени, и за счет клиента на основе возмездного договора с ним.

Профессиональный участник фондового рынка, осуществляющий брокерскую деятельность, называется брокером. При оказании данных услуг по размещению эмиссионных ценных бумаг брокер может приобрести за свой счет не размещенные в срок, предусмотренный договором, ценные бумаги эмитента. Сделки, совершаемые по поручению клиента, подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им функций брокера и дилера. Денежные средства клиентов, переданные ими брокеру для инвестирования в ценные бумаги, а также денежные средства, полученные по сделкам, совершенным брокером на основе договоров с клиентами, должны храниться на отдельном банковском счете, открытом брокером в кредитной организации (специальный брокерский счет). Брокер обязан вести учет денежных средств каждого клиента, находящихся на специальном брокерском счете и отчитываться перед клиентам. На денежные средства клиентов, хранящиеся на специальном брокерском счете в банке, не может быть обращено взыскание по обязательствам брокера.

Профессиональный участник фондового рынка, осуществляющий дилерскую деятельность, называется дилером. В роли последнего может выступать только юридическое лицо — коммерческая организация. Дилер совершает сделки по купле - продажи ценных бумаг от своего Имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи. Кроме цены дилер вправе объявить иные важные условия, договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество приобретаемых и (или) продаваемых финансовых инструментов, а также срок действия объявленных цен. При отсутствии указания таких условий дилер обязан заключить договор на условиях, предложенных его клиентом.

Деятельностью по управлению ценными бумагами является доверительное управление юридическим лицом переданными ему во владение и принадлежащими, другому лицу (в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц) финансовыми активами от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока.

В состав последних включают:

• ценные бумаги;

• денежные средства, предназначенные для вложения в эти бумаги;

• денежные средства и ценные бумаги, полученные в процессе доверительного управления.

Профессиональный участник фондового рынка, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, называется управляющим. Процедура управления ценными бумагами, права и обязанности управляющего представлены в гл. 53 «Доверительное управление имуществом Гражданского кодекса РФ».

Клиринговая деятельность связана с определением взаимных обязательств сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним и их зачетом по поставкам ценных бумаг и расчетов по ним. Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, в связи с расчетами по операциям с ними принимают к исполнению подготовленные для определения взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании договоров с участниками фондового рынка, для которых производятся расчеты. Клиринговая организация обязана утвердить правила осуществления клиринговой деятельности и зарегистрировать их в Федеральной службе по финансовым рынкам (ФСФР РФ) при Правительстве РФ.

Депозитарной деятельностью считается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на них. Профессиональный участник фондового рынка (юридическое лицо), осуществляющий депозитарную деятельность, называется депозитарием. Лицо, которое пользуется услугами депозитария по хранению ценных бумаг, именуется депонентом.

Взаимоотношения между депозитарием и депонентом регулируются депозитарным договором (договором о счете депо), заключенным в письменной форме. Неотъемлемой частью такого договора являются условия осуществления депозитарной деятельности, которые депозитарий обязан в нем указать. Заключение подобного договора не влечет за собой перехода к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг. На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария.

Ведение реестра владельцев ценных бумаг заключается в систематизации, хранении и предоставлении собранной, зафиксированной и обработанной информации. Данным видом деятельности могут заниматься только юридические лица, которые именуются держателями реестра (регистраторами). В основе системы ведения реестра владельцев ценных бумаг — совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и (или) с использованием электронной базы данных, обеспечивающих идентификацию зарегистрированных в ней владельцев ценных бумаг и учет их прав в отношении этих бумаг.

Система ведения реестра владельцев ценных бумаг должна обеспечивать в течение определенного законодательством РФ срока сбор ихранение необходимой информации обо всех фактах и документах, в том числе для внесения в нее изменений, а также обо всех действиях держателя реестра, связанных с данной процедурой. Реестр владельцев ценных бумаг на предъявителя не ведется.

Держателем реестра может быть эмитент или профессиональный участник фондового рынка, который ведет реестр по поручению эмитента. Если число владельцев ценных бумаг превышает 500, то держателем реестра должна быть независимая организация (регистратор). Договор на ведение реестра заключается только с одним юридическим лицом. Однако регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного круга эмитентов. Организация торговли ценными бумагами включает предоставление услуг, способствующих заключению гражданско-правовых сделок с этими бумагами между профессиональными участниками фондового рынка. Данным, видом деятельности занимаются фондовые биржи и фондовые отделы валютных бирж, именуемые организаторами торговли ценными бумагами.

Организаторы торговли на фондовом рынке обязаны регистрировать в Федеральной службе по финансовым рынкам (ФСФР РФ) документы со следующей информацией: дата и время заключения сделки; наименование ценных бумаг — предмет сделки; государственный регистрационный номер этих бумаг; цена одной ценной бумаги и общее и количество. Регистрации подлежат также изменения и дополнения к указанной информации.