По целям введения (классификация МакКинона)

- Пассивный crawl – коррекция валютного курса на инфляцию происходит post factum.

- Активный crawl - crawling peg используется как инструмент политики стабилизации (в первую очередь инфляции).

Тезис о «невозможной троице» (impossible trinity): страна может выбрать только два элемента политики из трех возможных:

- Полная международная мобильность капитала;

- Независимая денежно – кредитная политика;

- Независимая валютная политика.

В России проблема impossible trinity проявляется достаточно слабо по причинам:

- Отсутствие жесткой формулы изменения валютного курса и возможность корректировать валютный курс для достижения необходимого монетарного воздействия. Если необходимо, у валютной политики ЦБ РФ появляется требуемая гибкость.

- Недостаточная мобильность капитала. Ограничения, которые существовали до последнего времени в России, не позволяли иностранцам свободно эксплуатировать выгоды вложения в российские активы, возникающие при укреплении рубля.

После кризиса 1998 г. курс, формально, был отпущен в свободное плавание, которое довольно скоро стало «грязным» - ЦБ РФ начал борьбу со спекулятивными колебаниями валютного курса, а потом валютная политика постепенно стала ключевым элементом:

- Торговой политики – для поддержания конкурентоспособности российской промышленности, которая в свою очередь стала частью политики экономического роста – для обеспечения заданных Президентом РФ ориентиров на удвоение ВВП к 2010 г.

- Антиинфляционная политика – для снижения монетарного давления на цены.

Основным способом снижения инфляционного давления выступает ужесточение валютной политики посредством допущения увеличения реального эффективного курса рубля, и, таким образом, российский crawling peg является активным валютным режимом. Денежно – кредитная политика менее интенсивно используется для активных антиинфляционных манипуляций, хотя в целом является важным компенсирующим дополнением к валютной экспансии, стерилизующим часть банковских резервов, созданных при скупке иностранной валюты ЦБ РФ.

Рекомендуемая литература:

1. Гальперин В.М., Гребенников П.И. Леусский А.И., Тарасевич Л.С. Макроэкономика. Изд. СПБУЭиФ, 1997. Гл.12.

2. Дорнбуш Р., Фишер С. Макроэкономика. М.: МГУ, 1994. Гл.7,13.

3. Менкью Г. Макроэкономика. М., 1994. Гл. 13.

4. Макроэкономика: теория и российская практика /под ред. Грязновой А., Думной Н. М.:Кнорус, 2006. Раздел 3. Тема 14, 15.

5. Макроэкономика. Учебник /под ред. Кетовой Н.П. Ростов-на-Дону: Феникс, 2004. Глава 4. Раздел 14, 15.

6. Моисеев С. Макроанализ валютного курса: от Касселя до Обстфельда и Рогоффа // Вопросы экономики. 2004. № 1.

7. Никифоров А.А., Антипина О.Н., Миклашевская Н.А. Макроэкономика: научные школы, концепции, экономическая политика. – М.: Дело и сервис, 2007.

8. Сакс Д., Ларрен Ф. Макроэкономика. Глобальный подход. М., 1996. Гл. 13, 14.

9. Улюкаев А., Куликов М. Проблемы денежно-кредитной политики в условиях притока капитала в Россию // Вопросы экономики. 2007. №7.

10. Электронный учебник: Экономика: вводный курс. Макроэкономика. Открытая экономика. // https://www.worldbank.ru/scripts//demanage.exe?language=1, пароль rgu1

11. Экономическая теория. / Под ред. Белокрыловой О.С. Ростов н/Д: Феникс, 2006. Гл. 28.

12. Экономическая теория. Экзаменационные вопросы. Ростов н/Д: Феникс, 2002.

13. Blanchard O. Macroeconomics. Pearson Education LTD, 2003. Ch. 18-21.

14. Sterner D. Williamson. Macroeconomics. Boston, 2002.Ch. 12-13.

15. Colander D.C., Gamber E.N. Macroeconomics. New Jersey. 2002. Ch. 10.