Особая Сложность

Сложность, которую невозможно не учитывать в том, что истин­ная ценность колеблется вместе с ценой. Хорошим примером по­служат валютные курсы. Если курс валюты какой-либо страны начинает подниматься, это зачастую означает, что инфляция и процентные ставки в этой стране начинают снижаться, приводя к оздоровлению конкуренции с другими валютами. Через опре­деленный период времени этот разрыв компенсируется подъе­мом валютного курса. Другими словами, колебание валютного курса самообоснованное. Когда цена растет, истинная ценность тоже возрастает.

То же самое относится и к акциям. Если цена акции растет, кредитоспособность компании улучшается, так же как и воз­можности финансировать деятельность, связанную с займами или выпуском новых акций. Улучшается также общий имидж

Таблица 1 12-месячный прогноз по курсу немецкой марки к доллару на 1 июля 1981 года от шестнадцати ведущих аналитических учреждений. Действительный курс оказался 2.35.

Ведущие аналитические учреждения Прогноз

Henley Centre for Forecasting 1.72

Economic Models 1.71

Berkeley Consulting Group 1.70

Citibank 1.70

Marine Midland 1.70

Philips & Drew 1.70

Predex 1.70

Data Resources 1.69

AmexBank 1.68

Conti Currency 1.68

Brown Brothers Harriman 1.67

Chemical Bank 1.65

European American Bank/Forex Research 1.65

Bi/Metrics 1.615

Security Pacific National Bank 1.61

Harris Bank 1.60

компании среди ее потенциальных клиентов. При этом она ста­новится популярнее и среди своих потенциальных сотрудников. Ценовые колебания, таким образом, сильно воздействуют на ис­тинную ценность.

Ситуация несильно отличается и на товарных рынках. На многих из них поставщики образовали картели в попытке конт­ролировать цены. Во время увеличения цен члены картели стал­киваются с незначительными трудностями и созданные ими объединения оправдывают себя, потому что дисциплина поддер­живается участниками. Но, если цены на их продукцию на рын­ке падают, слабейший часто реагирует увеличением производст­ва, чтобы сохранить устойчивый доход. В результате кривая предложения оказывается перекошенной настолько, что подни­мающиеся затем цены быстро становятся побудительным моти­вом сокращения производства. В то же время падающие цены увеличивали предложение, которое в свою очередь борется с да­влением на цены. Это также самообоснованный процесс, в котором предложение и спрос колеблются, как функция ценовых движений, причем до такой степени, что могут поразить несве­дущего. Не удивительно, что очень много людей покинули так называемое "долгосрочное инвестирование". Одним из них был Джон Мейнард Кейнс.