В этой главе...
• Теоретические и практические аспекты применения метода дисконтирования денежных потоков для расчета стоимости акций компании.
• Влияние дивидендной политики компании на курс акций.
Содержание
9.1. Чтение таблиц котировки акций
M 9.2. Оценка акций: модель дисконтирования дивидендов
9.3. Оценка акций: прибыль и инвестиционные возможности
9.4. Оценка акций с помощью коэффициента р/е: повторный подход
9.5. Влияет ли дивидендная политика на благосостояние акционеров?
В главе 8 было показано, как на основании закона единой цены можно рассчитать стоимость известных денежных потоков исходя из рыночных котировок облигаций. В этой главе рассматривается оценка неизвестных денежных поступлений с помощью метода дисконтирования денежных потоков — метода ДДП (Discounted cash flow analysis). Этот метод применяется для оценки обыкновенных акций.
ЧТЕНИЕ ТАБЛИЦ КОТИРОВКИ АКЦИЙ
В табл. 9.1 приведены газетные котировки акций компании IBM, обращающиеся на Нью-йоркской фондовой бирже.
В первых двух столбцах этого бюллетеня показаны самая высокая и самая низкая цены акций за последние 52 недели. Следующие два столбца отражают название акционерной компании и условное обозначение ее акций. Следующее значение — это сумма выплачиваемых дивидендов на одну акцию. Цифра 4,84 означает, что компания в последнем квартале выплатила акционерам дивиденды в размере 4,84 долл. на одну акцию (в пересчете на год). Фактические квартальные дивиденды составили 1,21 долл.
Таблица 9.1. Котировки Нью-йоркской фондовой биржи
Недели
Hi 132 1/8
Lo 93 3/8
Stock IBM
Sym IBM
Div 4.84
YId % 4.2
PE 16
Vol 100s 14591
Hi 115
Lo 113