Важное дополнение

Когда оценивают методики управления капиталом и, в меньшей степени, системы торговли, важно знать, что существует два типа процессов, влияющих на итоговые величины. Обозначим их как линейные и нелинейные факторы.

Линейные факторы влияют на:

1. Общую прибыль
2. Итоговую прибыль
3. Величину потерь

Эти показатели эффективности методик управления капиталом будут линейно расти по мере того, как трейдер рискует большим или меньшим количеством денег. Это может быть продемонстрировано на простом примере. Если трейдер заключает один контракт, то он в итоге трейда получает X$. Если трейдер заключает два контракта, то в итоге трейда он получает 2*X$. Этот момент понятен интуитивно. Проблема возникает тогда, когда трейдер предполагает, что все показатели эффективности методик управления капиталом являются линейными.

Нелинейные факторы влияют на:

1. Процентный прирост счета
2. Вероятность разорения
3. Стандартное отклонение сделок

Эти показатели эффективности методик управления капиталом не являются линейными. Используем пример, приведенный выше: если трейдеры заключают один контракт, вероятность того, что позиция окажется убыточной будет X%. Если трейдеры заключают два контракта, вероятность разорения может быть в четыре раза выше. Причина заключается в том, что вероятность разорения связана с успехом сделок и размером счета. (Вероятность разорения детально рассматривается ниже). То же самое относится и к процентному приросту счета. Нелинейные факторы очень важны при сравнении разнообразных методик управления капиталом, потому что часто именно эти факторы больше воздействуют на успех сделки трейдеров, чем прибыльность их систем.

По большому счету, именно непонимание или не распознание особенностей взаимодействия этих линейных и нелинейных факторов зачастую являются причиной разорения многих трейдеров. К сожалению, многие трейдеры и инструменты, которыми они пользуются, в первую очередь рассматривают только несколько основных числовых значений показателей эффективности метода - прибыль и потери, и автоматически предполагают, что они являются линейными. На самом деле, в зависимости от применяемого метода управления капиталом, встречаются даже такие случаи, когда и прибыль и потери нелинейны.
Приведем два примера того, как эти нелинейные аспекты управления капиталом могут повлиять на торговлю.

Пример 1:

Допустим, что исходный размер счета – 25000$, и трейдер пытается принять решение о том, какой процентной долей счета рискнуть после каждого сигнала к торговле, данного системой. “Процентная доля счета” будет разной для каждой сделки, так как величина счета меняется после каждого выигрыша или проигрыша. Трейдер должен рискнуть, не превысив этого количества денег. Следовательно, если при совершении первой сделки трейдер собирается рискнуть 6% (1500$ = 6% от 25000$), то идеальный сигнал к трейду должен иметь риск в 1500$. Трейдер не принимает сигнал к торговле, если риск составляет 2000$, так как это превышает установленный риск. Напротив, если риск составляет 500$ на контракт, трейдер заключает 3 контракта, чтобы достичь установленного риска в 1500$.
Следующая таблица представляет собой результаты риска различными процентными долями счета при использовании подхода к управлению капиталом этого типа:

Хотя трейдер линейно увеличивает риск каждой сделки (2%, 4%, 6% и т.д.), результаты оказываются нелинейными. Как вы можете увидеть, 4% риск принес трейдеру наибольшую прибыль. Риск же больше или меньше, чем на 4%, принес трейдеру меньшую прибыль. Этот пример показывает, что если трейдеры допускают дополнительный риск линейно, доход на счету необязательно изменяется линейно. Трейдеры должны помнить это, когда исследуют и/или сравнивают различные методики управления капиталом.

Пример 2:

Если бы мы жили в мире совершенной статистики, тогда бы у каждого было бы 0, 78 дома, 1,5 ребенка и 0, 34 собаки. Но это нереально. Системы торговли и их результаты распределены в некотором диапазоне значений. Например, после достаточно большого количества сделок вы можете ожидать, что система выдаст результаты в диапазоне примерно 15% (плюс или минус) от ожидаемых результатов.
Корреляция вашей системы в пределах доверительного интервала является одним из нелинейных факторов. Трейдеры это обычно не учитывают. Однако понимание этого принципа помогает трейдерам узнать, что их система торговли “вышла из строя”. Чтобы проиллюстрировать это утверждение, рассмотрим следующую систему торговли:

Процентная доля выигрышей = 50%
Средний выигрыш = 100$
Средний проигрыш = 50$
Средняя прибыль за сделку = 25$ (с помощью дедукции)

В мире совершенной статистики трейдер мог бы ожидать, что “сделает” 25$ за сделку. Следовательно, за 100 сделок – 2500$.
К сожалению этот мир несовершенен, по мере использования системы трейдер скорее всего обнаружит, что реальные результаты имеют мало общего с гипотетическими. Чтобы было проще понять, приведем пример с 4х кратным бросанием монеты. Вы знаете, что два раза монета должна упасть лицевой стороной, и два раза – обратной. Но статистика показывает, что, если вы подбросите монету четыре раза, то только в 38% получите то, что ожидали. А в 68% получится другой исход.
Если мы используем это рассуждение для рассмотренного выше примера торговли, статистика позволит утверждать следующее:
По мере того как количество сделок увеличивается

1. Реально получаемая прибыль от использования системы, выраженная в процентах, будет становиться ближе к ожидаемой прибыли (25$ за сделку).
2. Реально получаемая прибыль от использования системы, выраженная в $, будет становиться дальше от ожидаемой прибыли (25$ за сделку) - за счет того, что каждая сделка добавляет еще одну небольшую ошибку.

Этот раздел не является начальным учебником по статистике или стандартному отклонению. В нем просто приведены примеры того, что существуют линейные и нелинейные силы, влияющие на выбранный вами метод управления капиталом. Результат вашей реальной торговли и ожидаемый результат от этой торговли - это две разные величины, не обязательно коррелирующие между собой.

Обзор методов управления капиталом

В этой книге семь различных методик и подходов управления капиталом:

1. Отсутствие управления капиталом – эта методика представляет собой обычный метод, который используют многие трейдеры. Она состоит в том, чтобы войти в рынок одной единицей контракта каждый раз, когда система дает сигнал о входе. У этого метода есть преимущества и недостатки, которые будут рассматриваться позднее.
2. Множественные контракты – эта методика очень похожа на предыдущую, но различие заключается в том, что трейдеры открывают несколько позиций. Хотя эта техника похожа на “Отсутствие управления капиталом”, у этого метода есть некоторые определенные особенности, которые должны быть рассмотрены.
3. Фиксированная сумма, подвергаемая риску – используя эту методику, трейдеры решают, какой суммой денег они могут рискнуть после каждого сигнала к открытию позиций. Например, финансовый менеджер может выбрать риск до, но не более, чем 1000$ на каждый сигнал к торговле.
4. Фиксированный процент капитала – используя эту методику трейдеры определяют, каким процентом от всей величины счета можно рискнуть по любому данному сигналу к торговле. Например, финансовый менеджер может выбрать риск до 5%, но не более, от всего счета на каждый сигнал к торговле.
5. Согласование выигрышей и проигрышей при торговле – эту методику часто называют строительством пирамиды (вверх или вниз) или подходом Martingale (прямым или обратным). По этой методике трейдеры определяют объем торговли после успешных выигрышей или проигрышей. Например, после проигранной сделки, они могут решить удвоить объем торговли после следующего сигнала к торговле, чтобы возместить убытки.
6. Пересечение кривых цены – по этой методике трейдеры определяют длинную и короткую скользящую среднюю (например 3 и 8) прибылей и убытков сделки. Когда короткая средняя больше, чем длинная, то это означает, что система работает лучше, чем в прошлом. Основываясь на этой информации трейдер может открыть позиции. Если короткая средняя расположена ниже длинной средней, тогда торговать не следует. Прибыльность или убыточность всех сигналов к торговле, принятых или не принятых, вычисляется при усреднении.
7. Применение оптимального f – ниже будет обсуждено, что такое оптимальное f и как его применять в качестве техники управления капиталом. Многие люди хорошо осведомлены об этом подходе, но он таит в себе некоторые опасности, по отношению к которым надо быть бдительными.

Структура следующих разделов В следующих разделах будут использоваться три различные типичные системы торговли для определения того, как они изменяются при использовании разных методик управления капиталом. Они все “делают” одно и то же количество денег, когда торгуют без использования методов управления капиталом. В этих примерах исходная величина счета – 25000$. 1.) Система А – Эта система выигрывает примерно в 76%. Установленный риск на сделку – 500$. Однако выигрыши этой системы обычно маленькие. Она похожа на тот тип систем, которые трейдеры часто создают для изменчивого рынка или некоторых форм внутри дневной торговли. 2.) Система В - Это “типичная” система. Она выигрывает около половины времени. Выигрыши – хорошие, и проигрыши ОК. Часто системы, использующие стохастики для входа и выхода, будут давать такие же результаты. 3) Система С – это типичная система следования за трендом. Она часто проигрывает и иногда очень много выигрывает. Эта система выигрывает около 33% времени, доход от выигрышей почти вдвое превышает доход двух предыдущих систем. Таких результатов достигает система, которая использует пересечение скользящих средних с большими периодами или вход в рынок при использовании Fibonachi retracements. Эти системы будут использоваться с разными подходами к управлению капиталом, чтобы проиллюстрировать некоторые тонкости различных методик. Однако, важно помнить, что это только примеры. Наша цель заключается не в том, чтобы продемонстрировать, какой метод является лучшим, а дать читателям некоторое представление о различных подходах к управлению капиталом, о том, как они могут повлиять на счет и показать, какие существенные воздействия подходы разных типов могут оказать на счет.