Основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов

Анализ эффективности инвестиций заключается в оценке конечных финансовых результатов, то есть в расчете доходности инвестиций. Без расчета эффективности инвестиций невозможно осуществить сравнение альтернативных проектов и выбрать из них наиболее эффективный, хотя, безусловно, при выборе объекта инвестирования принимаются к рассмотрению не только экономические, но и экологические, социальные и иные факторы.

В основу оценки эффективности инвестиционных проектов положены следующие основные принципы:

• комплексность анализа инвестиционных проектов;

• рассмотрение проекта на протяжении всего инвестиционного цикла (жизненного цикла) от нача­ла проведения прединвестиционных исследований до завершения этапа существования проекта;

• моделирование денежных потоков, включающих связанные с реализацией проекта денежные поступления (притоки) и оттоки денежных средств;

• сопоставимость условий сравнения проектов, обеспечивающая корректность результатов срав­нения;

• принцип положительности и максимума дохода, при выполнении которого проект признается эффективным, если доход положительный; из сравниваемых альтернативных проектов предпочтение отдается проекту с максимальным положительным значением дохода;

• учет фактора времени (учет дисконтирования), то есть учет изменения во времени стоимостных параметров проекта в результате инфляции, учета разрыва во времени между вложением инве­стиций и получаемым от них доходом, неравноценности разновременных затрат;

• учет предстоящих затрат и доходов, поскольку ранее осуществленные инвестиции не влияют на результат проекта;

• учет участия в инвестиционных проектах нескольких (многих) участников проекта, несовпадение их интересов и ожиданий доходности капитала, выражающихся в индивидуальных значе­ниях нормы дисконтирования;

• многоэтапность оценки эффективности инвестиций на всех стадиях жизненного цикла проекта (прединвестиционной, выбора схем финансирования, строительства объекта) и уточнение эффективности проекта на каждом этапе;

• учет в инвестиционных затратах нормируемых оборотных средств, необходимых для начала эксплуатации строящегося объекта;

• учет влияния инфляции на результаты проекта;

• учет влияния неопределенности и рисков на эффективность проекта.