2015-03-27
831
Расчет чистой рентабельности собственных средств (без налоговых выплат)
| Показатель | Предприятие | |
| А | Б | |
| Уровень экономической рентабельности Актив, тыс.руб. Пассив, тыс.руб.: - собственные средства - заемные средства Нетто-результат эксплуатации инвестиций, тыс.руб. Процентная ставка Финансовые издержки за пользование заемными средствами, тыс.руб. Рентабельность собственных средств (РСС) | 20% - - 200: 1000 х 100% = 20% | 20% 15% 500 х 15% = 75 (200-75): 500х100% = 25% |
| Эффект финансового рычага — это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего. |
Расчет чистой рентабельности собственных средств (с налоговыми выплатами)
| Показатель | Предприятие | |
| А | Б | |
| Нетто-результат эксплуатации инвестиций, тыс. руб. - - Финансовые издержки по заемным средствам, тыс. руб. = = Прибыль, подлежащая налогообложению, тыс. руб. - - Налог на прибыль, тыс. руб. (ставка 1/3) = = Чистая прибыль, тыс. руб. Чистая рентабельность собственных средств, % | - 133:1000х100%=13,3% | 83:500х100%=16,6% |
Предварительные выводы таковы: 1. РСС = 2/3 ЭР; 2. РСС = 2/3 ЭР + ЭФР.
Эффект финансового рычага возникает из-за расхождения между экономической рентабельностью и «ценой» заемных средств — средней расчетной ставкой процента (СРСП).
ДИФФЕРЕНЦИАЛ — разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам. Из-за налогообложения от дифференциала остаются только две трети (1 - СТАВКА НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ ПРИБЫЛИ), т. е.
| (ЭР - СРСП). | |
ПЛЕЧО ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА — характеризует силу воздействия финансового рычага. Это соотношение между заемными (ЗС) и собственными средствами (СС).
| УРОВЕНЬ ЭФФЕКТА ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА (ЭФР) | = | ДИФФЕРЕНЦИАЛА | х | ПЛЕЧО ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА | |
или
| УРОВЕНЬ ЭФР | = | (ЭР – СРСП) | х | ЗС | |
| СС |
| УРОВЕНЬ ЭФР | = | 
1 -
|  СТАВКА НАЛОГО-
ОБЛОЖЕНИЯ
ПРИБЫЛИ
| х (ЭР – СРСП) | х | ЗС |
| СС |
