2015-03-20
616
| № п/п | Показатели (млн. руб.) | Варианты | |||||
| Сумма собственного капитала | 50,0 | 50,0 | 50,0 | 50,0 | 50,0 | 50,0 | |
| Сумма заемного капитала | - | 12,5 | 25,0 | 50,0 | 75,0 | ||
| Общая сумма капитала | 50,0 | 62,5 | 75,0 | 100,0 | 125,0 | ||
| Коэффициент нефинансового рычага | - | 0,25 (12,5:50) | 0,50 | 1,0 | 1,50 | 2,0 | |
| Валовая рентабельность активов, % | 25,0 | 25,0 | 25,0 | 25,0 | 25,0 | 25,0 | |
| Базовая ставка процента за кредит, % | 16,0 | 16,0 | 16,0 | 16,0 | 16,0 | 16,0 | |
| Премия за риск, % | - | ||||||
| Общая ставка процента, % | - | 18,0 | 20,0 | 22,0 | 24,0 | 26,0 | |
| Сумма валовой прибыли без процентов за кредит | 12,5 | 15,625 | 18,75 | 25,0 | 31,25 | 37,5 | |
| Сумма уплачиваемых процентов за кредит | - | 2,25 | 5,0 | 11,0 | 18,0 | 26,0 | |
| Сумма валовой прибыли с учетом процентов за кредит | 12,5 | 13,375 | 13,75 | 14,0 | 13,25 | 11,5 | |
| Ставка налога на прибыль, % | |||||||
| Ставка налога на прибыль, млн. руб. | 2,5 | 2,675 | 2,75 | 2,8 | 2,65 | 2,3 | |
| Сумма чистой прибыли | 10,7 | 11,2 | 10,6 | 9,2 | |||
| Рентабельность собственного капитала, % | 21,4 | 22,4 | 21,2 | 18,4 |
Данные таблицы показывают наивысший коэффициент финансовой рентабельности, который достигается при коэффициенте финансового рычага, равного 1,0.
4. Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации его стоимости, при этом данный процесс основан на предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при различных условиях его формирования.
Пример: акционерное общество открытого типа формирует активы на сумму 160 млн. руб. При уровне дивидендов 10% можно разместить акции на сумму 32 млн. руб. Дальнейшее увеличение объемов реализации акций потребует увеличения уровня дивидендов. Безрисковая ставка за кредит составляет 16%. Необходимо определить, при какой структуре капитала будет достигнута минимальная средневзвешенная стоимость (таблица 27.4.)
Таблица 27.4.
