Денежно-кредитное регулирование экономики

Денежно-кредитная политика представляет собой один из элементов общей экономической политики государства (наряду с промышленной, структурной, внешнеторговой, фискальной и другим видами политики) и прямо определяется приоритетами и целями правительства. Такими конечными целями обычно являются стабильность экономического роста, низкий уровень безработицы, низкая инфляция, стабильность цен, устойчивый платежный баланс. Т.к. общее состояние экономики в большей мере зависит от состояния денежно-кредитной сферы, то центральный банк – основной проводник денежно-кредитного регулирования экономики – стремится с помощью присущих ему методов воздействовать и влиять на успешное выполнение политики правительства.

Важнейшей задачей центрального банка является обеспечение в стране безынфляционного денежного обращения, что достигается регулированием темпа роста денежной массы в национальной эко­номике.

Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики России на предстоящий год включают следующие положения:

- концептуальные принципы, лежащие в основе денежно-кредитной политики, проводимой Банком России;

- краткую характеристику состояния экономики Российской Федерации;

- прогноз ожидаемого выполнения основных параметров денежно-кредитной политики в текущем году;

- количественный анализ причин отклонения от целей денежно-кредитной политики, заявленных Банком России на текущий год, оценку перспектив достижения указанных целей и обоснование их возможной корректировки;

- сценарный (состоящий не менее чем из двух вариантов) прогноз развития экономики Российской Федерации на предстоящий год с указанием цен на нефть и другие товары российского экспорта, предусматриваемых каждым сценарием;

- прогноз основных показателей платежного баланса Российской Федерации на предстоящий год;

- целевые ориентиры, характеризующие основные цели денежно-кредитной политики, заявляемые Банком России на предстоящий год, включая интервальные показатели инфляции, денежной базы, денежной массы, процентных ставок, изменения золотовалютных резервов;

- основные показатели денежной программы на предстоящий год;

- варианты применения инструментов и методов денежно-кредитной политики, обеспечивающих достижение целевых ориентиров при различных сценариях экономической конъюнктуры;

- план мероприятий Банка России на предстоящий год по совершенствованию банковской системы Российской Федерации, банковского надзора, финансовых рынков и платежной системы.

Комплекс методов, используемых Центральным банком РФ для регулирования денежно-кредитной сферы условно можно разделить на две группы: общие (воздействующие на экономику в целом) и селективные (влияющие на отдельные отрасли и сферы экономики).

К общим методам относятся следующие:

· Изменение норм обязательных резервов. Обязательные резервы – часть привлеченных ресурсов коммерческих банков, депонируемых в центральном банке для обеспечения выплат при возникновении у банка серьезных финансовых проблем (то есть это своего рода гарантийный фонд). Размер обязательных резервов в процентном отношении к обязательствам кредитной организации (норматив обязательных резервов), а также порядок депонирования обязательных резервов в Банке России устанавливаются Советом директоров. Нормативы обязательных резервов не могут превышать 20 процентов обязательств кредитной организации и могут быть дифференцированными для различных кредитных организаций.

Увеличивая нормы обязательных резервов, Центральный банк РФ тем самым сокращает объем свободных кредитных ресурсов коммерческих банков. Коммерческие банки стараются получить больший доход на оставшиеся в их распоряжении средства и вынуждены повышать ставки по предоставляемым ссудам, и спрос на них со стороны хозяйствующих субъектов сокращается, а количество денег в обращении снижается.

При снижении норм обязательных резервов происходит обратный процесс - денежное предложение расширяется. Данный метод является одним из наиболее жестких методов воздействия на денежное предложение, в большинстве развитых стран практически не используется.

· Изменение учетной ставки. Учетная ставка (ставка рефинансирования) – это процент, по которым Центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам. Путем снижения или увеличения базовой ставки Центральный банк может усиливать или ослаблять заинтересованность коммерческих банков в получении дополнительных ресурсов путем заимствований у него. При снижении ставки снижается стоимость заемных денег, и, как следствие, растет объем корпоративных инвестиций и расходов населения, стимулируя рост ВВП. И наоборот, повышение ставки сдерживает инвестиции и расходы, что замедляет рост экономики. Эта политика называется политикой дорогих денег и применяется при высоких темпах инфляции.

· Операции на открытом рынке. В этом случае Центральный банк осуществляет покупку-продажу государственных ценных бумаг. Активно продавая имеющиеся в его распоряжении государственные ценные бумаги, Центральный банк снижает их цену для дилеров, доходность ценных бумаг увеличивается. Коммерческие банки стараются приобрести такие бумаги, объем их свободных ресурсов сокращается, следовательно, кредиты хозяйствующим субъектам предоставляются в меньшем объеме, а количество денег в обращении уменьшается. Когда Центральный банк начинает скупать государственные ценные бумаги происходит обратный процесс – цена на них повышается, доходность снижается, банки стараются продать ценные бумаги по более высоким ценам. Объем их кредитных ресурсов возрастает, количество денег в обращении увеличивается.

Резервные меры (изменение процентной ставки и нормы резервирования), как правило, применяются в качестве вспомогательного инструмента. Это связано как со сложностью их реализации, для которой необходимо одобрение ряда правительственных организаций, так и с тем, что эффект от подобных мер проявляется лишь спустя 3-6 месяцев после их непосредственной реализации, в то время как применение операций на открытом рынке сказывается на величине денежного предложения, а следовательно на покупательной активности потребителей и инвестиционной активности корпораций, практически без промедления. Однако эффективность - глубина влияния - от изменения процентной ставки и нормы резервирования значительно больше, чем от операций на открытом рынке.

· Цель валютных интервенций – изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка. Действие механизма валютных интервенций аналогично проведению товарных интервенций. Для того чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранную. Это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной валюты.

Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и изменение их уровня может служить показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов.

Официальные интервенции могут проводиться разными методами – на биржах (публично) или на межбанковском рынке (конфиденциально), через брокеров или непосредственно через операции с банками, на срок или с немедленным исполнением.

Кроме того, официальные валютные интервенции подразделяются на «стерилизованные» и «нестерилизованные». «Стерилизованными» называют интервенции, в ходе которых изменение официальных иностранных нетто-активов компенсируется соответствующими изменениями внутренних активов, т.е. практически отсутствует воздействие на величину официальной «денежной базы»[1]. Если же изменение официальных валютных резервов в ходе интервенции ведет к изменению денежной базы, то интервенция является «нестерилизованной».

Для того чтобы валютные интервенции привели к желаемым результатам по изменению национального валютного курса в долгосрочной перспективе, необходимо:

1. Наличие необходимого количества резервов в центральном банке для проведения валютных интервенций;

2. Доверие участников рынка к долгосрочной политике центрального рынка;

3. Изменение фундаментальных экономических показателей, таких как темп экономического роста, темп инфляции, темп изменения увеличения денежной массы и др.

К общим методам денежно-кредитного регулирования относят также рефинансирование банков (предоставление Центральным банком кредитов коммерческим банкам), депозитные операции Центрального банка (т.е. привлечение средств коммерческих банков в депозит), установление ориентиров роста денежной массы и эмиссию облигаций Банка России

Селективные методы денежно-кредитного регулирования, направленные на регулирование отдельных видов кредита, способствуют развитию определенных сфер экономики.

К селективным методам относятся следующие:

· установление кредитных потолков, то есть максимальной или минимальной ставки по предоставляемым ссудам и привлекаемым депозитам;

· регулирование рисков в банковской деятельности;

· кредитование приоритетных отраслей народного хозяйства на льготных условиях;

· установление нормативов ликвидности, регулирующих объем остатков средств на счетах коммерческих банков и величину высоко ликвидных активов.

Контрольные вопросы:

1. Каковы основные инструменты денежно-кредитной политики государства?

2. Предположим, что Центральный банк решает увеличить денежное предложение на 3%. Обсудите вероятные способы решения этой экономической задачи и последствия реализации этой политики.

3. Центральный банк осуществляет широкомасштабную продажу государственных ценных бумаг на открытом рынке. На что направлена эта мера, являющаяся одним из инструментов денежно-кредитной политики?

Тестовые задания:

1.Девальвация – это:

а) укрупнение национальной денежной единицы путем обмена по установленному соотношению старых денежных знаков на новые;

б) обесценение национальной валюты, выражающееся в снижении ее курса по отношению к иностранным валютам;

в) аннулирование старой обесценившейся валюты и введение новой

г) восстановление золотого содержания денежной единицы