Квалифицированная финансовая оценка реального инвестиционного проекта предусматривает исследование одновременно двух процессов: процесс инвестиций во внедрение инвестиционного проекта и процесс получения прибыли от его реализации.
Они могут протекать как одновременно, так и с небольшим разрывом во времени, что во многом определяет эффективность всего инвестиционного проекта. Работа оценщика базируется на расчете ряда финансовых показателей – дисконтированной величины платежа, величины ссудного процента, рисковой надбавки, критериев устойчивости инвестиционного проекта к внешним условиям: уровню инфляции, изменению уровня цен на сырье и средства производства, увеличению или уменьшению ставки налогов и сборов и т.д.
Профессиональная финансовая оценка эффективности инвестиционного проекта также осуществляется путем расчета и детального анализа показателей эффективности.
Это - чистый приведенный доход, рентабельность проекта и точка его безубыточности, срок окупаемости инвестиций в данный проект, внутренняя норма доходности и т.д. Каждый из указанных критериев рассчитывается по специальной формуле и анализируется как в сравнении с другими аналогичными проектами, так и отдельно, исходя из условий и особенностей внедрения данного проекта и ожидаемых результатов его рентабельности.
|
|
Основным расчетом в процессе анализа эффективности инвестиционного проекта является расчет так называемого чистого потока платежей. Этот показатель представляет собой разницу текущих доходов нового проекта и суммы капиталовложений в его реализацию. Величина чистого потока платежей обобщает характеристику данного инвестиционного проекта и позволяет принять взвешенное решение о его целесообразности.
Методы оценки экономической эффективности делятся на два больших класса:
а) простые методы
б) методы дисконтирования.
Простые (статические) методы (или "экспресс-методы") позволяют достаточно быстро и на основании простых расчетов произвести оценку экономической эффективности. Это очень полезная информация, так как если проект отклоняется по простым критериям, то можно быть почти уверенным в том, что он будет отклонен и по более сложным.
В основе простых методов оценки экономической эффективности инвестиций лежит идея о том, что предприятие может оплачивать инвестиции из своей чистой прибыли и из амортизационных отчислений. Происхождение этих "составляющих" понятно: чистая прибыль остается в распоряжении предприятия, которое само решает, как с этой прибылью поступить; амортизационные отчисления по своей сути предназначены для инвестиций. В простых методах на основании таблицы движения денежных средств и отчета о прибылях и убытках оцениваются простая норма прибыли (ПНП) проекта, его простой срок окупаемости (ПСО) и точка безубыточности (ТБ).
Основные формулы расчета:
|
|
ПНП=ЧП /ОИИ,
где ПНП - простая норма прибыли проекта; ЧП - чистая прибыль предприятия; ОИИ - общие инвестиционные издержки.
ПСО = ОИИ / (ЧП + АО),
где ПСО - простой срок окупаемости проекта; АО - амортизационные отчисления.
ТБ = (СС-УПЗ) / (ВР-УПЗ),
где ТБ - точка безубыточности проекта; СС - себестоимость продукции; УПЗ - условно-переменные затраты;
ВР - выручка от реализации.
Общие инвестиционные издержки - это сумма денег, необходимая для проекта. Следует еще раз повторить, что к ее расчету надо отнестись очень внимательно. Точка безубыточности проекта может рассчитываться только в товарных единицах, в рублях, в процентах к объему выпуска. Если точка безубыточности свыше 80% выпуска, это значит, что проект неустойчив: 80% средств им расходуется. Стоит подумать о снижении издержек и об увеличении объемов выпуска.