Управление и источники долгосрочного финансирования

Долгосрочное финансирование может осуществляться за счет внешних и внутренних источников, при этом внешние источники могут рассматриваться как:

· Заёмные средства (кредит, лизинг);

· Привлеченные средства (дополнительные вклады, дополнительный выпуск акций).

Долгосрочные источники финансирования:

· Средства, привлекаемые на срок более 1го года;

· Ограничения в возможностях досрочного погашения обязательств;

· Серьёзные требования в обеспечении обязательств (залог ликвидного имущества);

· Возможность пролонгации обязательств;

· Снижение рисков вне осуществления проектов, при этом возрастают риски временной неопределенности.

Инструменты финансирования:

1. Банковский кредит. Условия предполагают возврат кредита. Обязательная платность (начисление процентов). Денежная форма. Размер, срок и проценты по кредиту зависят от статуса заемщика и его кредитоспособности. Банковские кредиты являются целевыми и предоставляются в безналичной форме.

2. Налоговый кредит - налоговые льготы, предоставляемые в различных формах, что предполагает изменение срока погашения налогового обязательства (должно быть достаточно оснований, срок от 3х месяцев до 1 года с поэтапной уплатой налогоплательщиком суммы кредита, кредит может быть погашен иным обязанным лицом). Налоговый кредит может предполагать снижение налоговых обязательств. Налоговый кредит может предусматривать снижение ставки налога. Налоговые льготы могут быть предоставлены в форме возврата ранее уплаченного налога или его части.

3. Финансовый лизинг - вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенных условиях, с правом выкупа имущества получателем. Финансовый лизинг позволяет удовлетворить потребность в заемном капитале и автоматически формирует полное обеспечение кредита лизинговым имуществом, что снижает стоимость привлечения за счет снижения рисков и остаточной (ликвидационной) стоимости имущества. Данный инструмент не требует создания в организации фонда погашения основного долга, в связи с постепенностью амортизации актива, взятого в лизинг. Лизинг снижает налог на прибыль, так как лизинговые платежи признаются затратами и уменьшают налогооблагаемую прибыль. Лизинговые платежи могут погашаться поставками продукции. По составу участников выделяют прямой и косвенный лизинг. По составу лизингодателей (лиссоров) различают индивидуальный и раздельный лизинг.

4. Выпуск дополнительных акций - способ привлечения финансирования, приводящий к собственному увеличению капитала организации. Привлечение посредством акций предполагает регулярную выплату дивидендов и (или) предоставление права голоса в управлении компанией.

5.Реинвестирование дивидендов - одна из форм финансирования, которая предполагает использование прибыли акционерного общества, получаемой акционерами в виде дивидендов для пополнения капитала организации. Акционерное общество предоставляет план-программу реинвестирования дивидендов, что позволяет акционерам автоматически вкладывать дивиденды в акции компании.

Планирование потребности в оборотных средствах

Основная задача планирования оборотных средств состоит в определении их экономически обоснованной величины, обеспечивающей бесперебойное финансирование плановых затрат на производство и реализацию продукции, а также осуществление расчетов в установленные сроки. Потребность в собственных оборотных средствах зависит от объема производства, условий снабжения и сбыта, ассортимента производимой продукции, применяемых форм расчетов с поставщиками за поставляемую продукцию.

Планирование оборотных средствами направлено в первую очередь на формирование необходимого объема и состава оборотных активов, оптимизации структуры их источников финансирования. Потребность в оборотных средствах зависит от:

· объема производства и длительности производственного цикла;

· условий материально-технического снабжения и сбыта продукции, а также форм расчетов с покупателями и поставщиками;

· структуры затрат на производство продукции;

· структуры капитала и скорости его оборота;

· учетной политики.

Традиционным методом определения потребности в оборотных средствах является их нормирование. Частный норматив по отдельному элементу собственных оборотных средств Нэл.обс рассчитывается по формуле: Нэл. обс = О × N, где N – норма запаса в днях; О – однодневный расход или выпуск по данной статье оборотных средств.

Норматив производственных запасов Нпз: Нпз = Опз × Nпз, где N – норма производственных запасов (в днях запаса); О пз – однодневный расход производственных запасов.

Норматив незавершенного производства Н нп: Ннп = Овп ×Д×К, где Н нп – норма оборотных средств по незавершенному производству; О вп – однодневные затраты на производство валовой продукции; Д– длительность производственного цикла; К – коэффициент нарастания затрат.

Норматив оборотных средств на готовую продукцию Н гп: Нгп = Nгп×О тп, где N гп – норма оборотных средств по готовой продукции; Отп – однодневный выпуск товарной продукции 4-го квартала по производственной себестоимости.

Норматив по расходам будущих периодов Нр бп: Нр бп = Р бп нг + Р бп пл – Р бп сп, где Рбп пл – расходы в плановом году; Рбп нг – расходы будущих периодов на начало года; Рбп сп – расходы будущих периодов, списываемые на затраты в плановом периоде.

При определении потребность в оборотных средствах используют следующие методы:

1. Метод прямого счета (нормирование)
2. Аналитический
3. Коэффициентный
4. Укрупненный

1. Метод прямого счета используется при создании предприятия и периодически используется для уточнения потребности, при его использовании тщательно прорабатываются вопросы снабжения и производственного плана. По большинству элементов оборотных средств потребность определяется по формуле: Н = Р * Д, где Р - однодневный расход; Д - норма запасов дня для данного элемента.

2. Аналитический метод предназначен определять потребность в размере и среднефактических остатков за ряд лет и роста (или снижения) объекта производства.

3. Коэффициентный. Для расчета потребностей запаса, затраты подразделяются на зависящие от объема производства (сырье, материалы, затраты на незавершенное производство, готовая продукция на складе) и независящие от объема производства (расходы будущих периодов, малоценные и быстро стареющие предметы).
По первой группе элементов норматив определяется исходя из их размера в отчетном году и темпов изменения производства. По второй группе элементов норматив определяется на уровне среднеарифметического активов за ряд лет (3-5 лет).

4. Укрупненный метод расчета потребностей. Норматив определяется с участием длительности финансового цикла (снабжение, производство, сбыт и расчет) и плановых затрат по хозяйственной деятельности.