Анализ чувствительности показателей широко используется в практике анализа рисков. В общем случае он сводится к исследованию зависимости некоторого результирующего показателя от вариации значений показателей, участвующих в его определении. Другими словами, этот метод позволяет получить ответы на вопросы вида: что будет с результирующей величиной, если изменится значение некоторой исходной величины? Отсюда его второе название - анализ «что будет, если» («what if» analysis).
Как правило, проведение подобного анализа предполагает выполнение следующих шагов;
1.Задается взаимосвязь между исходными и результирующим показателями в виде математического уравнения или неравенства.
2. Определяются наиболее вероятные значения для исходных показателей и возможные диапазоны их изменений.
3. Путем изменения значений исходных показателей исследуется их влияние на конечный результат.
ИП с меньшей чувствительностью NPV считается менее рисковым.
Обычная процедура анализа чувствительности предполагает изменение одного исходного показателя, в то время как значения остальных считаются постоянными величинами.
|
|
Данный метод является хорошей иллюстрацией влияния отдельных исходных факторов на конечный результат УР(ИП).
Главным недостатком данного метода является предпосылка о том, что изменение одного фактора рассматривается изолированно, тогда как на практике все экономические факторы в той или иной степени коррелированны.
Анализ чувствительности может быть легко реализован в среде EXCEL.
Задача 17.
В качестве факторов, выбранных для проведения анализа чувствительности ИП по результирующему показателю оценки его эффективности - NPV, выступили цена и объём сбыта, прямые и общие издержки, инвестиции. За базисное значение показателя NPV принято его расчетное значение по проекту, равное 145831 $.
На основе представленной в таблицах информации, сделать выводы о чувствительности данного ИП по NPV к варьируемым показателям и о степени рискованности проекта.
Таблица. Определение рейтинга параметров ИП, проверяемых на риск
№ п/п | Параметр (фактор), x | Изменение параметра, ∆x,% | Новое значение NPV | Изменение ∆ NPV,% | Эластичность NPV (∆ NPV,% / ∆x %) | Рейтинг параметра ИП |
1. | Цена сбыта | -50 | - 4559232 | - 2608,07 | 52,16 | I |
-45 | - 3895981 | - 2347,26 | ||||
………….. | ………… | ………….. | ………….. | |||
-10 | - 614844 | - 521,61 | 52,16 | |||
-5 | - 234506 | -260,81 | 52,16 | |||
- | - | |||||
+ 5 | + 260,81 | 52,16 | ||||
………….. | ………. | …………..…… | ………….. | |||
+ 45 | + 2347,26 | 52,16 | ||||
+50 | + 2608,07 | 52,16 | ||||
2. | Объем сбыта | - 50 | - 334645 | - 329,47 | 6,59 | III |
…………… | ………….. | ………….. | ………….. | |||
- | - | |||||
……………. | ………….. | ………….. | ………….. | |||
+ 50 | + 2608,07 | 52,16 | ||||
3. | Прямые издержки | - 50 | - 334645 | - 329,47 | 6,59 | II |
…………… | ………….. | ………….. | ………….. | |||
- | - | |||||
……………. | ………….. | ………….. | ………….. | |||
+ 50 | + 329,47 | 6,59 | ||||
4. | Общие издержки | - 50 | + 2278,59 | 45,57 | V | |
…………… | ………….. | ………….. | ………….. | |||
- | - | |||||
……………. | ………….. | ………….. | ………….. | |||
+ 50 | -53,12 | 1,062 | ||||
5. | Инвестиции | - 50 | + 255,24 | 5,105 | IV | |
…………… | ………….. | ………….. | ………….. | |||
- | - | |||||
……………. | ………….. | ………….. | ………….. | |||
+ 50 | - 226395 | -255,24 | 5,105 | |||
Таблица. Анализ чувствительности и прогнозируемости ИП
|
|
№ п/ п | Параметр (фактор) Проекта | Изменение NPV | Экспертная оценка | Критическое значе ние (при NPV проекта, равной нулю) | |
степени чувствительности | возможности прогнозирования | ||||
1. | Цена сбыта | уменьшение на 1,9% | |||
2. | Прямые издержки | увеличение на 2,2% | |||
3. | Объём сбыта | уменьшение на 15,2% | |||
4. | Инвестиции | увеличение на 19,6% | |||
5. | Общие издержки | увеличение более 50% |
Влияние отклонений перечисленных выше параметров ИП на NPV представить кривыми на рис.