Вопрос 1. Основные понятия

Капитальные вложения - это финансовые средства, предназначен­ные для простого и расширенного воспроизводства основных фондов в производственной и непроизводственной сферах.

Капитальное строительство на предприятии технического серви­са - это деятельность, направленная на строительство новых объектов производственного и непроизводственного назначения.

Воспроизводственная структура капитальных вложений - это соотношение между объемами капитальных вложений, направляемых на:

1) поддержание действующих мощностей,

2) новое строительство,

3) реконструкцию,

4) техническое перевооружение,

5) расширение предприятия.

К новому строительству относится строительство предприятия, здания, сооружения, осуществляемое на новых площадках и по первона­чально утвержденному проекту.

К расширению действующего предприятия относится осуществляе­мое по утвержденному проекту строительство вторых и последующих очередей действующего предприятия, дополнительных производственных комплексов и производств на территории действующего предприятия.

К реконструкции действующего предприятия относится осуществ­ляемое по единому проекту переоборудование и переустройство произ­водства с целью:

1)замены морально устаревшего оборудования,

2)замены физически изношенного оборудования,

3)механизации и автоматизации производства.

4)устранения диспропорций в технологических звеньях и т.п. Реконструкция также может осуществляться с целью изменения

профиля (перепрофилирования) производства.

К техническому перевооружению действующего предприятия от­носится осуществление комплекса мероприятий по повышению до совре­менных требований технического уровня отдельных участков производст­ва, агрегатов, установок и т.п. путем внедрения новой техники и техноло­гии на имеющихся производственных площадях.

Пример. Воспроизводственная структура капитальных вложений условного предприятия приведена в таблице 6.

Таблица 6.

Воспроизводственная структура капитальных вложений

Структурные составляющие	Воспроизводственная структура капитальных вложений
тыс. руб.	%
1.Новое строительство	2500,00	38,46
2.Расширение предприятий	-	-
3.Реконструкция	1500,00	23,08
4.Техническое перевооружение	2000,00	30,77
5.Поддержание зданий и сооружений	500,00	7,69
ИТОГО по капитальным вложениям	6500,00	100,00

По каждой из рассмотренных структурных составляющих пообъект­но рассчитывается эффективность капитальных вложений.

Общая (абсолютная) экономическая эффективность капиталь­ных вложений — это отношение прироста прибыли к вызвавшим этот прирост капитальным вложениям:

где ПР₁ и ПР₂ - соответственно прибыль базисного и рассматриваемого периодов, руб.; KB - объем капитальных вложений за рассматриваемый период, руб.

Срок окупаемости капитальных вложений

где Ток - время окупаемости капитальных вложений, лет.

Интегральный эффект - это показатель оценки эффективности инвестиционного проекта, представляющий собой сумму текущих эффектов за весь расчетный период, приведенных к первому году осуществления капитальных вложений.

Если капитальные вложения осуществляются в течение ряда лет, то одновременные затраты более поздних лет приводятся к текущему моменту, обычно моменту начала вложения средств.

Дисконтирование затрат - это приведение разновременных затрат при оценке эффективности инвестиционного проекта к затратам начального периода на основе использования сложных процентов.

Чистый дисконтированный доход - это сумма эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу:

где Эt, - эффект, достигаемый в t-м году; а, - коэффициент дисконтирования;

t - номер шага расчета (t = 0, 1,…,Т); Т - горизонт расчета.

Эффект, достигаемый в t-м году, рассчитывается по формуле:

,

где Вt - выручка (доходы) в t-м году, руб.; 3t - затраты в t-м году, руб.; KBt -капитальные вложения, осуществляемые в t-м году, руб.; Рt - денежный поток t-го года, руб.

Денежный поток t-го года определяется по формуле:

где Пt, - чистая прибыль t-го года, руб.; Аt - амортизационные отчисления на полное восстановление (реновацию) в t-м году, руб.

Коэффициент дисконтирования находится из выражения:

где Е - норма дисконта.

Норма дисконта Е трактуется как функция трех параметров:

1) темпа инфляции,

2) минимальной реальной нормы прибыли,

3) степени риска.

,

где а - цена капитала на валютном рынке; b - риск проекта; с - риск на валютном рынке.

Таким образом, чистый дисконтированный доход

где KBпр - капитальные вложения, авансированные частями в различные периоды и приведенные к первому году осуществления, руб.

Индекс доходности - это отношение суммы приведенных эффектов к приведенным капитальным вложениям:

Эффективными считаются проекты, если

ЧДД > 0 и ИД> 1.

Если ИД < 1, то инвестиционный проект неэффективен.

Внутренняя норма доходности - это такая норма дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капитальным вложениям:

где Евн - внутренняя норма доходности.

Вопросы для самопроверки

1. Что представляют собой капитальные вложения?

2. Что понимают под воспроизводственной структурой капитальных вложений?

3. Как в общем случае определяется экономическая эффективность капитальных вложений?

4. Как определяется срок окупаемости капитальных вложений?

5. Что представляет собой дисконтирование затрат?

6. Как определяется чистый дисконтированный доход?

7. Как определяется индекс доходности?

8. Как определяется внутренняя норма доходности?

9. Как оценивается эффективность инвестиционного проекта на основе интегрального эффекта?