Тема 3. Риски финансовых инвестиций: оценка

Риск и доход в финансовом менеджменте рассматривается как две взаимосвязанные категории. Существуют различные определения понятия «риск».

В наиболее общем виде под риском понимают вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом.

В частности, риск может быть определен как уровень определенной финансовой потери. Потеря может быть выражена в следующем:

а) возможность не достичь поставленной цели; б) неопределенности прогнозируемого результата; в) субъективности оценки прогнозируемого результата.

Ценная бумага, с которой ассоциируется больший размер потерь, рассматривается как более рисковая. Считается, что государственные ценные бумаги(при условии стабильной экономики) обладают небольшим риском, поскольку вариация дохода по ним практически равна нулю.

Обыкновенная акция любой компании представляет собой более рисковый актив, т.к. доход по ним может ощутимо варьировать.

В связи с этим есть еще одно определение понятия «риск»: риск – это степень вариабельности дохода, который может быть получен благодаря владению данной ценной бумагой.

Доход, который обеспечивается какой-либо ценной бумагой может состоять из двух элементов:

· доход от изменения стоимости ценной бумаги(эмиссионный доход);

· доход от полученных дивидендов(процентов).

Доходность - это отношение дохода к первоначальной стоимости актива, выраженное в процентах(норма дохода).

Например, предприниматель год назад приобрел акции по цене 15 тыс. грн. Текущая рыночная цена акций была 16,7 тыс. грн., полученные дивиденды за год составили 1 тыс. грн. Тогда доходность будет равна:

Дх = [1+ (16,7-15,0)]: 15,0 = 18%.

Менеджерам необходимо учитывать риск в работе с ценными бумагами. Ключевая идея, которой должен руководствоваться при этом менеджер: требуемая доходность и риск изменяются в одном направлении, т.е. пропорционально друг другу.

Ясно, что риск является вероятностной оценкой, поэтому его количественное измерение не может быть точным. В зависимости от того, какая методика применяется, уровень риска может меняться.