Определение уровня риска ценных бумаг

Известны две основные методики оценки риска ценных бумаг:

· анализ чувствительности конъюнктуры;

· анализ вероятностного распределения доходности.

Сущность первой методики заключается в расчете размаха вариации доходности ценных бумаг (R) исходя из:

· пессимистического прогноза доходности (Дп);

· наиболее вероятного (Дв);

· оптимистического (До).

Этот размах вариации (R) и рассматривается как мера риска, который связан с данной ценной бумагой:

R = До – Дп

Чем больше размах вариации доходности (R), тем больше уровень риска.

Сущность второй методики заключается в построении вероятностного распределения значений доходности, исчислении стандартного отклонения от средней доходности (Ос) и коэффициента вариации (V), который и рассматривается как уровень риска данной ценной бумаги.

Таким образом, чем выше коэффициент вариации (V), тем более рисковым является данный вид ценной бумаги.

Основные этапы расчетов:

1. делаются прогнозные оценки значений доходности (Кі) и вероятностей их осуществления (Рі);

2. рассчитывается наиболее вероятная доходность (Кв):

3. рассчитывается стандартное отклонение (Ос):

4. рассчитывается коэффициент вариации (V):

V = Oc / Kв

Риск ценных бумаг должен рассматриваться во времени: чем дольше горизонт планирования, тем труднее спрогнозировать доходность ценных бумаг, т.е. размах вариации доходности и коэффициент вариации увеличивается. Это значит, что с течением времени риск возрастает.

Главный вывод такой: чем более долговременным является вид ценных бумаг, тем он более рискован, тем больше вариация доходности. Например, акции считаются более рискованными, чем облигации, потому что акции бессрочны.