2015-04-01
14756
Экономический анализ – это научный способ познания сущности экономических явлений и процессов, основанный на расчленении их на составные части и изучении их во всем многообразии связей и зависимостей.
Финансовый анализ – часть экономического анализа, представляющая собой систему определенных знаний, связанную с исследованием финансового состояния организации, достигнутых ею финансовых результатов, складывающихся под влиянием объективных и субъективных факторов, на основе данных бухгалтерской (финансовой) отчетности.
В зависимости от уровня различают макроэкономический анализ, который изучает явления и процессы на мировом и национальном уровнях, и микроэкономический анализ, изучающий эти явления и процессы на уровне отдельных организаций.
Под финансовым состоянием организации, понимается экономическое положение организации на определенный момент времени, рассчитанное с использованием показателей финансовой устойчивости.
В основном анализ финансового состояния организации производится по данным годовой бухгалтерской (финансовой) отчетности, но в условиях неустойчивой экономической ситуации, обусловленной продолжающимся мировым кризисом, наиболее актуален анализ финансового состояния организации по данным квартальной бухгалтерской отчетности.
|
|
|
В организации возможно проводить как общий анализ финансового состояния или экспресс-анализ, так и углубленный.
Экспресс-анализ применяется в том случае, если необходимо получить общее представление об объекте исследования. В этом случае весь комплекс аналитических процедур может представлять собой чтение бухгалтерской (финансовой) отчетности.
Последовательность его такова:
- просмотр отчета по формальным признакам;
- ознакомление с заключением аудитора;
- выявление "больных" статей в отчетности и их оценка в динамике;
- чтение пояснительной записки (аналитических разделов отчета);
- общий анализ имущественного и финансового состояния по данным баланса;
- формулирование выводов по результатам анализа.
Метод экспресс-анализа является важнейшим средством повышения качества управления, так как позволяет повысить оперативность и действенность управленческих решений, осуществлять управление в режиме предупреждения ошибочных решений.
Рассмотрим основные теоретические положения применительно к экспресс-анализу (табл. 1).
Экспресс-анализ - это базовая модель диагностики, которая берется за основу исследования, совокупность методов, позволяющих понять и объяснить работу организации, распознать дисфункций анализируемого объекта в целях повышения эффективности её функционирования, повышения её жизнеспособности в условиях конкуренции. Он позволяет анализировать организации в сравнении с другими организациями, в т.ч. в региональном разрезе, с учетом специализации, организационно-правовой формы организации по основным экономическим показателям, ранжированным по квартилям.
|
|
|
Таблица 1
Теоретические взгляды на метод экспресс-анализа
| Автор | Определение |
| Баканов М.И., Шеремет А.Д. | Общий обзор результатов работы промышленного предприятия, или экспресс-анализ, является первым этапом, с которого необходимо начинать анализ производственно-финансовой деятельности |
| Ковалев В.В., Волкова О.Н. | В общем случае анализ может выполняться одним из двух способов: а) на основании исходной отчетности; б) на основании трансформированной, т.е. подготовленной к анализу, отчетности. Первый способ применяется аналитиком в том случае, если он намерен получить самое общее представление об объекте анализа. В этом случае весь комплекс аналитических процедур может быть назван как экспресс-анализ, или чтение отчета (отчетности). Последовательность его такова: просмотр отчета по формальным признакам; ознакомление с заключением аудитора; выявление "больных" статей в отчетности и их оценка в динамике; ознакомление с ключевыми индикаторами; чтение пояснительной записки (аналитических разделов отчета); общая оценка имущественного и финансового состояния по данным баланса; формулирование выводов по результатам анализа. |
| Зимин Н.Е. | Экспресс-оценка (общая оценка) финансового состояния применяется тогда, когда нужно получить информацию, необходимую для внешних пользователей. Например, кредитующая организация решает вопрос о выделении краткосрочного кредита клиенту. Оценивая платежеспособность клиента, кредитующая организация должна выяснить, достаточно ли у него средств для сплачивания долгов по всем краткосрочным обязательствам и одновременного осуществления процессов производства и реализации продукции. Партнерам предприятия важны не только его способность возвращать заемные средства, но и финансовая устойчивость и независимость. |
| Савицкая Г.В. | Экспресс-анализ представляет собой способ диагностики состояния экономики организации на основе типичных признаков, характерных для определенных экономических явлений. Знание признака позволяет быстро и довольно точно установить характер происходящих процессов, не проводя глубоких фундаментальных исследований, требующих дополнительного времени и средств |
| Глазов М.М. | Выделяют три формы диагностики: углубленную, или глобальную, диагностику, экспресс-диагностику и функциональную диагностику. Понятия «общая (или глобальная, или углубленная) диагностика», «экспресс-диагностика» и «функциональная диагностика» (или «диагностика специализированных функций предприятия») представляют собой в широком смысле экономическую диагностику. Подобное деление носит условный характер. В практике иногда случается, что срочность или точность одной проблемы (ограниченность, небольшой размер) не оправдывают углубленной (глобальной) диагностики. В этом случае необходимо воспользоваться «экспресс-диагностикой», которая позволяет в течение короткого промежутка времени (например, пяти - десяти дней) выяснить проблемы, их причины, продумать возможные решения этих проблем и сформировать предложения. Цель такой диагностики - выявить причины трудностей (дисфункций), а также сформулировать быстрые меры спасения (санации) и распределить необходимые действия в порядке их срочности и важности. Речь идет о том, чтобы разделить краткосрочные управленческие решения, которые могут принести более или менее быстрый результат, и структурные решения, результаты которых можно ощутить лишь через определенный промежуток времени. В этом как раз и заключается сущность экспресс-диагностики. |
| Маркин Ю.П. | Самостоятельным видом оперативного анализа является выборочный экспресс-анализ |
| Завьялова Т.М. | По методике изучения объектов может быть диагностический (экспресс-анализ) |
| Райзберг Б.А. | оценка финансового состояния на основе методов экспресс-анализа, позволяющего получить легко и просто представление о финансовой деятельности, установить главные ориентиры, иметь приближенные оценки |
| Грищенко О.В | экспресс-анализ структур управления предприятием |
| Зуденко В.В., Денисенко М.А. | Сравнение величин Z -модели до и после слияния позволяет сделать вывод об эффективности создания вертикально интегрированной компании. Для экспресс-анализа эффективности создания вертикально интегрированных компаний достаточно официально публикуемых отчетов о деятельности компании и не требуется дополнительной экономической информации, которая, как правило, является строго конфиденциальной |
| Стаматин В. И. | расширен состав типовых моделей предынвестиционного экспресс-анализа промышленных предприятий, представленных в виде композиций базовых моделей, перечисляемых средствами специального класса формальных систем, что обеспечивает необходимую степень использования средств моделирования |
| Абрютина М.С. | Предлагаемый метод экспресс-анализа состояния предприятий по данным бухгалтерского учета является оригинальным способом получения финансово-экономических результатов на языке системы национальных счетов. Исходным положением этого метода является утверждение, что для каждого хозяйствующего субъекта может быть определена индивидуальная точка финансово-экономического равновесия. Она выражается не в том, что у данного субъекта вообще нет долгов (обязательств) и весь капитал, находящийся в обороте, является собственным, а в том, что собственного капитала достаточно для финансирования нефинансовых (производительных, реальных) активов. Тогда финансовых активов будет непременно достаточно, чтобы покрыть все обязательства, поскольку сумма всех экономических активов и всего капитала одинаковы. Равновесие означает, что даже в случае наступления форс-мажорных обстоятельств данное предприятие сможет в короткие сроки вернуть все долги, не прибегая к срочной реализации запасов или оборудования, что нарушило бы ход производства и могло принести убытки |
| Лисицина Е.В. | предложен статистический подход к финансовому экспресс-анализу на примере анализа отчетности предприятий основных отраслей экономики, включающий определение корреляционная взаимосвязь между финансовыми коэффициентами; группировку финансовых коэффициентов с использованием шкалы Чеддока; выбор финансовых коэффициентов, обладающих слабой корреляционной зависимостью, и на их основе составление системы экспресс-анализа финансового состояния предприятия. |
Экспресс-анализ является исследованием экономического потенциала и деятельности организации за определенный период и характеризует относительное состояние организации. Выводы экспресс анализа основаны на расчете относительных показателей, исследования динамики их изменения, характеризующих различные аспекты деятельности организации за анализируемый период. На основе интерпретации полученных в ходе анализа данных готовится заключение о положении организации с учетом ретроспективы его развития, а также вероятных тенденций изменений данных показателей.
|
|
|
|
|
|
Таблица 2
Характеристика метода экспресс-анализа
| Цели применения метода экспресс-анализа | повысить эффективность деятельности организации, подготовить информацию и решения для реализации длительных проектов развития организации (как внутренних, так и внешних - консалтинговых); сэкономить время и средства организации благодаря сравнительно небольшой стоимости и длительности оценки |
| Задачи применения метода экспресс- анализа | провести комплексный анализ систем управления организации; выявить основные проблемы и оценить возможности их решения; предложить варианты решения проблем и развития организации |
| Преимущества применения экспресс-метода | позволяет определить местоположение организации на уровне отрасли, региона, ее внутренние и внешние показатели; выявить положительные и отрицательные изменения показателей; выработать прогноз дальнейшей деятельности; выработать рекомендации по управлению организацией |
| Недостатки метода: | выявление положительных и отрицательных моментов не позволяет выявить в полном объеме возникшие проблемы, отсутствие комплексного подхода к возникшей проблеме |
Анализ литературных источников и предлагаемых на рынке услуг консалтинговыми фирмами позволяет выделить следующие виды экспресс- анализа (рис. 4).
| экспресс-анализ экономического потенциала и финансово-хозяйственной деятельности организации | ||
| экспресс-анализ структур управления организацией | ||
| экспресс-анализ стоимости организаций малого и среднего бизнеса | ||
| Виды экспресс-анализа | экспресс анализ отбора организаций-смежников в рамках технологической цепи для управляющей компании | |
| экспресс-анализ информационной безопасности | ||
| экспресс-анализ состояния предприятия на предмет создания и развития франшизной сети | ||
| экспресс-анализа эффективности формирования вертикально интегрированных финансово-промышленных структур | ||
| экспресс-диагностика организационной структуры и технологических процессов с целью поиска ресурсов повышения эффективности. | ||
| экспресс-анализа для сравнительной оценки результатов деятельности организации в отраслевом и региональном разрезе |
Рис. 4. Области применения экспресс-анализа
Представленные области применения экспресс-анализа доказывают широкие возможности и перспективы в его применении.
При необходимости проведения более детальной оценки финансового состояния организации применяется углубленный анализ, который в общем виде можно представить следующим образом:
1. Предварительный обзор экономического и финансового положения субъекта хозяйствования, состоящий из характеристики общей направленности финансово-хозяйственной деятельности и выявления "больных" статей отчетности.
2. Анализ экономического потенциала субъекта хозяйствования, который предполагает оценку имущественного и финансового положения. В свою очередь оценка имущественного положения достигается построением аналитического баланса нетто, вертикального и горизонтального анализа баланса, а так же анализом качественных сдвигов в имущественном положении. Оценка финансового положения основывается на анализе ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости.
3. Анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования предполагает оценку производственной деятельности, анализ рентабельности и оценку положения на рынке ценных бумаг.
Качество проведенного анализа финансового состояния организации во многом зависит от выбора наиболее приемлемой методики, от времени, определенного для анализа, от качества электронно-вычислительной техники применяемой в ходе анализа и также от достаточной квалификации и профессионального опыта специалиста, проводящего оценку.
В государственных законодательных актах, а также в работах отечественных и зарубежных экономистов предлагается ряд методик проведения анализа для определения типа финансовой устойчивости организаций, каждая из которых находит свое применение в повседневной деятельности, но в то же время обладает определенным перечнем недостатков. Данные методики в основном используются внешними пользователями, т.е. кредиторами, инвесторами, государственными органами, но, в то же время, они применимы и для внутренних пользователей, собственников, которым также необходимы результаты проведенного анализа финансового состояния организации для дальнейшего оперативного руководства.
Методику анализа финансового состояния предприятия можно представить в следующем виде.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить приведенные группы.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие оптимальные соотношения:
А1≥П1;
А2≥П2;
A3≥ПЗ;
А4≤П4.
где А1- наиболее ликвидные активы (НЛА - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения);
А2-быстро реализуемые активы (БРА – краткосрочная дебиторская задолженность);
A3 – медленно реализуемые активы (МРА – запасы, долгосрочная дебиторская задолженность, НДС, прочие оборотные активы);
А4 - трудно реализуемые активы (ТРА – внеоборотные активы).
П1 – наиболее срочные обязательства (НСО – кредиторская задолженность);
П2 – краткосрочные обязательства (КСО – краткосрочные займы и кредиты);
ПЗ – долгосрочные обязательства (ДСО - долгосрочные обязательства);
П4 – постоянные пассивы (ПСП – капитал и резервы).
В случае когда одно или несколько неравенств системы имеют противоположный знак по сравнению с оптимальным вариантом, ликвидность баланса отличается от абсолютной.
Используя группировку статей актива и пассива можно выполнить расчет показателей ликвидности.
Общий показатель ликвидности (Л1) показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (как краткосрочных, так и долгосрочных). Нормальное ограничение составляет 2,0-2,5. Минимальное: Л1≥1.
Коэффициент абсолютной ликвидности (срочности) (Л2) показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена средствами, имеющими абсолютную ликвидность, т.е. деньгами и ценными бумагами со сроком погашения до одного года. Данный коэффициент имеет особое значение для поставщиков ресурсов и кредитующего предприятие банка. Нормальные ограничения этого коэффициента должны быть равны или превышать 0,20-0,50.
Коэффициент быстрой ликвидности (ЛЗ) показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет денежных средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам (дебиторской задолженности). Этот показатель важен для организаций, кредитующих предприятие. Нормальные ограничения, указанные в литературе: 0,8 - 1,0.
Коэффициент текущей ликвидности (Л4) показывает, какую часть текущих обязательств можно погасить, мобилизовав все оборотные средства. Он имеет значение для оценки финансовой устойчивости предприятия покупателями и держателями ценных бумаг предприятия и кредитующими организациями. Допустимое значение 1,0 - 2,0.
Платежеспособность предприятия — это способность предприятия рассчитаться по платежам для обеспечения процесса непрерывного производства за счет нормальных источников формирования, т.е. способность предприятия своевременно расплачиваться за свои основные и оборотные производственные фонды.
К коэффициентам платежеспособности организации относятся:
Частный коэффициент покрытия (
) - характеризует величину покрытия дебиторской задолженностью текущей кредиторской задолженности. Кроме того, показывает платежные возможности организации при условии погашения всей суммы дебиторской задолженности (в том числе «невозвратной»).
где: 
- Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты);
- Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты);
- Кредиторская задолженность.
Общий коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (Кпо) - показывает, насколько текущие обязательства (в том числе кредиторская задолженность) покрываются оборотными активами организации.
Коэффициент задолженности другим организациям (Кз) - характеризует вероятность расчета организации с прямыми кредиторами – контрагентами при условии получении выручки, сумма которой будет сохраняться на уровне среднемесячной.
Коэффициент задолженности фискальной системе (Кф) - характеризует возможность покрытия суммой полученной среднемесячной обязательств (задолженности) перед государственными внебюджетными фондами и бюджетом. Рост этого показателя является отрицательной тенденцией, свидетельствующей об увеличении обязательств перед бюджетом, не обеспеченных достаточной суммой средств.
К коэффициентам финансовой устойчивости организации относятся:
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кс) - дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости организации. Характеризует величину заемных средств, приходящихся на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы организации. Рост показателя за отчетный год свидетельствует об усилении зависимости организации от привлеченного капитала, то есть о тенденции снижения финансовой устойчивости, и наоборот.
Коэффициент автономии финансовой независимости (Кфн) - определяет отношение стоимости капитала и резервов организации, очищенных от убытков, к сумме средств организации в виде внеоборотных и оборотных активов. Данный показатель определяет долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала (обеспечиваются собственными источниками формирования). Оставшаяся доля активов покрывается за счет заемных средств. Рост показателя свидетельствует о положительной тенденции. Чем выше значение коэффициента, тем более организация устойчива.
Коэффициент концентрации привлеченного капитала (Кк) - характеризует долю заемного капитала в общей сумме имущества организации. Этот показатель является дополнением к коэффициенту финансовой независимости, одновременно отражая финансовую зависимость организации. Он связан с показателем финансовой независимости выражением: Кфн + Кк = 1. Рост коэффициента означает увеличение доли заемных средств в финансировании организации, снижение финансовой устойчивости и увеличение зависимости от внешних кредиторов.
Коэффициент маневренности собственного капитала (Км) - характеризует часть собственного капитала, используемую доля финансирования текущей деятельности, т.е. вложенную в оборотные средства. Оставшаяся часть отражает величину капитализированных средств. Оптимальной является величина коэффициента маневренности, равная 0,5.
Коэффициент общей степени платежеспособности (Коп) - характеризует общую ситуацию с платежеспособностью организации, объемами ее заемных средств и сроками возможного погашения задолженности организации переде кредиторами. Определяет величину заемных средств, приходящуюся на один рубль полученной среднемесячной выручки.
Коэффициент задолженности по кредитам и займам (Кз) - характеризует возможность покрытия задолженности по кредитам банков и займам суммой полученной выручки от продаж. Рост показателя в динамике при увеличении суммы обязательств свидетельствует об усилении зависимости организации от привлеченного капитала и невозможности покрытия задолженности за счет суммы полученной выручки от продаж.
Коэффициент платежеспособности по текущим обязательствам (Кпт) - характеризует текущую платежеспособность организации, объемы средств и сроки возможного погашения текущей задолженности перед кредиторами. Рост числителя при одновременном снижении знаменателя свидетельствует о наличии проблем с платежеспособностью организации по покрытию текущих (краткосрочных) обязательств.
Финансовая устойчивость, определяемая при расчете соотношения собственных и заемных средств, дает лишь общую ее оценку. В аналитической практике существует система показателей, позволяющая провести всестороннюю оценку финансовой устойчивости.
Далее проводится анализ финансовых результатов, основной целью которого является выявление факторов, вызывающих уменьшение финансовых результатов, т. е. снижение прибыли и рентабельности.
Конечным финансовым результатом деятельности организации является показатель чистой прибыли или чистого убытка (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода), величина которого формируется в несколько этапов, что находит отражение в форме № 2 «Отчет о прибылях и убытках».
Изначально определяется валовая прибыль как разность между выручкой от продажи и себестоимостью проданных товаров, продукции, работ, услуг:
где ПВ - валовая прибыль;
S - выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг;
С - полная себестоимость реализованной продукции, товаров (работ, услуг).
Затем определяется прибыль (убыток) от продаж как разность между валовой прибылью и суммой коммерческих и управленческих расходов. Данный вид прибыли участвует в расчете показателя рентабельности продаж:
На следующем этапе рассчитывается прибыль (убыток) до налогообложения как разность между прибылью от продаж и суммой прочих доходов и расходов:
где ПБ - прибыль до налогообложения (балансовая);
- результат прочих операций;
Далее, исходя из величины прибыли (убытка) до налогообложения с учетом расходов на налог на прибыль и иных аналогичных обязательных платежей, определяют чистую прибыль (убыток) отчетного периода.
Факторный анализ прибыли организации проводят исходя из порядка ее формирования. Целью такого анализа является оценка динамики показателей балансовой и чистой прибыли, выявление степени влияния на финансовые результаты ряда факторов, в том числе роста (снижения) производства товаров, роста (снижения) объема продаж, повышения качества и расширения ассортимента товаров, повышения рентабельности; выявление резервов увеличения прибыли и др.
Расчеты проводятся в следующем порядке.
1. Вычисляют изменение прибыли от продаж за период;
2. Определяют влияние на прибыль изменений цен на проданные товары;
3. Определяют влияние на прибыль изменений объема продаж товаров;
4. Определяют влияние на прибыль изменений в объеме продаж товаров, обусловленных изменениями в структуре товаров;
5. Определяют изменение прибыли от продаж за счет изменения себестоимости в связи с изменением цен на потребляемые ресурсы;
6. Определяют влияние на прибыль изменений себестоимости за счет структурных сдвигов в составе товаров;
7. Сложив величины изменения прибыли под влиянием каждого из факторов, получим суммарное выражение влияния всех факторов на прибыль от продаж.
Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их применяют для оценки деятельности организации как инструмент анализа инвестиционной политики и ценообразования. Структура показателей рентабельности в целом представляет собой отношение прибыли (как экономического эффекта деятельности) к ресурсам или затратам, т. е. в любом рассматриваемом показателе рентабельности прибыль выступает в качестве одного из составляющих факторов.
Для анализа рентабельности активов часто используется мультипликативная модель, широко известная в экономической литературе как модель «Дюпон», в соответствии с которой коэффициент рентабельности используемых активов представляет собой произведение коэффициента рентабельности продажи товаров и коэффициента оборачиваемости используемых активов.
При анализе финансовых результатов в общем виде коэффициенты характеризуют:
- оборачиваемость средств или их источников. Этот показатель равен отношению выручки продаж к средней за период величине средств или их источников и позволяет судить о деловой активности организации в финансовом аспекте;
- рентабельность продаж, которая равна отношению прибыли к выручке от продаж;
- рентабельность средств или их источников. Этот показатель равен отношению прибыли к средней за период величине средств или их источников.
При расчете второго и третьего показателей может быть взята как прибыль от продаж, так и прибыль до налогообложения или чистая прибыль.
Для анализа рентабельности используется целый ряд показателей, которые можно объединить в следующие группы:
- показатели, рассчитанные на основе прибыли;
- показатели, рассчитанные на основе производственных активов;
- показатели, рассчитанные на основе потоков наличных денежных средств.
Конечным этапом анализа финансового состояния является анализ и прогнозирование вероятности банкротства организации.
Математические модели оценки вероятности банкротства являются одним из наиболее распространенных методов для прогнозирования финансового состояния предприятия.
Согласно Федерального закона №127-ФЗ от 26.10.2002г. под несостоятельностью (банкротством) понимается признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.
Финансовая несостоятельность возникает из-за невозможности погасить текущие обязательства с использованием ликвидных активов, т.е. из-за неудовлетворительной структуры баланса, которая выражается в появлении просроченной задолженности и является результатом неудовлетворительной работы финансовых подразделений предприятия.
В соответствии с Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса, утвержденными распоряжением ФУДН от 12.08.1994 г. № 31-р, оценка структуры баланса производится на основе двух основных коэффициентов:
1) коэффициента текущей ликвидности (
):
;
где: 
- доходы будущих периодов;
-резервы предстоящих расходов.
Для положительной оценки структуры баланса 
;
2) коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами (
):
;
Для положительной оценки структуры баланса 
.
Коэффициент восстановления платежеспособности (
) рассчитывается в случае установления неудовлетворительной структуры баланса, т.е. когда хотя бы один из основных коэффициентов на момент оценки не соответствует нормативным значениям:
где: 
- Коэффициент текущей ликвидности на конец исследуемого периода;
- Коэффициент текущей ликвидности на начало исследуемого периода;
- установленный период восстановления платежеспособности, мес.;
- значение отчетного периода в месяцах;
- нормальное значение коэффициента ликвидности.
Коэффициент утраты платежеспособности (
) находится в том случае, если два основных коэффициента соответствуют нормативным значениям для положительной оценки баланса:
где: - Коэффициент текущей ликвидности на конец исследуемого периода;
- Коэффициент текущей ликвидности на начало исследуемого периода;
- установленный период утраты платежеспособности, мес.;
- значение отчетного периода в месяцах;
- нормальное значение коэффициента ликвидности.
Критерии оценки коэффициентов восстановления и утраты платежеспособности:
- предприятие в течении шести месяцев имеет реальную возможность восстановить платежеспособность;
- предприятие имеет реальную возможность не утратить платежеспособность в течении трёх месяцев.
У данной методики имеются некоторые неточности, которые выражаются в следующем:
- использование для расчётов ограниченного круга основных коэффициентов;
- большинство благополучных предприятий имеет значение 
, в связи с чем применение данной методики требует корректировки нормативного значения ;
- расчет коэффициентов восстановления (утраты) платежеспособности производится с использованием только коэффициента текущей ликвидности;
- период восстановления (утраты) платежеспособности используемый для расчёта соответствующих коэффициентов не достаточно обоснован.
Исходя из этого можно сделать вывод о возможности использования представленной методики в основном для проведения экспресс-анализа угрозы банкротства.
В мировой и отечественной практике, для оценки угрозы банкротства используют различные модели зарубежных экономистов.
К наиболее известным из зарубежных моделей относятся:
- пятифакторная модель Альтмана;
- четырехфакторная модель Таффлера и Тишоу;
- четырехфакторная модель Лиса;
- система показателей Бивера.
Рассмотрим более подробно данные модели.
- Пятифакторная модель Альтмана для компании, акции которой вращаются на фондовом рынке имеет вид:
где: Z - интегральный показатель уровня угрозы банкротства;
К1 - отношение собственных оборотных активов (чистого оборотного капитала) к сумме активов;
К2 - рентабельность активов (отношение нераспределенной прибыли к сумме активов);
К3 - уровень доходности активов (отношение прибыли до налогообложения к сумме активов);
К4 - отношение рыночной стоимости акций к заемному капиталу (коэффициент соотношения собственного и заемного капитала);
К5 - оборачиваемость активов (отношение выручки от реализации к сумме активов).
Оценка вероятности банкротства производится исходя из полученного значения Z-счета по следующим критериям:
Z < 1,81 -вероятность банкротства очень высокая;
1,81 < Z < 2,99 - вероятность банкротства существует;
Z > 2,99 - вероятность банкротства очень низкая.
Достоверность прогноза по пятифакторной модели Альтмана для компании, акции которой вращаются на фондовом рынке составляет:
- на один год - 95%;
- на два года - 83%;
- на три года - 48%;
- свыше трех лет - 30%.
На практике часто применяется модифицированная модель Альтмана специально разработанная для производственных предприятий, акции которых не котируются на бирже.
Данная модель имеет вид:
где: К1 - отношение чистого оборотного капитала к активам;
К2 - отношение резервного капитала и нераспределенной (накопленной) прибыли (непокрытого убытка) к активам;
К3 - отношение прибыли (убытка) до уплаты налогов и процентов к активам;
К4 - отношение капитала и резервов (собственного капитала) к общим обязательствам;
К5 - отношение выручки от продаж (нетто) к активам.
Критерии оценки:
Z < 1,23 - высокая вероятность банкротства;
1,23 < Z < 2,9 - вероятность банкротства существует;
Z > 2,9 - низкая вероятность банкротства
При этом степень достоверности прогноза составляет:
- на один год - 88%;
- на два года - 66%;
- свыше двух лет - 29%.
- Четырехфакторная модель Таффлера и Тишоу имеет вид:
где: К1 - отношение прибыли от продаж к краткосрочным обязательствам;
К2 - отношение оборотных активов к сумме обязательств;
К3 - отношение краткосрочных обязательств к активам;
К4 - отношение выручки от продаж к активам.
Оценка вероятности банкротства производится исходя из полученного значения Z-счета по следующим критериям:
Z > 0,3 - компания имеет хорошие долгосрочные перспективы развития;
0,2 < Z < 0,3 - вероятность банкротства существует;
Z < 0,2 - высокая вероятность банкротства.
- Четырехфакторная модель Лиса:
где: К1 — отношение оборотного капитала к активам;
К2 — отношение прибыли от продаж к активам;
К3 — отношение нераспределенной (накопленной) прибыли к активам;
К4 — отношение собственного капитала к заемному.
Критерии оценки вероятности банкротства исходя из полученного значения Z-счета:
Z < 0,04 — предприятие является финансово неустойчивым;
Z > 0,04 — предприятие является финансово устойчивым.
- Система показателей Бивера.
Данная система используется для идентификации финансового состояния предприятия, но так же данная система применяется при анализе вероятности банкротства.
Фактические значения показателей, используемые для оценки, сравниваются с установленными нормативными значениями для трёх групп финансового состояния:
I - вероятность банкротства отсутствует;
II - неустойчивое финансовое положение;
III - кризисное финансовое положение.
Итоговая оценка вероятности банкротства производится по большинству совпадений показателей с той или иной группой.
Представим систему показателей Бивера в виде таблицы:
| Показатель | Вероятность банкротства | ||
| группа I | группа II | группа III | |
1. Коэффициент Бивера ( ) |
0,4 - 0,45 | 0,17 | - 0,15 |
2. Коэффициент текущей ликвидности ( ) |
3,2 - 2 | 2 - 1 | |
3. Коэффициент рентабельности активов ( ) |
6—8 | 4-6 | -22 |
4. Финансовый леверидж ( ) |
<40% | 40% - 80% | >80% |
5. Коэффициент покрытия оборотных активов чистым оборотным капиталом ( ) |
0,4 | 0,1 - 0,3 | ≈ 0,06 |
Российские модели прогнозирования банкротства:
- Пятифакторная модель Сайфулина и Кадыкова имеет вид:
где: К1 - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К1 > 0,1);
К2 - коэффициент текущей ликвидности (К2 > 2);
К3 - коэффициент оборачиваемости активов (К3 > 2,5);
К4 - коэффициент рентабельности готовой продукции (К4 > 0,445);
К5 - коэффициент рентабельности собственного капитала по прибыли до налогообложения (К 5> 0,2).
Оценка вероятности банкротства производится исходя из полученного значения R-счета по следующим критериям:
;
- R
- R≥1 - удовлетворительное финансовое состояние предприятия.
- Пятифакторная математическая модель Савицкой:
где: К1 - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;
К2 - соотношение текущих активов и иммобилизованных средств;
К3 - коэффициент общей оборачиваемости капитала;
К4 - рентабельность активов по чистой прибыли;
К5 - коэффициент финансовой независимости (доля собственного капитала в валюте баланса).
Оценка вероятности банкротства производится исходя из полученного значения Z-счета по следующим критериям:
- Z < 1 - неудовлетворительное финансовое состояние предприятия;
- 1 < Z < 8 - риск банкротства существует;
- Z > 8 - риск банкротства отсутствует.
- Четырехфакторная математическая модель прогноза банкротства (разработана в Иркутской государственной экономической академии):
где: К1 - отношение оборотного капитала к активам;
К2 - отношение чистой прибыли к собственному капиталу;
К3 - отношение выручки от продаж к активам;
К4 - отношение чистой прибыли к себестоимости произведенной (проданной) продукции.
Оценка вероятности банкротства производится исходя из полученного значения R-счета по следующим критериям:
- R < 0 — вероятность банкротства максимальная;
- 0<R<0,42 — вероятность банкротства существует;
- R > 0,42 — вероятность банкротства минимальная.
Применения этих модели для анализа вероятности банкротства на российских предприятиях показывает, что наиболее точно реальное финансовое состоянию хозяйственного субъекта, по сравнению с другими моделями, отображают:
- модель Альтмана для производственных предприятий, акции которых не котируются на бирже
- система показателей Бивера.
Таким образом, необходимо еще раз подчеркнуть, что в современных условиях хозяйствования разработка системы мониторинга финансового состояния организаций учитывающая отраслевую специфику продолжает сохранять актуальность.
Вопросы для контроля.
Тесты
1. Темпы роста объема производства и реализации продукции, повышение ее качества непосредственно влияют:
а) величину издержек;
б) прибыль и рентабельность предприятия;
в) структуру выпускаемой продукции.
2. От рынков сбыта зависят:
а) технологический цикл производства;
б) средний уровень цен;
в) сумма полученной прибыли.
3. Неритмичность приводит:
а) ухудшению финансового состояния предприятия;
б) повышению себестоимости продукции;
в) росту реинвестированной прибыли
4. Косвенные показатели оценки ритмичности работы — это:
а) штрафы за некачественную продукцию;
б) коэффициент аритмичности;
в) потери от брака
5. Для чего применяются условно-натуральные и стоимостные показатели:
а) обобщенной характеристики структуры производства продукции;
б) обобщенной характеристики объемов производства продукции;
в) обобщенной характеристики качества производства продукции.
6. Перечислите причины аритмичности:
а) трудности сбыта продукции;
б) среднеквартальный выпуск продукции;
в) низкий уровень планирования и контроля
7. Перечислите основные источники резервов увеличения объема и реализации продукции:
а) за счет улучшения использования трудовых ресурсов;
б) за счет максимального использования заемных средств;
в) за счет улучшения использования сырья и материалов
8. Что является объектами анализа себестоимости продукции:
а) себестоимость отдельных изделий;
б) количество закупленного сырья и материалов;
в) уровень затрат на рубль выпущенной продукции.
9. Из-за чего могут измениться затраты на ремонт оборудования:
а) степени изношенности основных средств;
б) объема и сложности ремонтных работ;
в) заработной платы обслуживающего персонала.
10. Общая сумма затрат на производство продукции может измениться:
а) суммы постоянных расходов;
б) структуры продукции;
в) расходов будущих периодов.
11. Что включают в себя косвенные затраты в себестоимости продукции:
а) расходы на содержание и эксплуатацию оборудования;
б) коммерческие расходы;
в) а и б.
12. Расходы по содержанию и эксплуатации машин и оборудования состоят:
а) затраты на ремонт;
б) коммерческие расходы;
в) расходы по внутризаводскому перемещению грузов.
13. При изменении себестоимости отдельных видов продукции анализируют:
а) отчетные калькуляции по отдельным изделиям;
б) постоянные затраты;
в) объём производства.
14. Расход сырья и материалов на единицу продукции зависит:
а) изменения рецептуры сырья, технологии и организациипроизводства;
б) топлива и энергии;
в) квалификации работников.
15. Оборотные активы предприятия делятся:
а) общехозяйственные;
б) средства в расчетах;
в) финансовые.
16. Определите основные характеристики экономической сущности капитала:
а) основной фактор производства;
б) главный, измеритель ее рыночной стоимости;
в) показатель заработной платы обслуживающего персонала.
17. На основе чего определяется стоимость краткосрочного банковского кредита:
а) ставки НДС;
б) ставки процента за кредит;
в) ставки налога на прибыль.
18. По каким классификационным признакам структурируется капитал:
а) по характеру использования собственниками;
б) по величине чистой прибыли;
в) по объекту инвестирования.
19. Цели анализа капитала предприятия:
а) минимизация риска невостребованности продукции;
б) максимизации стоимости предприятия при допустимом уровне риска;
в) удовлетворение потребностей предприятия в приобретении необходимых активов.
20. Задачами анализа оборотного капитала являются:
а) анализ производственной мощности;
б) анализ динамики изменения величины средних остатков;
в) определение средних остатков сырья, материалов, дебиторской задолженности.
21. Информационной базой анализа капитала предприятия являются:
а) нормативные и законодательные документы;
б) данные первичного и аналитического бухгалтерского учета;
в) учредительные документы предприятия.
22. Конкурентоспособность — это:
а) максимизация прибыли;
б) характеристика продукции, которая отличает ее от товара-конкурента;
в) минимизация потери от брака
23. Для оценки ритмичности работы используются:
а) относительные показатели;
б) прямые показатели;
в) косвенные показатели
24. Объем реализации продукции определяется:
а) по получении счета-фактуры;
б) по отгрузке продукции покупателям;
в) по оплате.
25. Для характеристики интенсивности структурных преобразований на предприятии можно использовать:
а) коэффициент оборачиваемости собственного капитала;
б) коэффициент структурной активности;
в) коэффициент ассортимента продукции
26. Высокий уровень качества продукции способствует:
а) увеличению ликвидности предприятия;
б) повышению спроса на продукцию;
в) увеличению суммы прибыли
27. Индивидуальные (единичные) показатели качества продукции характеризуют одно из ее свойств:
а) эстетичность изделий;
б) спрос на продукцию;
в) полезность
28. Косвенные показатели — это:
а) потери от брака;
б) объём производства;
в) структура производства
29. При изменении объема производства продукции возрастают:
а) общехозяйственные расходы;
б) арендная плата;
в) сдельная зарплата производственных рабочих.
30. Любой вид затрат можно представить в виде произведения двух факторов:
а) производительности труда и количества отработанных дней;
б) количества потребленных ресурсов или услуг;
в) цен на ресурсы или услуги.
ЗАДАЧИ ДЛЯ САМОСТОЯТЕЛЬНОГО РЕШЕНИЯ:
1. Из предложенных инвестиционных проектов определить наиболее эффективный по величине чистого дисконтированного дохода. Произведенные расчеты оформить выводами.
| Показатели | Проект 1 | Проект 2 | Проект 3 |
| Сумма инвестированных средств, ден. ед. | 50 000 | 55 000 | 40 000 |
| Период осуществления проекта, лет | |||
| Норма дисконта, % | |||
| Полученный результат, ден. ед. | |||
| за первый год | 15 000 | 30 000 | 25 000 |
| за второй год | 50 000 | 30 000 | 25 000 |
| за третий год | - | 10 000 | - |
2. Проанализировать выполнение плана по производительности труда всех работающих на предприятии, рассчитав недостающие показатели в таблице. По результатам анализа сформулировать вывод. Определить последствия для предприятия в связи с отклонениями показателей производительности труда работников и рабочих предприятия.
| Показатели | План | Факт | Отклонения(±) | |
| абсолютное | в% к плану | |||
| 1. Выпуск товарной продукции, тыс. руб. | ||||
| 2. Численность работников, чел. | ||||
| 3. Численность рабочих, чел. | ||||
| 4. Удельный вес рабочих в общей численности, % | ||||
| 5. Отработано всеми рабочими, тыс. ч | ||||
| 6. Отработано одним рабочим, тыс. ч. | ||||
| 7. Среднегодовая выработка одного работника, тыс. руб. | ||||
| 8. Среднегодовая выработка одного рабочего, тыс. руб. | ||||
| 9. Среднечасовая выработка продукции, руб. |
3. Проанализировать динамику и структуру источников формирования капитала предприятия. Результаты анализа оформить выводом.
Какие последствия имеет данная структура капитала для дальнейшей деятельности предприятия, если рассматриваемое предприятие является:
а) предприятием сферы услуг;
б) крупным промышленным предприятием.
| Источник капитала | Наличие средств, тыс. руб. | Троста, % | Структура средств, % | ||||
| на н.п | на к.п. | изменение | на н.п. | на к.п. | изменение | ||
| Собственный капитал | 323 500 | 425 200 | |||||
| Заемный капитал | 105 200 | 190 400 | |||||
| Итого |
4. Проанализировать обеспеченность плана производства продукции договорами (заявками) на поставку. В выводах по анализу указать меры по сокращению риска невостребованной продукции на анализируемом предприятии.
| Вид продукции | Объем поставки по заключенным договорам, туб. | Остаток готовой продукции на начало года, туб. | План производства продукции, туб. | Обеспеченность выпуска продукции договорами, % |
| А | 2 200 | |||
| В | 3 500 | 4 000 | ||
| С | 1 000 | |||
| D | 1 400 | 1 600 |
5. По приведенным данным провести анализ эластичности спроса на продукцию предприятия за последние 5 лет. Результаты анализа оформить выводом.
Определить уровень цены на данную продукцию, при которой:
1) предприятие сможет получать наибольшую прибыль;
2) предприятие сможет завоевать наибольший рынок сбыта.
| Годы | Цена за ед. прод. руб. | Себестоим. ед. прод. руб. | Объем спроса тыс. ед. | Прибыль от продаж, тыс.руб. | Темп прироста, % | Коэффициент эластичности спроса | |
| цены | объема спроса | ||||||
| 50 000 | |||||||
| 51 000 | |||||||
| 45 000 | |||||||
| 42 000 | |||||||
| 40 000 |
6. Определите коэффициент сортности продукции в прошлом и отчетном периоде, проанализируйте полученные результаты (в виде вывода). Установите, на сколько изменилась стоимость произведенной продукции за счет изменения ее сортового состава. Определите ряд мероприятий для предприятия по улучшению качества выпускаемой продукции.
| Сорт продукции | Цена 1 т, тыс. руб. | Объем реализации, т | |
| Прошлый период | Отчетный период | ||
| Продукт А Высший Первый | |||
| Итого | |||
| Продукт Б Высший Первый | |||
| Итого |
7. Проанализировать ритмичность работы предприятия по выпуску продукции за 1 квартал 2012г., рассчитав коэффициенты ритмичности и аритмичности. Подсчитать размер упущенной выгоды предприятия. Полученные результаты пояснить.
| период | 2012г. | |
| План, млн. руб. | Факт, млн. руб. | |
| Январь | ||
| Февраль | ||
| Март | ||
| Итого |
8. Определите текущую стоимость трехлетней облигации, номиналом 3000 рублей, с купонной ставкой 10% годовых, выплачиваемых раз в год, если норма дисконта (рыночная ставка) равна 9% годовых. Как изменится ее стоимость, если рыночная процентная ставка повысится до 12%?
9. Оценить и проанализировать степень выполнения плана производства продукции по ассортименту:
1) способом наименьшего процента выполнения плана
2) способом среднего процента выполнения плана.
Выполнен ли план по ассортименту в целом по предприятию? Результаты анализа оформить выводами.
| Изделие | объем товарной продукции в план. ценах, тыс. руб. | Объем товарной продукции, зачтенной в выполнение плана по ассортименту, тыс. руб. | Выполнение плана, % | |
| План. | Факт. | |||
| А | 10 600 | 11 800 | ||
| В | 42 200 | 38 800 | ||
| С | 24 300 | 27 900 | ||
| Итого: |
10. Фактический выпуск изделия А в отчетном периоде составляет 15 300 шт. Резерв увеличения выпуска изделия А – 1 500 шт. Фактическая сумма затрат на производство всего выпуска составляет 63 840 тыс. руб. Резерв сокращения затрат по всем статьям – 2 130 тыс. руб. Дополнительные переменные затраты на освоение резерва увеличения производства продукции – 3 260 руб. на каждую единицу дополнительного выпуска. Определить резерв снижения себестоимости продукции и пояснить полученное значение показателя.
