Валютные рынки. Валютные курсы. Конвертируемость и обратимость валюты

Валютный рынок представляет собой систему устойчи­вых экономических и организационных отношений, возни­кающих в результате операций по купле-продаже иностран­ной валюты и различных валютных ценностей.

При выходе на валютный рынок экономические субъекты преследуют различные цели:

¾ непрерывное осуществление международных расчетов (предприятия — клиенты банков);

¾ диверсификация валютных резервов и их пополнение (коммерческие и центральные банки);

¾ получение прибыли в виде разницы курсов валют и про­центных ставок по различным долговым обязательст­вам (коммерческих банков, предприятий);

¾ хеджирование (страхование) от валютных и кредитных рисков;

¾ проведение валютной политики (центральные банки,ФРС, казначейства);

¾ получение международных кредитов.

Мировой рынок ссудного капитала имеет свою специфи­ческую институциональную структуру, основой которой яв­ляются профессиональные участники рынка, выступающие 172 в роли посредников между заемщиками и кредиторами раз­ных стран. К их числу относятся: финансовые компании, фон­довые биржи, крупнейшие транснациональные банки и другие кредитно-финансовые учреждения (табл. 3).

Валютный рынок обеспечивает валютно-кредитное и рас­четное обслуживание экспортно-импортных операций, а так­же валютные операции, связанные с инвестированием ка­питала за пределы национальной экономики. Кроме этого, валютный рынок предоставляет возможности хеджирования, т. е. страхования валютныхрисков. Наконец, валютный рынок 174 предоставляет возможность осуществлять валютные спекуля­ции, т. е. играть на будущей цене валюты.

Основной из них Международный валютный фонд (МВФ). МВФ — это межправительственная организация, предназначенная для регулирования валютно-кредитных от­ношений между государствами-членами и оказания им фи­нансовой помощи при валютных затруднениях, вызываемых дефицитом платежного баланса, путем предоставления крат­ко- и среднесрочных кредитов в иностранной валюте.

МВФ — специализированное учреждение ООН — был создан в 1944 г. на Бреттон-Вудской конференции. Высший руководящий орган МВФ — Совет управляющих, в котором каждая страна-член представлена управляющим и его замес­тителем, назначаемыми на 5 лет. Капитал МВФ складывается из взносов государств-членов, производимых по подписке. Каждая страна имеет квоту, выраженную в СДР.

Не менее важную роль в МВС играет группа Всемирного банка. Это — многоструктурная международная кредитная организация, объединяющая 4 финансовых института:

1) Международный банк реконструкции и развития (МБРР);

2) Международную ассоциацию развития (MAP), создана как филиал МБРР;

3) Международную финансовую корпорацию (МФК);

4) Многостороннее инвестиционно^ларантийное агентст­во (МИГА).

В международных валютно-финансовых и кредитных от­ношениях участвуют и частные клубы кредиторов:

Парижский клуб стран-кредиторов — это неформаль­ная организация индустриально развитых стран, где об­суждаются проблемы урегулирования, отсрочки плате­жей по государственному долгу стран.

Лондонский клуб является неформальной организацией крупнейших банков-кредиторов (600), где обсуждаются проблемы урегулирования частной внешней задолжен­ности стран-должников.

Среди организаций регионального значения следует выде­лить Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), который создан в 1990 г., его членами являются 57 стран. Глав­ная задача функционирования ЕБРР — содействовать перехо­ду европейских постсоциалистических стран к открытой, ори­ентированной на рынок экономике, а также развитию частной и предпринимательской инициативы (табл. 4).

Валютный рынок – это совокупность всех отношений, возникающих между субъектами валютных сделок.

С институциональной точки зрения валютный рынок представляет собой множество коммерческих банков и др. финансовых учреждений, связанных друг с другом сетью коммуникационных средств связи, с помощью которых осуществляется торговля валютами.

Одной из форм организации торговли валютой является межбанковский валютный рынок. Часть его организационно оформлена в виде валютной биржи. Большая часть валютных операций проводится в безналичной форме (по текущим и срочным банковским счетам).

Национальный режим регулирования валютных сделок по различным видам операций для резидентов и нерезидентов определяет степень конвертируемости валюты.

Валюты можно разделить на 3 группы:

1. Свободно конвертируемые валюты (СКВ) – валюты тех стран, где нет ограничений на совершение валютных сделок по любым видам операций (торговым, неторговым, движению капитала) для резидентов и нерезидентов.

2. Частично конвертируемые валюты (ЧКВ) – валюты тех стран, где существуют количественные ограничения или специальные разрешительные процедуры на обмен валюты по отдельным видам операций или для различных субъектов сделки. ЧКВ обладает признаком внутренней или внешней обратимости. Внутренняя обратимость означает, что резиденты страны могут без ограничений покупать инвалюту и осуществлять расчеты с зарубежными партнерами. Внешняя обратимость – свободный обмен валют действует только в отношении нерезидентов.

3. Неконвертируемые (замкнутые) валюты – валюты тех стран, где существуют ограничения почти по всем видам операций.

Валютный курс – это соотношение обмена 2-х денежных единиц или цена одной денежной единицы, выраженная в денежной единице др. страны.

Фиксирование курса национальной валюты в иностранной называется валютной котировкой. Котировки делятся на 2 вида:

- прямые (1 $ = 30 руб.);

- обратные (1 рубль = $).

В большинстве стран применяют прямые котировки, в Великобритании – обратную, в США – обе.

Классификация валютных курсов.

1. В зависимости от сторон сделки различают курс покупателя и курс продавца. Курс продавца более высокий. Разница между этими курсами называется маржой (прибыль).

2. По видам платежных документов различают курс телеграфного перевода, курс чеков, курс банкнот.

3. Кросс-курс – это котировка 2-х иностранных валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника сделки. Этот курс получается расчетным путем. Например, курс доллара к йене через рубль.

4. Номинальный обменный курс – это относительная цена валют 2-х стран. Реальный обменный курс – это относительная цена товаров, произведенных в 2-х странах. Он сообщает, в каком соотношении можно обменивать товары одной страны на товары другой.

5. В зависимости от вида валютных сделок различают:

А) курс СПОТ – курс наличных (кассовых) сделок, при которых валюта поставляется немедленно (в течение 2-х рабочих дней). Это базовый курс валютного рынка, по нему происходит урегулирование текущих торговых и неторговых операций.

Б) форвардный курс – курс срочных сделок, при которых поставка валюты осуществляется через определенный период времени на фиксированную дату.

Страхование (хеджирование) валютных рисков, обусловленных колебанием курсов, представляет собой действие, направленное на то, чтобы не допустить открытых позиций в инвалюте. Открытые позиции бывают 2-х видов:

- «длинная» (нетто-активы в инвалюте, т.е. требования превышают обязательства);

- «короткая» (нетто-пассивы, т.е. обязательства превышают требования).

Спекуляция на валютном рынке в широком смысле означает действия, которые направлены на открытие «длинной» или «короткой» позиции в инвалюте. Прибыльность спекулятивных операций зависит от того, насколько курс инвалюты упадет сверх разницы в процентных ставках по депозитам в национальной валюте, с одной стороны, и в инвалюте – с другой.